3.8 triliun dolar AS aset tertahan sulit dikonsumsi, Bain & Company: Kesulitan industri private equity telah berlangsung lebih lama dari tahun 2008

Industri ekuitas swasta sedang mengalami penyesuaian mendalam yang berlangsung lebih dari krisis keuangan 2008. Laporan terbaru Bain & Company menunjukkan bahwa industri ini telah empat tahun berturut-turut memberikan keuntungan yang lebih sedikit kepada investor, sementara aset yang belum terjual mencapai 3,8 triliun dolar AS, dan penggalangan dana untuk dana baru mengalami kesulitan.

Pada tahun 2025, proporsi alokasi ekuitas swasta terhadap nilai bersih aset tetap di angka 14%, yang merupakan tingkat terendah kedua sejak masa terburuk krisis keuangan 2008. Meskipun nilai transaksi tahun lalu meningkat 44% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 904 miliar dolar AS, pertumbuhan ini hampir tidak mampu mengatasi tumpukan besar “bahan bakar kering” industri—dana yang siap diinvestasikan namun belum dialokasikan.

Rebecca Burack, kepala bisnis ekuitas swasta global Bain & Company, mengatakan dalam wawancara bahwa ketidakpastian yang disebabkan oleh tarif Trump secara tiba-tiba menghentikan aktivitas transaksi. Pada Januari 2025, momentum transaksi tampak “sangat kuat.”

Penggalangan dana telah menurun selama empat tahun berturut-turut, turun menjadi 395 miliar dolar AS pada 2025, turun 16% secara tahunan. Investor menjadi lebih selektif, menuntut dana memberikan internal rate of return (IRR) bersih lebih dari 20%, memaksa perusahaan pengelola aset untuk merancang rencana penciptaan nilai yang jelas sebelum melakukan akuisisi.

Tingkat pengembalian mendekati titik terendah 16 tahun

Sejak suku bunga mulai naik pada 2022, perlambatan aktivitas transaksi telah secara signifikan mengurangi keuntungan yang dikembalikan oleh perusahaan ekuitas swasta kepada investor. Hal ini pada gilirannya melemahkan kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan dana baru. Menurut laporan Bain & Company, meskipun investor meningkatkan alokasi ke dana infrastruktur dan pasar sekunder, penggalangan dana secara keseluruhan tetap menunjukkan tren penurunan.

Investor ekuitas swasta seperti dana pensiun dan dana amal kini menuntut IRR bersih lebih dari 20% agar bersedia berinvestasi. Burack mencatat bahwa sebelumnya perusahaan hanya perlu menjaga pertumbuhan EBITDA tahunan sekitar 5% sebelum menjual portofolio perusahaan.

“Melihat tingkat suku bunga saat ini dan multiple valuasi saat masuk dan keluar, Anda harus tumbuh 12% per tahun selama lima tahun untuk mendapatkan pengembalian yang sama,” katanya. “12% adalah yang baru 5%.”

Aset berkualitas tinggi telah terjual habis, periode kepemilikan diperpanjang

Laporan Bain & Company menunjukkan bahwa perusahaan ekuitas swasta telah menjual aset kelas “permata,” tetapi aset yang kurang pasti prospeknya sulit dilepas. Saat ini, perusahaan ekuitas swasta global memiliki sekitar 32.000 portofolio perusahaan, dan periode kepemilikan telah diperpanjang dari rata-rata 5-6 tahun pada 2021 menjadi sekitar 7 tahun.

Jumlah transaksi total pada 2025 menurun 6% menjadi 3.018 transaksi. Meskipun transaksi besar seperti akuisisi privat Electronic Arts senilai 56,6 miliar dolar AS mendorong nilai transaksi naik, hal ini terbatas dalam membantu mengatasi tumpukan aset belum terjual sebesar 3,8 triliun dolar AS.

“Setelah perusahaan memegang aset selama lebih dari lima atau enam tahun, IRR tampaknya tidak lagi begitu menarik,” kata Burack. Dengan perpanjangan periode kepemilikan, tekanan terhadap pengembalian investasi semakin besar.

Meskipun menghadapi tantangan, Burack percaya bahwa ekuitas swasta secara keseluruhan tetap merupakan pilihan investasi yang kuat, mampu menawarkan diversifikasi yang tidak lagi tersedia di pasar publik. “Hanya saja saat ini agak tersendat,” katanya.

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan situasi mereka. Investasi berdasarkan penilaian tersebut sepenuhnya menjadi tanggung jawab pengguna.