التحول الهيكلي في ظل لعبة السيولة الكلية: اختبار البيتكوين للدعم الرئيسي، واستمرار ضعف إيثيريوم

14 فبراير 2026، يظهر سوق العملات المشفرة اتجاهات متباينة تحت ضغط مخاطر توقف الحكومة الأمريكية وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. يتذبذب سعر البيتكوين حول مستوى نفسي رئيسي عند 67,000 دولار، مع ارتفاع طفيف خلال 24 ساعة بنسبة 0.01%، ليهبط إجمالي القيمة السوقية إلى أقل من 2.3 تريليون دولار؛ بينما يستمر إيثيريوم في ضعف الأداء، حيث انخفض سعره إلى حوالي 1,944 دولار، مع إشارات تشبع البيع من الناحية الفنية ولكن دون ظهور علامات واضحة على استقرار السعر. السوق في مرحلة لعبة بين نقطة انعطاف السيولة الكلية ومحرك النمو الداخلي للنظام البيئي للعملات المشفرة، ويوصى في المدى القصير باتباع استراتيجية تحوطية.

1. تحليل عميق لحركة البيتكوين

الأداء السعري والمستويات الرئيسية

حتى مساء 13 فبراير، كان سعر البيتكوين عند 67,906 دولار، مع أعلى مستوى خلال اليوم عند أكثر من 68,000 دولار. هذا المستوى يقع تمامًا على الحد الأدنى لمنطقة التداول الكثيفة السابقة، وله أهمية تقنية كبيرة. من منظور زمني أطول، بلغت نسبة التصحيح منذ أعلى مستوى في ديسمبر 2025 حوالي 30%، وقد استعاد السعر معظم مكاسب الموجة الصاعدة الرئيسية التي بدأت في أغسطس 2024.

العوامل المحركة الكلية

المتغير الرئيسي اليوم هو تصاعد مخاطر توقف الحكومة الأمريكية بشكل حاد. تظهر بيانات سوق التوقعات Polymarket أن احتمالية توقف الحكومة الفيدرالية قبل منتصف ليل 14 فبراير ارتفعت إلى 97% ثم انخفضت إلى 29%، بينما على منصة Kalshi، كانت النسبة 88%. هذا الغموض يؤثر مباشرة على تقييم الأصول عالية التقلب، وتأتي العملات المشفرة في مقدمة المتأثرين.

من الجدير بالذكر أن هذا الخطر يتركز على انتهاء تمويل وزارة الأمن الداخلي (DHS)، وإذا لم يتم التوصل إلى خطة تمويل بديلة، فسيؤدي ذلك إلى توقف بعض أنشطة الوزارة. استعرضنا خلال الفترة من أكتوبر إلى نوفمبر 2025 أطول فترة توقف (43 يومًا)، حيث شهدت الأصول ذات المخاطر تقلصًا ملحوظًا في السيولة وارتفاعًا في التقلبات.

التقييم الفني

من خلال نظرية موجات إليوت، حصل البيتكوين على دعم مؤقت عند حوالي 60,000 دولار، مما حال دون استمرار البيع الذعر، لكن قوة الارتداد كانت ضعيفة، وثقة الثيران واضحة النقص. يظهر الرسم اليومي أن السعر قد كسر جميع المتوسطات المتحركة الرئيسية، مكونًا نمط اتجاه هابط واضح. من ناحية حجم التداول، خلال الانخفاض الأخير، لم يتراجع الحجم بشكل فعال، مما يدل على ضعف السيولة بشكل ملحوظ.

المستويات الرئيسية للدعم: 65,000 دولار (منطقة القيعان السابقة)، 60,000 دولار (نقطة نفسية ومستوى رئيسي لنظرية الموجات)

المستويات الرئيسية للمقاومة: 70,000 دولار (خط الاتجاه الهابط القصير الأمد)، 72,000 دولار (متوسط 20 يومًا)

2. تحليل عميق لحركة إيثيريوم

الأداء والضعف النسبي

سعر إيثيريوم الحالي حوالي 1,944 دولار، بانخفاض 1.05% خلال 24 ساعة، مع خسارة إجمالية بلغت 35.64% خلال 22 يوم تداول، متفوقًا بشكل كبير على البيتكوين. يُظهر هذا السلوك نمط "مضاعف بيتا"، وهو واضح بشكل خاص خلال فترات التصحيح السوقي، ويعكس مرونة إيثيريوم كأصل مخاطرة.

إشارات تدهور فني

من الناحية الفنية، كسر إيثيريوم خط الاتجاه الهابط المتوسط المدى، وهو عادة مؤشر على تسارع الانخفاض. مؤشر RSI قراءته أقل من 30، مما يدل على تشبع البيع تقنيًا، لكن التجربة التاريخية تظهر أن حالة التشبع قد تستمر لفترة طويلة في سوق ذات اتجاه قوي. والأكثر قلقًا، أن الرسم البياني لم يظهر مستويات دعم فعالة، مما قد يفتح المجال لمزيد من الانخفاض.

من ناحية البيانات على السلسلة، رغم أن حجم قفل DeFi لا يزال عند أعلى مستوياته خلال العام، إلا أن معدل نمو عرض العملات المستقرة يتباطأ، وتوقعات ترقية Pectra (المتوقع أن تبدأ اختبار الشبكة في يونيو 2025) قد تم تسعيرها بشكل كامل في السوق، مما يصعب الاعتماد عليها كدعم قصير الأمد.

مشهد المنافسة في النظام البيئي

يواجه إيثيريوم ضغطًا من سلاسل عامة عالية الأداء مثل سولانا، مع تراجع ميزة رسوم المعاملات ووجود قيود على تجربة المستخدم. تظهر تدفقات الأموال إلى الصناديق المتداولة (ETFs) أن المؤسسات تفضل رواية "الذهب الرقمي" للبيتكوين، مع ضعف الطلب على إيثيريوم.

3. مزاج السوق وتدفقات الأموال

مؤشر الخوف والجشع

حاليًا، يقف مؤشر مزاج السوق عند مستوى 26 (خوف)، وهو انخفاض ملحوظ عن حالة الجشع الشديدة السابقة، لكنه لا يزال بعيدًا عن مستوى الذعر التاريخي (عادة أقل من 20). هذا يشير إلى أن السوق لا يزال في مرحلة تصحيح متوسطة، وليس في نهايتها.

تدفقات ETF والمؤسسات

شهد صندوق البيتكوين الفوري (الـSpot ETF) تدفقات صافية قدرها 6.63 مليار دولار خلال الخمسة أسابيع الماضية، وارتفعت قيمة محفظة استثمار بيتكوين من 54.77 مليار دولار في بداية العام إلى 102.09 مليار دولار. تظهر هذه البيانات أن الطلب على المؤسسات لا يزال قويًا، رغم تقلبات الأسعار، وأن الأموال طويلة الأمد تتجه للشراء عند الانخفاض.

4. نصائح استثمارية

البيتكوين (BTC)

استراتيجية قصيرة الأمد (1-2 أسبوع): الانتظار والترقب، انتظار وضوح الاتجاه. إذا انخفض السعر دون 65,000 دولار، يمكن تقليل الحصص إلى أقل من 30%; وإذا اخترق حجم التداول مستوى 70,000 دولار، يمكن إعادة بناء المركز تدريجيًا حتى 50%.

استراتيجية متوسطة الأمد (1-3 أشهر): الحفاظ على الحصة الأساسية، مع اعتبار منطقة 60,000-65,000 دولار منطقة بناء استراتيجي. يُنصح باستخدام طريقة الاستثمار التدريجي لتنعيم التكاليف، وتجنب التحميل الكامل في مرة واحدة.

إيثيريوم (ETH)

لا يُنصح حاليًا بالشراء من الجانب الهابط. كسر المستوى الفني والظروف الكلية يشكل ضغطًا مزدوجًا، ويجب الانتظار حتى تظهر إشارات استقرار واضحة على الرسم اليومي (مثل شمعة صاعدة مع حجم مرتفع، أو تباعد RSI السفلي) قبل التفكير في الدخول. يمكن للمضاربين على المدى القصير مراقبة فرص الارتداد من منطقة 1,800-1,900 دولار، مع وضع أوامر وقف خسارة صارمة.

إطار تخصيص الأصول

بالاعتماد على استراتيجية "المرساة الذهبية" التي نوقشت سابقًا، يُنصح بزيادة نسبة الذهب إلى 35-40%، مع الحفاظ على حصة البيتكوين الأساسية عند 30-35%، وتقليل إيثيريوم إلى 10-15%، مع الاحتفاظ بـ15-20% من السيولة النقدية أو العملات المستقرة لمواجهة التقلبات. هذا التوزيع يضمن التعرض لنمو الأصول الرقمية على المدى الطويل، مع تحوط ضد المخاطر الكلية عبر المعادن الثمينة.

5. تحذيرات المخاطر

1. مخاطر السياسات: تعديل آلية ضبط أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (إلغاء حد الـSRP) قد يزيد السيولة على المدى القصير، لكنه قد يعيد تقييم التضخم في السوق.

2. مخاطر السيولة: إذا حدث توقف الحكومة الأمريكية فعليًا، قد يؤدي ذلك إلى تقلص السيولة في الأسواق التقليدية والعملات المشفرة بشكل متزامن.

3. مخاطر تقنية: تأخير أو فشل ترقية Pectra قد يزيد من مخاوف السوق بشأن قدرتها التنافسية.

الخاتمة: يمر السوق حاليًا بتحول من "مدفوع بالسيولة" إلى "مدفوع بالأساسيات"، مع صعوبة تجنب الألم القصير الأمد. على المستثمرين الحفاظ على استراتيجيتهم، وتجنب اتخاذ قرارات غير عقلانية خلال فترات التوتر، وإدارة المخاطر بشكل صارم، والاستعداد للمرحلة القادمة من الدورة.

إخلاء المسؤولية: التحليل أعلاه مستند إلى المعلومات المتاحة للجمهور، ولا يُعد نصيحة استثمارية. سوق العملات المشفرة متقلب جدًا، يرجى اتخاذ القرارات بحذر وفقًا لقدرتك على تحمل المخاطر.