عندما تتغير أسعار السوق: المخاطر الخفية لتوفير السيولة

مزودو السيولة في التمويل اللامركزي يواجهون تحديًا فريدًا غالبًا ما يفاجئ المبتدئين—الخسارة غير الدائمة. يحدث هذا الظاهرة كلما diverج سعر الرموز داخل تجمع السيولة عن سعر دخولهم، مما يخلق عدم توازن بين ما أودعه مزودو السيولة وما يمكنهم سحبه.

كيف تحدث الخسارة غير الدائمة فعليًا؟

الآلية بسيطة. عندما يتغير سعر السوق لرمز معين، يستغل متداولو التحكيم فرق السعر على الفور عن طريق الشراء بسعر منخفض أو البيع بسعر مرتفع داخل التجمع. نشاطهم التجاري يجبر نسبة الأصول في التجمع على إعادة التوازن مع أسعار السوق الحالية. ونتيجة لذلك، ينتهي الأمر بمزودي السيولة بحيازة نسبة مختلفة من الأصول عما قاموا بإيداعه في البداية—وغالبًا ما يؤدي ذلك إلى محفظة تساوي أقل مما لو كانوا قد احتفظوا بالرموز بشكل منفصل. يعتمد حجم هذه الخسارة بشكل مباشر على مدى تقلب الأسعار من نقطة الإيداع الأولية.

لماذا يُطلق عليها “غير دائمة” وماذا يحدث لعائدك

مصطلح “غير دائمة” يحمل تمييزًا مهمًا. تصبح الخسارة دائمة فقط عندما يقوم مزودو السيولة بسحب أموالهم. إذا عادت أسعار السوق إلى مستوياتها الأصلية قبل السحب، يمكن للموقف أن يتعافى تمامًا. هذا الطابع المؤقت يجعل الخسارة غير الدائمة ذات صلة خاصة لأي شخص يشارك في صناع السوق الآلي (AMMs)، حيث تدعم تجمعات السيولة التداول بدون دفاتر أوامر تقليدية. بالنسبة لمزارعي العائد واستراتيجيي مزودي السيولة، يصبح وزن هذا الخطر مقابل مكافآت رسوم التداول أمرًا ضروريًا لإدارة محفظة التمويل اللامركزي بشكل سليم.