لماذا من المتوقع أن تتجاوز ألفا ومايكروسوفت تقييم أبل بحلول نهاية عام 2026

الفجوة في التقييم تضيق

من المحتمل أن يشهد مشهد التكنولوجيا في عام 2026 تحولاً كبيراً في القيادة السوقية. بينما تمتلك شركة آبل حالياً قيمة سوقية تبلغ $4 تريليون دولار—مما يجعلها ثاني أكبر شركة في العالم بعد شركة نفيديا—تشير الأسس إلى أن هذا التصنيف قد لا يستمر. مع تداول ألفابت عند 3.64 تريليون دولار ومايكروسوفت عند 3.53 تريليون دولار، فإن كلا من المنافسين يحققان تقدماً سريعاً.

المسألة الأساسية ليست في نجاح أبل الحالي - فإن نظام iPhone البيئي يحقق أكثر من $400 مليار سنويًا - بل في عدم التوافق في التقييم. تتداول أبل بمعدل السعر إلى الأرباح يبلغ 36، وهو أعلى بكثير من 34.5 لمايكروسوفت و29 لألفابت. والأهم من ذلك، أن هذا التقييم المرتفع يرافقه نمو أبطأ: نمو إيرادات أبل التراكمي على مدى ثلاث سنوات يبلغ 7.4% فقط، مقارنةً بـ 44% لمايكروسوفت و37% لألفابت.

هيمنة ألفابت في ابتكار الذكاء الاصطناعي

أثبتت Alphabet نفسها كقائدة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي لكل من المستهلكين والشركات. يمثل إطلاق Gemini 3 اختراقًا تكنولوجيًا، حيث قام المحللون المستقلون بتقييمه على أنه متفوق على ChatGPT في معالجة اللغة وتوليد الصور وقدرات البحث. وصلت عدد المستخدمين النشطين شهريًا على تطبيق Gemini إلى 650 مليون، مما يضعه كواحد من أسرع التطبيقات نموًا على مستوى العالم.

تتمثل الميزة التنافسية الحقيقية في استراتيجية تحقيق الدخل المزدوج لشركة Alphabet. تصل خدمة بحث Google، التي تم تعزيزها الآن بمراجعات الذكاء الاصطناعي، إلى 2 مليار مستخدم شهريًا. في الوقت نفسه، تكتسب Google Cloud حصة سوقية بشكل عدواني—حيث يستخدم 70% من العملاء منصة Gemini، مع وجود 13 مليون مطور يعملون على المنصة. يوفر نمو إيرادات Google Cloud بنسبة 34% على أساس سنوي دليلاً على هذه الزخم. بشكل عام، يظهر نمو إيرادات Alphabet بالعملة الثابتة بنسبة 15% مع هوامش صحية قدرة الشركة على توسيع نطاق الذكاء الاصطناعي بشكل مربح.

هيمنة بنية مايكروسوفت التحتية

بينما واجهت مايكروسوفت تباطؤًا في اعتماد تطبيقات الذكاء الاصطناعي للمستهلكين، أثبتت استراتيجيتها في مجال المؤسسات أنها أكثر فعالية بكثير. لقد حصلت Azure على شراكات رئيسية في مجال الذكاء الاصطناعي - بما في ذلك صفقات حصرية مع OpenAI وAnthropic. فقط في الأسبوع الماضي، التزمت Anthropic بمبلغ $30 مليار في أرصدة Azure، مما يوضح حجم هذه العقود.

نما إيرادات Azure بنسبة 39% على أساس سنوي بالعملة الثابتة، مما يعكس تنفيذ مايكروسوفت. بلغ إجمالي إيرادات السحابة 30.9 مليار دولار في الربع الماضي، مما يترجم إلى معدل سنوي يبلغ 123.6 مليار دولار. بجانب الذكاء الاصطناعي، حقق قسم Office وLinkedIn التابع لمايكروسوفت $33 مليار دولار في إيرادات الربع، بزيادة 14% على أساس سنوي. تُظهر هامش التشغيل للشركة البالغ 49% - مع $38 مليار دولار من دخل التشغيل على إيرادات ربع سنوية قدرها 77.7 مليار دولار - الرفع التشغيلي الذي تم تحقيقه على هذا النطاق.

الانفصال الأساسي

يكشف المقارنة بين هذه الشركات الثلاثة عن نمط واضح: قادة النمو يُعتبرون أقل قيمة مقارنة باللاعب الناضج. تتوسع Alphabet و Microsoft في الإيرادات بمعدل رقمين سنويًا بينما تلتقط الفرص الناشئة في الذكاء الاصطناعي. أما Apple، على النقيض من ذلك، فقد واجهت صعوبة في الابتكار خارج نظامها البيئي الحالي. تشير التقارير إلى أن Apple ستقوم بتراخيص Gemini لـ Siri بمبلغ $1 مليار سنويًا، مما يعترف ضمنيًا بالفجوة في قدرات الذكاء الاصطناعي.

بحلول نهاية عام 2026، توقع إعادة تسعير السوق لهذا الديناميكية. مع استمرار Alphabet و Microsoft في التوسع بمعدلات متسارعة مع الحفاظ على ربحية قوية، من المحتمل أن تتجاوز قيمتهما السوقية قيمة Apple، مما يعكس تقييمًا أكثر عقلانية لمسارات النمو والتموقع التنافسي في عصر الذكاء الاصطناعي.