من المحتمل أن يقوم بنك اليابان المركزي بتعديل سياسة أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية المقرر عقده في 18-19 ديسمبر، وقد أثار هذا الخبر مؤخراً الكثير من النقاش في مجتمع العملات الرقمية. إذا حدث رفع فعلي لأسعار الفائدة، فقد يواجه أكبر سلسلة تداولات المراجحة بالين الياباني في العالم حالة من الاضطراب.

دعونا نتحدث أولاً عن مسار التأثير. في السنوات القليلة الماضية، وفي ظل بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، قامت العديد من المؤسسات بالاقتراض بالين الياباني بتكلفة شبه صفرية، ثم اشترت أصولاً بالدولار الأمريكي أو عملات رقمية لتحقيق فرق الفائدة. إذا رفع بنك اليابان أسعار الفائدة، سترتفع تكلفة الاقتراض، ويقوى سعر صرف الين، وقد تضطر هذه المؤسسات إلى بيع أصولها ذات السيولة العالية مثل BTC وETH لسداد ديونها التي أصبحت أكثر تكلفة.

قد يبدو هذا الإجراء بسيطاً، لكن رد فعل السوق غالباً ما يكون متسلسلاً: ظهور ضغوط بيع → هبوط الأسعار → تصفية قسرية للمراكز ذات الرافعة المالية العالية → انتشار حالة من الذعر → تراجع المشترين ومزيد من شح السيولة. العام الماضي، عندما عدل بنك اليابان سياسة التحكم بمنحنى العائد (YCC)، شهدت BTC تراجعاً ملحوظاً في فترة قصيرة، وعلى الرغم من أنه لا يمكن تشبيه الوضع مباشرة، إلا أنه إذا حدث تدخل فعلي هذه المرة فمن المرجح أن التقلبات ستكون حتمية.

لكن من زاوية أخرى، فإن هذا النوع من الانكماش في السيولة الناتج عن سياسات اقتصادية كلية عادةً ما لا يرتبط كثيراً بأساسيات قطاع العملات الرقمية نفسه. إذا كان الأمر مجرد موجة بيع هلعي قصيرة الأجل، فقد يكون ذلك فرصة لإعادة ترتيب المراكز في الأصول الأساسية لأولئك المتفائلين على المدى الطويل. فبعد انحسار مشاعر السوق، تظل الأشياء القيمة تحتفظ بقيمتها.

بالطبع، طريقة التعامل مع الوضع تختلف من شخص لآخر. هناك من يختار تقليل المراكز مسبقاً لتجنب المخاطر، وهناك من يخطط لدخول السوق عند ظهور التقلبات، وهناك من لا يهتم أصلاً بتقلبات الأسعار القصيرة. الأهم هو عدم التهور باستخدام رافعة مالية مفرطة، خاصة في ظل تداخل عوامل عدم اليقين الكلي، فالبقاء في السوق أهم من أي شيء آخر.