Ажиотаж вокруг ИИ, похоже, выходит на новый виток. Гигант поисковых систем только что обошёл производителя чипов по оценочным метрикам — сдвиг, который привлёк внимание на торговых площадках.

Вот что произошло в 4 квартале: акции взлетели более чем на 30%, рыночная капитализация достигла $3,88 триллиона. Это уже почти вплотную к клубу $4 триллионов. Ещё более показательно: форвардный P/E теперь составляет 28,6, впервые за этот цикл обогнав конкурента из Кремниевой долины.

Это не просто смена позиций двух технологических гигантов. Это сигнализирует о том, куда "умные деньги" видят движение цепочки создания стоимости в ИИ — от чисто инфраструктурных игроков к платформам, которые монетизируют технологический стек. Пересмотр оценки говорит о том, что инвесторы становятся более избирательными в вопросе, какая история ИИ заслуживает премиальных мультипликаторов.