Glassnode: рыночные колебания сильные, но обычные инвесторы в BTC по-прежнему остаются в прибыли

Авторы оригинала: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Оригинал: Тао Чжу, золотая экономика

Аннотация：

· Несмотря на хаотичную динамику цен, прибыльность инвесторов по-прежнему остается сильной, средняя неосуществленная прибыль на каждый токен составляет около 120%.

· Покупатель способен поглотить давление продавца и вывод инвестиций HODLer, но недостаточно для стимулирования дальнейшего роста.

· Сделки по споту и арбитражу продолжаются, особенно с увеличением числа институциональных трейдеров, что временно усилило ожидания торгов в диапазоне.

Способность рынка к прибыльности остается сильной

Горизонтальные колебания цен часто проявляются в виде усталости и безразличия инвесторов, и это, кажется, является доминирующей реакцией на всех рынках биткойнов. Цена BTC находится в зрелом диапазоне торгов. Инвесторы по-прежнему находятся в общем выгодном положении, более 87% общего объема обращения находится в прибыльном состоянии, а основные затраты ниже рыночной цены.

Используя показатель MVRV, мы можем оценить масштаб неосуществленной прибыли, удерживаемой обычными инвесторами.

В настоящее время неосуществленная прибыль, полученная от обычных токенов, составляет около +120%, что является типичной ситуацией для рынка, когда он торгуется около предыдущего ATH в предыдущем цикле. MVRV-отношение по-прежнему выше своей годовой базовой линии, что указывает на сохранение макро-тенденции подъема.

Мы можем использовать коэффициент MVRV для определения ценового диапазона с целью оценки экстремальных отклонений способности инвесторов к получению прибыли относительно долгосрочного среднего значения. Исторически, прорыв 1 стандартного отклонения совпадает с формированием долгосрочных макротопов.

В настоящее время цена BTC стабильно колеблется и консолидируется в пределах 0,5-1 стандартного отклонения. Это вновь подчеркивает, что несмотря на недавние колебания на рынке, обычные инвесторы все еще имеют высокую прибыль на статистическом уровне.

Когда рынок решительно прорвался через ATH 2021 года, произошло массовое распределение инвесторов, в основном поддерживаемое группой долгосрочных держателей. Это отражает значительную прибыль, что способствует увеличению активной торговли и предложению ликвидности.

Обычно после нового ATH рынку требуется достаточно времени для интеграции и усвоения избытка предложения. При установлении баланса это приводит к снижению реализованных прибылей и давления со стороны продавцов.

Снижение давления продавцов и снижение отдачи природным образом приведет к уменьшению рыночного сопротивления. Тем не менее, с момента достижения BTC ATH в марте цены на BTC продолжают оставаться без заметного роста. Это означает, что хотя спрос достаточно стабилен, чтобы поддерживать рыночные колебания в пределах диапазона, но недостаточно для восстановления роста.

Объем торгов низок

Несмотря на то, что способность инвесторов к получению прибыли хороша, объем транзакций, обрабатываемых и передаваемых в сети биткойна, значительно снизился после достижения исторического максимума. Это подчеркивает ослабление спекулятивного настроения и усиление неопределенности на рынке.

При оценке объема сделок на крупнейших централизованных биржах также можно наблюдать похожую ситуацию. Это указывает на сильную корреляцию между объемом расчетов в сети и объемом сделок, отражая усталость инвесторов.

Активность на бирже значительно снизилась

Если продолжить углубляться, мы можем проверить объем транзакций, проводимых на биржах, рассчитанный в BTC, и снова обратить внимание на значительное сокращение активности.

В настоящее время краткосрочные держатели ежедневно отправляют около 17 400 BTC на биржу. Однако это явно меньше пика в 55 000 BTC в день, достигнутого на рынке в марте, когда спекулятивный уровень стал слишком высоким, и цена достигла отметки в 73 000 долларов. В то же время относительно небольшое количество долгосрочных держателей по-прежнему поступает на биржу, их входящий поток в настоящее время составляет всего лишь более 1000 BTC в день.

Мы можем наглядно увидеть резкое снижение активности инвесторов LTH через процент отправленного длительными владельцами баланса на биржу.

LTH отправляет менее 0.006% своего общего количества на биржу, что указывает на достижение баланса этой группы и необходимость более высокой или более низкой цены для стимулирования дальнейших действий.

В настоящее время объем трансферов токенов с прибылью (11000 BTC) превышает объем трансферов токенов с убытком (8200 BTC). Это указывает на то, что, хотя масштаб небольшой, всё же преобладает тенденция к прибыли в целом.

В настоящее время средняя прибыль от отправки токенов на биржу составляет около +5,5 тысяч долларов США, а убыток -735 долларов США. Это делает среднюю прибыль в 7,5 раза выше убытка, и лишь 14,5% торговых дней отмечают более высокий коэффициент.

Это означает, что HODLers все еще выводят свои средства, спрос достаточен, чтобы поглотить продавцов, но недостаточен для поднятия рыночной цены. Это указывает на то, что рыночная структура более выгодна для трейдеров на диапазонах и стратегий арбитража, а не для направленных и тенденционных стратегий торговли.

Основы торговли наличными и арбитражом

Еще одним инструментом, который позволяет нам описать рынок спот-сделок, является инкрементальный прирост совокупного объема сделок (CVD). Этот показатель описывает чистое отклонение между объемом покупок и объемом продаж на рынке, выраженное в долларах США.

В настоящее время на рынке спот-рынка преобладает отрицательное расхождение между покупателями и продавцами, но рынок продолжает находиться в боковом тренде. Это соответствует вышесказанному мнению, что спрос примерно равен давлению со стороны продавцов, что поддерживает рыночные колебания в пределах диапазона.

При оценке фьючерсного рынка мы обратили внимание, что открытые позиции продолжают расти и в настоящее время превышают 300 миллиардов долларов, что немного ниже предыдущего максимального уровня. Однако, как подчеркнуто в WoC-23, значительная часть этих открытых позиций связана с нейтральными на рынке спотовыми и арбитражными сделками.

На рынке с колебаниями в диапазоне увеличение непокрытых контрактов может означать увеличение стратегий ловли колебаний, поскольку трейдеры могут получать премии из рынков перманентных свопов, фьючерсов и опционов.

Не закрытые позиции на Чикагской товарной бирже значительно выросли, что явно свидетельствует о постоянном росте участия институциональных инвесторов. В настоящее время Чикагская товарная биржа удерживает не менее 100 миллиардов долларов в не закрытых позициях, что составляет почти треть мировой рыночной доли.

В ярком контрасте с ростом открытых контрактов объемы фьючерсных сделок, аналогично объемам на рынке спот и переводов на блокчейне, показали снижение. Это указывает на относительно низкий спекулятивный интерес, а ведущую позицию занимают фиксированные разницы и арбитражные позиции.

Обзор

Несмотря на сильные колебания на рынке, обычные инвесторы в биткойн все еще в основном остаются в прибыли. Однако снизилась их решимость, объем сделок на рынке срочных и спотовых товаров, а также расчеты в блокчейне сократились.

Спрос и продавцы, похоже, установили равновесие, что привело к относительно стабильной цене и четкому Падение Колебание. Стагнация рыночных движений привела к определенному уровню скуки, апатии и нерешительности среди инвесторов. Исторически это показало, что принятие решений о движении цены, независимо от того, в каком направлении, необходимо для стимулирования следующего раунда рыночной активности. **