Esta bull run está a subir lentamente, será mais complicada do que as bull runs anteriores? - ChainCatcher

Autor: Crypto_Painter

Esta corrida de touros:

1. Subir lentamente, sem mostrar o mesmo efeito de lucro do mercado de touros passado;

2. A liquidez é baixa e a maioria das altcoins de alta capitalização, exceto o BTC, não atingiu novos máximos;

3. Falta de tráfego, baixa visibilidade nas redes sociais em comparação com o mercado em alta anterior;

Vamos falar sistematicamente sobre esses 3 pontos.

1. Esta bull run está a subir mais lentamente do que as bull runs anteriores?

Determinar se o mercado em alta está subindo rápido ou devagar? Isso é uma questão técnica e não se resume apenas à velocidade da mudança de preço, mas sim à sua sustentabilidade;

Por exemplo, suponha que um mercado em alta leve um ano para ser concluído. Se esse mercado em alta oscilar em baixa durante os primeiros 11 meses do ano, mas aumentar 300% no último mês antes de entrar em queda, você chamaria essa situação de mercado em alta?

Embora o último mês tenha subido muito rapidamente, essa tendência não representa uma demanda contínua no mercado, mas sim uma manipulação do mercado de criptomoedas de baixo valor de mercado, com o único objetivo de bombear e despejar.

Portanto, para o BTC, precisamos ver um mercado em alta que seja duradouro, com compradores contínuos emergindo e preços em constante aumento, um processo de longo prazo que corresponde a uma demanda duradoura e forte, o que indica que as pessoas estão fazendo compras reais e mantendo a longo prazo.

Podemos analisar a taxa de crescimento dos preços de cada mercado em alta a partir de três perspectivas diferentes;

Eles são: a duração do mercado em alta, o aumento trazido pelo mercado em alta e o impulso no processo do mercado em alta;

Conforme mostrado na imagem:

Para fazer uma comparação justa com o atual mercado em alta, aqui usei intervalos de estrutura semelhantes para calcular a média diária de aumento percentual de preços.

O intervalo correspondente é a fase inicial de preparação de um mercado em alta, ou seja, o período de tempo em que o preço oscila próximo ao ponto mais alto anterior, logo após atingir o ponto mais baixo e romper a alta anterior.

Ao dividir o aumento de preço durante este período pelo número de dias decorridos, podemos concluir que a tendência inicial das últimas 3 altas consecutivas está a diminuir gradualmente, com uma média diária de aumento de 1,10%, 0,71% e atualmente 0,65%.

Em outras palavras, mesmo que o BTC atual tenha imediatamente um aumento louco que quebre recordes, a velocidade de aumento nesta fase inicial do mercado em alta será sempre inferior às duas corridas anteriores do mercado em alta. Isso sem mencionar que, se o BTC continuar a oscilar agora, esse valor de 0,65% continuará a diminuir com o tempo;

Apesar disso, este mercado em alta está realmente subindo devagar.

A seguir, vamos dar uma olhada no impulso de preços:

Como mostrado na figura, os três gráficos abaixo correspondem ao desempenho do indicador de tendência ASR-VC após o preço do BTC atingir pela primeira vez uma nova alta em 2017, 2020 e 2024.

março de 2017

Dezembro de 2020

Março de 2024

À primeira vista, parece que se pode detectar diferenças óbvias;

Depois das duas vezes em que o preço ultrapassou os máximos históricos, houve uma retração de profundidade em diferentes graus. No entanto, essas retrações têm uma característica em comum: elas não comprometem a força da tendência ascendente do canal original. A linha média verde no gráfico sempre se mantém em alta. No entanto, no atual cenário de mercado, a linha média verde do canal de nível diário está quase plana, o que é uma situação nunca antes vista na história.

Por outro lado, é importante notar que, nas duas primeiras vezes que os preços passaram por uma retração profunda, eles conseguiram romper com sucesso ao testar a alta histórica pela segunda ou terceira vez, assim iniciando um novo mercado de alta forte. No entanto, a situação atual é de testes contínuos que ainda não conseguiram gerar um mercado de alta forte.

Conclusão: Neste nível, a fase inicial do atual mercado em alta que estamos passando agora não tem o mesmo impulso de tendência que as duas últimas rodadas de mercado em alta.

Embora isso não signifique necessariamente que este mercado em alta possa ter atingido o pico, do ponto de vista da estrutura geral deste mercado em alta, as bases deste mercado em alta não foram estabelecidas, a demanda não é sustentável, o que resultou em uma oscilação prolongada na posição anterior de alta.

Qual é a razão para a fraqueza fundamental?

A seguir, vamos comparar novamente a partir da perspectiva da Liquidez!

2. A liquidez geral deste mercado em alta é pior do que a de mercados em alta anteriores?

Embora o nível geral de liquidez não possa refletir absolutamente as flutuações de preços, o nível de liquidez pode determinar o limite máximo de aumento de preços;

Observar o nível geral de liquidez do mercado de criptomoedas, principalmente através da liquidez on-chain e off-chain;

A liquidez no mercado refere-se geralmente aos ativos que já foram trocados por moedas estáveis ou criptomoedas, o que é refletido no gráfico como a capitalização total das moedas estáveis;

Enquanto a liquidez fora do mercado geralmente se refere à liquidez global, mais especificamente pode ser vista como a liquidez líquida em dólares americanos, refletida no balanço do Fed menos uma série de depósitos em contas fiscais em dólares.

Primeiro, vamos dar uma olhada na liquidez interna, ou seja, o desempenho da capitalização de mercado das stablecoins nas últimas duas corridas de touros, porque o USDC e o DAI apareceram mais tarde, vamos começar apenas olhando para o USDT;

Como mostrado na figura, para seguir o ritmo do mercado, onde o preço do BTC está pronto para quebrar a alta anterior a qualquer momento, comparamos os níveis de capitalização de mercado do USDT no último mercado em alta com os níveis atuais: a capitalização de mercado do USDT no último pico histórico e o nível de capitalização de mercado do USDT antes do iminente rompimento do novo recorde histórico do mercado em alta.

Pode-se ver que, antes da última corrida de touros romper completamente a marca dos 20.000, a capitalização de mercado do USDT já aumentou em 18,7 mil milhões de dólares em comparação com o pico da corrida de touros de 2017, ou seja, quando o preço voltar ao mesmo nível, o USDT já terá aumentado em 18,7 mil milhões de dólares.

Esta liquidez adicional de 18,7 mil milhões de dólares é a base estabelecida no início do último mercado em alta. Considerando o preço do BTC atualmente diferente, também devemos prestar atenção no aumento da capitalização de mercado do USDT durante este período. Podemos ver que antes de o último mercado em alta atingir uma nova máxima histórica, a capitalização de mercado do USDT já havia aumentado em 1680%!

Em seguida, olhemos para esse ciclo de alta do mercado atual, nas mesmas condições, o aumento da capitalização de mercado do USDT atingiu 38,5 bilhões de dólares, mas o aumento foi de apenas 52,16%. Observe que, embora o valor total de mercado seja realmente maior do que no último ciclo de alta, o preço do BTC pode ser completamente diferente.

Ou seja, devido aos diferentes máximos históricos do BTC, a liquidez a ser quebrada também será diferente;

Nós simplesmente convertemos usando proporções de preço:

$69000 / $20000 = 3.45

18,7 mil milhões x 3,45 = 64,5 mil milhões

Em outras palavras, se a atual alta do mercado de touros quiser alcançar o mesmo movimento de quebra que a última alta do mercado de touros, precisaremos que a capitalização de mercado do USDT seja superior em 64,5 bilhões de dólares em relação ao pico da última alta do mercado de touros.

Também significa que os 385 bilhões de dólares adicionais no mercado atual não são suficientes, a liquidez geral deste mercado em alta é relativamente insuficiente em comparação com o último mercado em alta;

Você certamente vai dizer ‘Você não conta outras moedas estáveis, isso não é um truque?’

Bem, vamos agora calcular o desempenho dos três maiores stablecoins, USDT+USDC+DAI, e dar uma olhada:

Como mostrado na imagem, não só adicionei USDC e DAI, mas também o fluxo líquido do ETF à vista do BTC. Pode-se ver que a liquidez interna deste touro em execução aumentou significativamente, atingindo 509 bilhões de dólares;

Enquanto a última alta do mercado de touros aumentou a liquidez interna em 22 bilhões de dólares;

Se compararmos com a última alta do mercado de touro com a mesma proporção:

220 billion x 3.45 = 759 billion

E a liquidez acumulada neste mercado em alta é de apenas 509 bilhões de dólares;

75,9 mil milhões - 50,9 mil milhões = 25 mil milhões

Em outras palavras, a atual alta do mercado só poderá replicar a situação anterior e romper diretamente a alta anterior após um aumento de pelo menos 25 bilhões de dólares em liquidez.

Muito claro, é precisamente por falta deste 250, que o nosso atual mercado em alta está a oscilar perto do máximo anterior e meio morto há um trimestre inteiro!

Também significa que a acumulação de liquidez neste mercado em alta atual é realmente insuficiente!

Mas o problema também surge, sem esses 250, não é possível fazer um avanço?

Eu pessoalmente acredito que não é necessariamente assim. O ponto chave é se a liquidez pode continuar a aumentar. Ou seja, se nos próximos três meses houver ainda volatilidade, mas durante esses três meses, o aumento da liquidez trazido por “stablecoins + ETF + ETF de Hong Kong” gradualmente atingir um nível acima de 20 bilhões, então poderemos facilmente superar completamente as máximas históricas e sair dessa faixa que é tão nauseante.

No entanto, a situação atual é realmente pessimista, porque o aumento das stablecoins estagnou, e o fluxo líquido do ETF, após uma semana de forte entrada, é uma incógnita se continuará a ter entradas sustentadas ou não.

O gráfico abaixo mostra a tendência da capitalização de mercado das stablecoins e os fluxos líquidos semanais dos ETFs nos últimos três meses:

É evidente que o crescimento da capitalização total das moedas estáveis está claramente estagnado e é provável que comece a escolher uma direção futura. Se a capitalização total permanecer lateralizada, tudo bem. O que mais preocupa é a possibilidade do encolhimento da capitalização das moedas estáveis e a sua saída, o que representará uma grande ameaça para o atual mercado em alta;

Ao mesmo tempo, devido à falta de liquidez adicional nas moedas estáveis, mas com o influxo líquido recente dos ETFs começando a se recuperar nos últimos meses, o preço do BTC começou a se recuperar gradualmente, mesmo sem grandes mudanças na capitalização de mercado das moedas estáveis.

Você pode estar se perguntando por que o BTC entra em um movimento lateral com volume extremamente baixo nos fins de semana. O gráfico acima explica a causa desse fenômeno, pois os fundos de stablecoin no mercado já concluíram o jogo e o preço do BTC é mais facilmente influenciado pelo ETF, portanto, a liquidez só será restaurada durante o horário de abertura do mercado de ações dos EUA;

Portanto, o que mais precisa ser observado agora é se a capitalização de mercado das moedas estáveis pode seguir uma nova direção, se subir, certamente é devido a notícias macroeconômicas favoráveis ​​de longo prazo, o BTC poderá fazer uma ruptura oficial nesse intervalo atual com a liquidez adicional gradualmente adequada;

Se o preço cair, certamente levará a uma retração mais prolongada e instável, em outras palavras, a velocidade de avanço do BTC atual é muito rápida, chegou ao encontro do BOSS (máxima histórica) e percebeu que não consegue vencer, é necessário depositar mais 25 bilhões de dólares para fortalecer o poder de combate. O BTC, que não deseja desistir, opta por enfrentar monstros e subir de nível na entrada do BOSS, até que o valor do depósito seja suficiente para lançar o desafio final.

Conclusão: Este touro é realmente diferente dos anteriores, subiu muito rapidamente na fase inicial, levando a que agora só possa trocar tempo por espaço. Se for possível manter este intervalo por tempo suficiente e a liquidez continuar aumentando, então ainda é possível romper no final. No entanto, se por acaso cair abaixo do intervalo e a liquidez começar a diminuir e a sair, então é muito provável que o touro termine prematuramente.

Uma vez que mencionamos a macro, a próxima coisa a falar é a liquidez fora do balcão, ou seja, a liquidez líquida em dólares;

Quanto a esta parte, devido ao envolvimento de conteúdo macro demais, só posso fazer uma comparação simples, como mostrado na figura:

Continuamos a utilizar o método de comparação semelhante à liquidez no mercado interno. Podemos ver que, na última alta do mercado, quando finalmente ultrapassou o pico histórico, a liquidez líquida em dólares dos EUA aumentou em US$ 1.433 bilhão em um ambiente externo, um aumento de 33,25%.

E nesta fase inicial do atual mercado em alta, não só não houve aumento da liquidez líquida em dólares americanos externos, mas sim uma redução de 857,1 bilhões de dólares, uma queda de 12,22%.

Isto parece explicar exatamente por que a acumulação de liquidez no mercado atual é muito menor do que no último mercado em alta. É óbvio que o ambiente externo não é um estado de abundância de liquidez;

No entanto, mesmo assim, se observarmos cuidadosamente a curva de liquidez líquida em dólares azuis, o desempenho geral nos últimos anos tem sido uma oscilação ascendente, ou seja, embora a liquidez geral seja insuficiente, pelo menos nos últimos anos tem estado em um estado de crescimento lento;

E o BTC, em um ambiente externo tão ruim, ainda conseguiu atingir um breve novo recorde. Para ser honesto, se a proporção de liquidez que fluía do dólar para o BTC na última corrida de touros fosse apenas 1,5% (220/14330), a proporção de distribuição atual na corrida de touros poderia chegar a 8,9% (509/5692)!

Isso representa um novo nível de confiança e preferência do capital tradicional pelo BTC!

Deste ponto de vista, esta tendência de alta é de facto diferente das anteriores, o ambiente geral é muito ruim, ninguém na turma está a ir bem, mas o BTC pelo menos consegue ficar no top 5, especialmente com a NVIDIA a ficar em primeiro na turma, o desempenho do BTC já é bastante bom!

O elo da liquidez termina aqui, e há ainda a questão da atenção dos media.

3. Será que há menos pessoas a seguir o atual mercado em alta em comparação com os mercados em alta anteriores?

Primeiro, a resposta é sim!

Para os profissionais ou traders da indústria de criptomoedas, parece que o foco global nos últimos dois anos tem sido o BTC, mas na verdade, os resultados a nível de dados são bastante decepcionantes;

Como mostrado na figura, esta é a visualização em vídeo de todos os canais relacionados ao BTC no YouTube nos últimos 5 anos. Você pode ver claramente que o destaque do BTC foi o mercado em alta de 2021, mas a atual tendência de alta não tem a mesma popularidade e interesse que antes!

Um fato triste: quando o BTC atingiu uma nova alta histórica de 69000, a popularidade no YouTube não foi tão alta quanto quando a FTX explodiu…

No entanto, se compararmos com a forma como o preço quebrou o recorde histórico anterior, os dados ainda são muito melhores do que antes, o que indica que se o preço do BTC continuar a subir de forma agressiva no futuro e ultrapassar a marca dos 100.000 dólares, os investidores que estavam adormecidos irão retornar!

Conclusão: do ponto de vista das redes sociais, este mercado em alta não é muito diferente dos mercados em alta anteriores, o BTC já se tornou normal nas redes sociais, especialmente no mercado atual que está gradualmente se tornando como o mercado de ações. O interesse dos otários não é tão importante quanto no mercado em alta anterior.