A nova cadeia de valor da Web3: Projetos bem-sucedidos têm valor de mercado global e conquistam uma gama mais ampla de usuários

Os protocolos e aplicativos Web3 vencedores se tornarão bens públicos globalmente acessíveis para seus casos de uso específicos.

**Escrito por **Gagra Ventures

Compilado por: Shenchao TechFlow

Recentemente, a Gagra Ventures publicou o artigo “The New “Value Stack””, que discute principalmente a evolução da cadeia de valor na Web3 e nos negócios de tecnologia distribuída. Explora como os agentes descentralizados e autónomos estão a impactar o setor tecnológico global e como os protocolos e aplicações Web3 podem formar um bem público globalmente acessível. O artigo também discute como empresas como a Amazon alcançam sucesso nos negócios controlando diferentes níveis da pilha de valor e como esses princípios se aplicam a um ambiente Web3. Shenchao compilou o texto completo.

fundo

Na tecnologia tradicional, é sabido que as empresas que visam a “última milha” do cliente final geralmente conseguem colher o maior valor na cadeia de valor do produto. A última milha é também a mais competitiva, por isso ainda faz sentido que os fundadores avessos ao risco se estendam ao longo da cadeia de valor e produzam os componentes ou serviços intermédios que compõem o produto final.

No mundo empresarial de tecnologia distribuída Web3, onde os intermediários são idealmente minimizados, todos descentralizados e os serviços automatizados, é fácil concluir que a cadeia de valor está invertida. As primeiras infraestruturas para executar aplicativos Web3 foram gigantes como Bitcoin e Ethereum, e cada rede tinha seu próprio paradigma (como “Internet Money” e “Internet Computer”) para que os aplicativos aproveitassem sua abertura. Como resultado, os investidores percebem que os próprios protocolos podem capturar mais valor em relação às aplicações neles executadas.

Esse pensamento fez com que a maior parte do capital fluísse para a infraestrutura Web3, como as chamadas camadas 1, camada 2 e até mesmo camada 3 (ou cadeias/rollups específicos de aplicativos). No entanto, a visão por trás dela evoluiu de monolítica para mais modular, gerando mais startups de infraestrutura para financiar.

Desde então, também vimos o surgimento de uma série de aplicações que se beneficiaram significativamente do uso do Ethereum para reduzir custos de implantação e distribuição, ao mesmo tempo em que emitiam tokens que não necessariamente capturam o valor gerado pelo produto (principalmente por questões regulatórias). , que é temporário) ganhou uma vantagem significativa. O Uniswap é um bom exemplo, embora apenas tenha começado a cobrar taxas. Embora no seu auge a sua avaliação fosse muito inferior à do Ethereum, esta aplicação foi desenvolvida e lançada no mercado de forma significativamente mais lenta do que as aplicações de negociação online Web2 concorrentes, ao mesmo tempo que beneficiou da terceirização da maior parte dos seus custos operacionais para autores e mantenedores de verificação da Ethereum. Este é um bom modelo de negócios.

Assim, com o surgimento destas aplicações, a narrativa mudou ao longo do tempo, com muitos investimentos do mercado público e privado fluindo para novos superaplicativos concorrentes na Web3, principalmente em jogos e aplicações DeFi (como o staking de liquidez).

Temos pensado em qual estrutura de pensamento pode apresentar o melhor modelo de negócios Web3 com maior valor. Isto deu origem ao nosso conceito de “Pilha de Valor”, que atualmente orienta as nossas decisões de investimento e composição da carteira.

O poder de moldar uma nova pilha de valor

Acreditamos que duas tendências principais definirão a indústria global de tecnologia. Começando pelo software e pela Internet (que se tornará sinónimo à medida que a lacuna de segurança entre o offline e o online diminui), esperamos que estas tendências se espalhem para o mundo físico.

Essas tendências são:

• Descentralização, impulsionada pela proliferação de blockchains públicos e sistemas distribuídos semelhantes a blockchain (determinísticos, sem confiança e resistentes à censura). Começa com um conjunto de sistemas em torno de qualquer ativo, incluindo processos autônomos. Vemos tecnologias como a blockchain como um “laço” para a inteligência artificial, tal como os sistemas legais restringem a violência no mundo real à medida que os humanos se voltam para a agricultura. Isso fará com que tudo (primeiro os ativos digitais, depois os ativos físicos) chegue à rede. Num futuro próximo, à medida que os problemas de escalabilidade e gargalos de largura de banda serão inevitavelmente resolvidos, os sistemas criptográficos do tipo blockchain fornecerão melhor segurança, mantendo tudo e todos conectados, de modo que não requerem mais configuração interna e cliente para download;
• Impulsionados pela inteligência artificial e pela robótica, surgirão agentes autónomos tanto no mundo digital como no mundo físico. As máquinas serão responsáveis pela grande maioria do tráfego e uso da Internet. Acreditamos que a forma final dos aplicativos de consumo serão interfaces de agentes de IA altamente personalizáveis combinadas com o mundano; enquanto aplicativos mais criativos e envolventes podem acabar sendo experiências gamificadas para usuários humanos, mantendo ao mesmo tempo um alto grau de componente de inteligência artificial.

Reiterando: acreditamos que a maioria dos processos de negócios, bem como a nossa experiência de usuário, serão automatizados, enquanto os parâmetros e preferências que definimos para eles permanecerão sob nosso controle verificável. Além disso, as limitações de escalabilidade e a complexidade são gargalos atuais para análogos descentralizados dos melhores produtos Web2 e serão resolvidos nos próximos 3 a 5 anos, portanto presumimos que isso será resolvido quando o argumento começar a funcionar plenamente.

Significa também que acabaremos com uma cadeia de valor muito diferente porque estas tecnologias são de natureza global. Tudo estará online e conectado. A principal conclusão aqui é que a pilha de valor da Internet acabará por se tornar homogênea em todo o mundo.

Na nossa opinião, as aplicações e protocolos vencedores tornar-se-ão bens públicos globais geridos e acedidos através de uma rede distribuída semelhante a uma blockchain pública. Pode haver regras e restrições específicas da jurisdição para interagir com eles, mas na maioria das vezes, ainda é a mesma pilha.

Qual é a pilha de valores?

Agora, vamos usar um exemplo simples para explicar o que chamamos de “pilha de valores”.

A Amazon pode ser vista inicialmente como uma prateleira de loja infinita, com os livros primeiro e depois todo o resto – a última milha que eles percorrem. Eles conquistaram consumidores oferecendo e expandindo além de suas ofertas de livros originais. Com o tempo, a Amazon deixou de ser inicialmente uma editora revendedora para se tornar sua própria editora, criando uma plataforma com o Kindle e, posteriormente, outras plataformas de conteúdo com o Amazon Prime. Mas o que realmente lhes permitiu reduzir custos e, em última análise, tornarem-se rentáveis foi descer na pilha de tecnologia e na pilha de valor e vender acesso ao backend, que fica ocioso 95% do ano, exceto durante as compras de Natal. Isso deu origem à sua plataforma em nuvem AWS. Além disso, para melhorar a experiência do cliente e desenvolver novos clientes (que de outra forma utilizariam lojas físicas), tiveram de avançar na cadeia de criação de valor, estabelecer serviços de entrega excepcionalmente rápidos e, em última análise, ter a maior frota de jactos privados. e drones nos Estados Unidos. Eles também trabalham com os fabricantes para vender alguns de seus produtos mais populares sob suas próprias marcas, a fim de manter os preços atraentemente baixos e a entrega rápida.

É mais ou menos assim que as plataformas de comércio eletrónico se transformam em empresas de nuvem, infraestrutura e logística - descendo verticalmente na pilha de valor e adquirindo-a. Desde a última milha até a fabricação, para extrair todas as margens de lucro e satisfazer os clientes. É claro que também dependem de infra-estruturas comuns como o TCP/IP na Internet ou de estradas concretas no mundo físico, que também constituem a cadeia de valor. Mas para manter o domínio do seu negócio, a Amazon precisa de possuir uma pilha vertical, e deve fazê-lo de forma incremental, depois de primeiro fixar as partes principais que lhe proporcionam factores de crescimento reais. Outros gigantes empresariais estão em situações semelhantes em graus variados.

É um processo mais natural para uma empresa aprofundar-se na cadeia de valor que constitui o seu produto principal do que expandir-se para mercados adjacentes ou inteiramente novos, embora ainda o façam o tempo todo, com graus variados de sucesso. Eles sempre têm uma chance melhor de possuir totalmente a pilha de valor vertical de seus negócios, em vez de dominar horizontalmente (ou seja, em vários mercados/jurisdições/plataformas). Possuir parte da cadeia de valor cria economias de escala e evita assim a concorrência. A expansão lateral para novos mercados é mais arriscada e menos clara.

Não importa quão forte seja a pilha de valor vertical da Amazon nos EUA e em outras regiões selecionadas, eles não podem possuí-la globalmente, então ou dependem de parceiros com melhor distribuição em uma determinada região ou enfrentam parceiros semelhantes em outras regiões. Tipos de pilha vertical as empresas competem e dominam lá – como o Alibaba da China. Podem nunca ser réplicas exactas uma da outra, por exemplo, a Alibaba não possui quaisquer armazéns ou operações logísticas, mas sim outras partes da sua cadeia de valor (serviços financeiros através da Alipay) para alcançar o domínio no seu mercado local.

Portanto, o modelo de negócio vencedor na tecnologia tradicional é desenvolver a pilha de valor verticalmente, de cima para baixo, para alcançar as maiores margens de lucro possíveis e evitar a concorrência. Mas isso ainda não impede que esses negócios sejam interrompidos ocasionalmente.

Pilha de valores em Web3

Acreditamos que, em última análise, os protocolos e aplicações Web3 vencedores se tornarão bens públicos globalmente acessíveis para seus casos de uso específicos, já que o acesso mais amplo geralmente cria uma dinâmica de lei de potência (a maioria das pessoas usa 1 ou 2 soluções vencedoras). Esses produtos distribuídos são normalmente redes de provedores de serviços + usuários (por exemplo, Bitcoin) ou apenas usuários (por exemplo, Uniswap). Eles também são inerentemente resistentes à censura, abertos para operar 24 horas por dia, 7 dias por semana, e igualmente abertos para qualquer pessoa contribuir ou construir sobre eles. Dado este ambiente, os utilizadores e colaboradores não têm motivos para não considerar a solução vencedora como o produto de escolha para um caso de utilização específico. Os vencedores provavelmente serão aqueles com maior participação, liquidez e outros efeitos de rede.

Isto também significa que a Web3 é composta por múltiplas aplicações e protocolos, cada um dos quais ocupa uma parte desta cadeia descentralizada de criação de valor global, mas nenhuma aplicação pode possuí-la totalmente. A interoperabilidade e a abertura exigem um certo grau de especialização (dependendo do domínio). Em um mundo onde tudo é de código aberto, você precisa ser o melhor ou ter o maior efeito de rede. Além disso, se você reduzir os recursos de interoperabilidade para aplicá-la, os usuários simplesmente escolherão uma solução diferente que não faça isso, porque é isso que é valioso para eles. No final, você certamente ainda pode construir sua própria pilha de valor completa, mas os incentivos mudaram para construir sobre soluções existentes, em vez de criar tudo sobre sua solução. Os benefícios de reduzir o custo de configuração do seu protocolo e distribuí-lo para a mais ampla base de usuários (carteiras no blockchain) são numerosos, e quanto mais contribuidores essa tecnologia de código aberto tiver, mais poderosa ela se tornará. Este é um movimento económico, cultural e até social difícil de reverter.

Estendendo a metáfora da pilha de valor para a ideia de ser composta por camadas de tecnologia, numa perspectiva vertical, a fatia de valor contabilizada por uma determinada aplicação ou protocolo pode parecer menor/mais fina (captura de valor vertical limitada) pelas razões mencionadas acima. No entanto, a natureza do mercado global criado pela Web3 permite que estas empresas sirvam muito mais utilizadores do que vencedores regionais como a Amazon ou a Alibaba. Portanto, de uma perspectiva horizontal, o Web3 pode ter maior valor potencial do que produtos Web2 semelhantes.

Vemos os vencedores da Web3 crescendo horizontalmente em suas respectivas categorias, em vez de crescerem verticalmente. A pilha de valor global é um conjunto único e homogêneo de camadas empilhadas verticalmente em uma grande pilha de tecnologia, com cada protocolo e aplicação sendo uma única fatia desse corpo em camadas.

Nesse cenário, qual é o vencedor no campo “armazenamento”? É o protocolo que hospeda dados para a maior parte da Internet em todo o mundo, como na China e nos EUA e em qualquer outro lugar, o que significa que ocupa AWS, Alibaba Cloud, Azure, Tencent Cloud, Google Cloud, Hetzner e todas as outras nuvens e armazenamento local atual A parte de armazenamento do negócio. Agora, multiplique isso pelas necessidades de armazenamento cada vez maiores de um mundo digital, onde a IA gera e consome muito mais dados do que fazemos hoje, e você terá uma ideia aproximada da escala que tal camada de pilha de valor pode ocupar. .

A questão principal é, dada a natureza de código aberto dessas tecnologias, como garantir que você capture a maior parte do valor que elas criam e, ao mesmo tempo, ganhe em efeitos de rede? Acreditamos firmemente que estamos no início da descoberta da melhor economia para tais sistemas. A experimentação com ativos digitais que representam o acesso/propriedade destas plataformas está apenas começando a surgir. O caminho rápido para a liquidez desses tokens é ao mesmo tempo uma dádiva e uma maldição, pois incentiva as pessoas a lançar esses tokens o mais rápido possível e com apenas pequenas melhorias baseadas na tentativa e erro das iterações iniciais. No entanto, é difícil para um produto cujo preço continua a cair reverter a direção. É por isso que o fracasso desta economia simbólica pode ter um custo elevado para os construtores, mesmo de produtos de grande sucesso.

Acreditamos firmemente que uma grande era de design de tokens e uma plataforma de testes para as teorias econômicas mais complexas e de ponta está chegando. Sabemos, pelos economistas que trabalham com as empresas do nosso portfólio, que a maioria das pessoas na economia tradicional tem carreiras monótonas e enfadonhas devido ao pouco que produzem no mundo real. Na economia simbólica, pelo contrário, podem implementar e adaptar continuamente estas economias de rede em circuito fechado.

Como colocamos nossa estrutura em prática

Como investidor, você deseja que o vencedor ou pelo menos o segundo maior protocolo/aplicativo atenda sua respectiva pilha. Acreditamos que os protocolos a jusante da cadeia de valor (ou seja, no final da Internet) serão mais como uma mercadoria do tipo “o vencedor leva tudo”. E a camada de aplicação pode ter vários vencedores simultâneos que atendem às necessidades de diferentes grupos de usuários, mas permanecem predominantes em seus respectivos segmentos de mercado.

Além disso, não sabemos qual camada da pilha será a vencedora, capturando o maior valor, e esperamos que a demanda por cada serviço/protocolo seja cíclica, mas as margens serão maiores quanto mais você subir na pilha (pense nos ciclos econômicos necessidades versus não essenciais), incluindo middleware (por exemplo, a ascensão dos jogos é mais propícia a alguns middlewares do que a ascensão do software de produtividade). Portanto, você deseja possuir o maior número possível de vencedores em cada categoria e em toda a pilha para obter defesa em seu portfólio.

Além disso, embora não saibamos quão valiosa cada categoria pode ser, a heurística pode levar a escolher primeiro as categorias maiores. Preferimos projetos em áreas que não pareçam competitivas, mas que façam sentido tanto do ponto de vista dos princípios básicos quanto da perspectiva do talento do fundador.

A chave para garantir que você tenha um vencedor ou um concorrente forte é garantir que eles tenham as defesas para construir um fosso ao seu redor. Acreditamos que, num mundo de interconectividade, isto significa, em primeiro lugar, efeitos de rede e, em segundo lugar, mecanismos poderosos de captura de valor. Assim, como investidores, trabalhamos principalmente com empresas do portfólio para melhorar a sua compatibilidade com outras empresas do portfólio e com o setor em geral, mas também para conceber os mecanismos de captura de valor mais apropriados.

O que devemos observar sobre os efeitos de rede é que, nos últimos 20 anos de crescimento da Internet, aprendemos que a tecnologia é uma competição de popularidade e nem sempre é a melhor solução que obtém maior adoção. No entanto, encorajamos as equipas de portfólio a terem total liberdade quando a tecnologia em si não é voltada para o consumidor. Tornar-se-á ainda mais importante num mundo onde a tomada de decisões integrada é impulsionada pela inteligência artificial, que elimina o preconceito humano e o pensamento social na escolha da melhor tecnologia. Isso acrescenta uma série de coisas em que pensar, mas não é isso que devemos considerar agora.