هل يمكن أن يستمر ارتداد البيتكوين؟ الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك: الصناديق السيادية تشتري بهدوء عند 80,000 دولار

أكبر شركة إدارة أصول في العالم، بلاك روك، كشف رئيسها التنفيذي لاري فينك أن بعض صناديق الثروة السيادية “تشتري البيتكوين تدريجياً”. وأشار فينك إلى أنهم اشتروا المزيد من البيتكوين عند مستوى 80,000 دولار، مؤكداً أن هذا ليس مجرد صفقة، بل هو استثمار ذو غرض واضح. وعرّف البيتكوين كإجراء وقائي ضد عدم الأمان الشخصي، وعدم الاستقرار المالي، والانخفاض طويل الأجل في القيمة، وأشار إلى أن الانهيار الأخير نتج عن المضاربين بالرافعة المالية وليس بسبب العوامل الأساسية.

الدلالات الاستراتيجية لصناديق السيادة عند الشراء بسعر 80,000 دولار

حديث فينك كشف عن أهم مصدر مخفي للشراء في سوق البيتكوين. صناديق الثروة السيادية هي كيانات تدير احتياطيات النقد الأجنبي واستثمارات طويلة الأمد للدول، وغالبًا ما تبلغ قيمة أصولها مئات المليارات أو حتى تريليونات الدولارات. قراراتها الاستثمارية شديدة الحذر، وغالبًا لا تستثمر إلا في أصول ذات سيولة عالية، ووضع قانوني واضح، ووظيفة تخزين قيمة على المدى الطويل. اختيارهم الشراء عند هبوط البيتكوين إلى 80,000 دولار يدل أن هذا المستوى السعري يُعتبر فرصة مغرية لبناء المراكز.

“إنهم يبنون مراكز طويلة الأجل. هذا ليس مجرد تداول.” هذه العبارة تحمل دلالة عميقة. شراء صناديق السيادة ليس بهدف الربح السريع، بل هو جزء من استراتيجية احتياطي النقد الأجنبي الوطني. طبيعة هذا الاحتفاظ طويل الأمد تعني أن هذه المشتريات لن تخرج بسهولة من السوق، ما يوفر دعماً مستقراً. عندما يتذبذب سعر البيتكوين حول 80,000 دولار، يبيع العديد من المستثمرين الأفراد بدافع الذعر، بينما تجمع صناديق السيادة بهدوء، وهذا الانفصال بين “الأموال الذكية” وصغار المستثمرين هو سمة نموذجية لقاع السوق.

وأشار فينك أيضاً إلى أن الانهيار الأخير أتى من المضاربين بالرافعة المالية، وليس من عوامل أساسية. ففي نوفمبر، انخفض البيتكوين من أعلى مستوى عند 126,000 دولار إلى أدنى مستوى عند 80,000 دولار، أي بانخفاض يتجاوز 36%. هذا التراجع الحاد كان مدفوعاً بعمليات تصفية إجبارية لمراكز الشراء ذات الرافعة المالية المفرطة في العقود الدائمة، مما أطلق سلسلة من ردود الأفعال. مع ذلك، لم تتدهور أساسيات البيتكوين بشكل جوهري خلال هذه الفترة: لا تزال صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية تعمل، وتستمر المؤسسات في الاعتماد عليه، كما أن بيئة التنظيم العالمية تتحسن.

هذا الانفصال بين الأساسيات والسعر هو ما دفع صناديق السيادة للدخول. بعد خروج المضاربين المهووسين بالرافعة المالية من السوق، يحصل المستثمرون طويلو الأجل الحقيقيون على فرصة لبناء مراكز بأسعار معقولة. بالنسبة لصندوق سيادي يدير مئات المليارات من الدولارات، قد يُنظر إلى 80,000 دولار على أنه فرصة نادرة للشراء بسعر منخفض في السنوات القادمة.

أربعة اعتبارات استراتيجية لصناديق الثروة السيادية عند شراء البيتكوين

التحوط من انخفاض قيمة الدولار: تنويع احتياطيات النقد الأجنبي في ظل اتجاه عالمي للابتعاد عن الدولار

أداة تحوط ضد التضخم: الحد الأقصى لإمداد البيتكوين هو 21 مليون عملة، ما يمنحه خاصية مقاومة التضخم

تأمين جيوسياسي: الأصول اللامركزية خارجة عن سيطرة دولة واحدة وتوفر سيادة في القرار المالي

توريث الثروة بين الأجيال: الأصل الرقمي مناسب للتخزين طويل الأمد والنقل بين الأجيال

إفصاح فينك العلني له دلالة قوية بحد ذاته. عادةً ما تتسم صناديق الثروة السيادية بالسرية ونادراً ما تكشف تفاصيل محافظها الاستثمارية. اختيار فينك الحديث عن هذا الأمر في مناسبة رفيعة مثل DealBook، قد يكون إشارة مقصودة للمستثمرين المؤسسيين: البيتكوين أصبح الآن معترفاً به من قبل أرقى المؤسسات، وحان وقت التفكير الجاد في تخصيص جزء من المحافظ له.

ثلاثة أمثلة على صناديق سيادية: من لوكسمبورغ إلى كازاخستان

رغم أن فينك لم يحدد صناديق الثروة السيادية بعينها، إلا أن تقارير حديثة تظهر أن عدداً متزايداً من المؤسسات بدأت تتبع هذا النهج. اختارت لوكسمبورغ مؤخراً البيتكوين كأصل استثماري لصندوقها السيادي متعدد الأجيال (FSIL)، وخصصت بالفعل 1% من أصولها (حوالي 7 ملايين يورو) للبيتكوين. وأكد وزير مالية لوكسمبورغ، جيل روث، في كلمته بمؤتمر البيتكوين في أمستردام 2025، أن بلاده تطمح لأن تكون من أوائل الدول التي يتبنى صندوقها السيادي البيتكوين.

تكمن أهمية حالة لوكسمبورغ في رمزيتها. فهي عضو أساسي في الاتحاد الأوروبي ومركز مالي عالمي مرموق. استثمار صندوقها السيادي في البيتكوين يعكس تغير موقف المؤسسات المالية التقليدية الأوروبية تجاه الأصول المشفرة. نسبة التخصيص البالغة 1% ليست مرتفعة، لكنها تمثل عادة استراتيجية بداية محافظة. ومع تحسن أداء البيتكوين وزيادة الثقة، قد ترتفع هذه النسبة تدريجياً إلى 3% أو 5%.

أما حالة البنك المركزي في كازاخستان، فترتبط بحجم أكبر من الخيال. تشير التقارير إلى أن كازاخستان تستعد لاستثمار ما يصل إلى 300 مليون دولار في الأصول المشفرة، لكن المبلغ النهائي قد يكون بين 50 مليون و250 مليون دولار، حسب ظروف السوق. كازاخستان كانت ثاني أكبر دولة في تعدين البيتكوين عالمياً، وتتمتع بخبرة وفهم كبيرين لقطاع التشفير. اختيار البنك المركزي الاستثمار المباشر في الأصول المشفرة يدل على اعتراف عميق بهذه الفئة من الأصول.

هاتان الحالتان العلنيتان قد تكونان مجرد قمة جبل الجليد. قد تكون الكثير من صناديق الثروة السيادية قد خصصت بالفعل أصولاً للبيتكوين دون الإفصاح عن ذلك لتجنب التأثير على السوق أو الجدل السياسي. صناديق بحجم جهاز أبوظبي للاستثمار (ADIA)، وصندوق التقاعد الحكومي النرويجي، وصندوق تماسيك السنغافوري - التي تدير تريليونات الدولارات - لو خصص أي منها 1% من أصوله للبيتكوين فهذا يعني تدفق عشرات المليارات من الدولارات للشراء.

وتستحق صناديق السيادة في الشرق الأوسط اهتماماً خاصاً. فدول مثل السعودية والإمارات تمتلك صناديق سيادية هائلة وتعمل على تنويع اقتصاداتها بعيداً عن النفط. البيتكوين، باعتباره “ذهباً رقمياً” وأصلاً عالي استهلاك الطاقة، يتوافق مع استراتيجيات التحول الاقتصادي لهذه الدول. تشير تقارير حديثة إلى أن بعض صناديق السيادة في الشرق الأوسط تدرس تخصيص جزء من أصولها للبيتكوين، لكن لم يتم الإعلان الرسمي بعد.

تحليل قناة البيتكوين: 91,000 دولار هو خط الدفاع الرئيسي

(المصدر: Trading View)

يتحرك البيتكوين حالياً في قناة صاعدة واضحة، ورغم تراجعه مؤخراً من الحد الأعلى للقناة، إلا أن الهيكل الصاعد سيبقى قائماً ما دام السعر يحافظ على منطقة الدعم بين 90,500 و91,000 دولار عند الحد الأوسط إلى الأدنى للقناة. القناة الصاعدة تتكون من خطوط اتجاه متوازية تربط قمم وقيعان أعلى باستمرار، وتظهر عادة خلال اتجاه صعودي مستمر.

الرفض عند قمة القناة تزامن مع فجوة القيمة العادلة (FVG) المتبقية من أواخر نوفمبر، ما تسبب في استنفاد قصير الأمد. الفجوة العادلة هي منطقة لم يتم التداول عندها بسبب حركة سعرية سريعة، وغالباً ما يتم ملؤها لاحقاً. عندما وصل البيتكوين إلى قمة القناة دخل في منطقة FVG، ما أدى إلى ضغوط جني أرباح.

مع ذلك، استوعب المشترون بسرعة ضغوط البيع بالقرب من منطقة FVG، ما يدل على أن الزخم ما زال في صالحهم. هذه القدرة على امتصاص الضغوط بسرعة سمة من سمات السوق القوي. شكل “العلم الهابط” المتوقع لم يستمر، وغالباً ما يتحول هذا إلى نمط استمرار في الاتجاه المعاكس، ما يعزز مؤشرات التوسع الصعودي. فشل العلم الهابط، الذي يُفترض أنه إشارة لمزيد من الهبوط، أصبح إشارة صعودية بدلاً من ذلك.

إذا اختبر البيتكوين مجدداً الحد الأدنى للقناة، فمن المرجح أن يكون ذلك بمثابة نقطة انطلاق لموجة صعودية جديدة. في القنوات الصاعدة، كل مرة يعود فيها السعر للحد الأدنى تمثل فرصة شراء، لأن هذا الحد يوفر دعماً فنياً. في ظل الهيكل الحالي للسوق، يظل المسار الأقل مقاومة هو التحرك نحو خط القناة الأعلى عند 97,000 إلى 99,000 دولار، واختراق هذا الخط سيفتح المجال لاستهداف 100,000 دولار وما فوق.

ثلاث إشارات فنية رئيسية لاستمرار ارتداد البيتكوين

الحفاظ على دعم 91,000 دولار: لا يجب كسر الحد الأدنى للقناة الصاعدة، وإلا سيتضرر الهيكل الصاعد

استيعاب فجوة القيمة بسرعة: تم امتصاص فجوة القيمة العادلة بسرعة، ما يدل على قوة الشراء

فشل العلم الهابط لصالح الصعود: النمط الهبوطي المتوقع لم يستمر، بل تحول إلى إشارة استمرار صعودي

من منظور حجم التداول، تراجع حجم التداول أثناء الهبوط بينما ارتفع مع الارتداد. هذا التوافق بين السعر والحجم سمة من سمات الصعود الصحي. إذا استمر حجم التداول في الارتفاع وتم اختراق مقاومة 97,000 دولار، فسيؤكد ذلك بداية دورة صعودية جديدة.

تغير موقف فينك واستيقاظ وول ستريت الجماعي

يقول فينك إن “طريقة تفكيره حول العملات المشفرة قد تغيرت”، وشرح أمام نخبة وول ستريت المشهد الكامل لتطبيقات البيتكوين. لا يمكن الاستهانة بتأثير هذا التصريح العلني. فينك، كرئيس تنفيذي لبلاك روك التي تدير أكثر من 10 تريليونات دولار، يُعد مؤشراً للقطاع كله. عندما يعلن دعمه للبيتكوين علناً، من المرجح أن تغير مؤسسات استثمارية كثيرة كانت مترددة موقفها.

عرّف فينك البيتكوين كوسيلة للتأمين ضد عدم الأمان الشخصي وعدم الاستقرار المالي والانخفاض طويل الأمد في القيمة. هذا التعريف ينقل البيتكوين من مجرد أداة مضاربة إلى أداة لإدارة المخاطر، وهو تحول خطابي جوهري لقبول المؤسسات للبيتكوين. عادةً ما تتجنب المؤسسات المضاربة، لكنها مستعدة للدفع مقابل التحوط من المخاطر وحماية القيمة. إعادة تعريف البيتكوين كأداة تأمين يفتح الباب أمام تخصيص مؤسسي واسع النطاق.

هذا التحول في موقف فينك يعكس أيضاً استيقاظ وول ستريت الجماعي. قبل سنوات قليلة، كان كبار المسؤولين في وول ستريت يعتبرون البيتكوين فقاعة أو خدعة. لكن بعد أن اجتاز البيتكوين عدة دورات سوقية، وتحسنت الأطر التنظيمية، وظهرت منتجات مؤسسية، تغير الموقف جذرياً. استمرار ارتداد البيتكوين يعتمد بدرجة كبيرة على مدى تعمق هذا التحول المؤسسي.

دخول صناديق السيادة يمثل أرقى مراحل تبني المؤسسات للبيتكوين. قبلها، مر البيتكوين بعصر المستثمرين الأفراد، ثم مكاتب العائلات، ثم الشركات المدرجة، ثم شركات إدارة الأصول. صناديق السيادة تمثل رأس المال السيادي للدول، ودخولها يعني أن البيتكوين انتقل من أصل هامشي إلى قلب النظام المالي السائد.