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マーケットアップデート – デジタル資産は強さを示す
地政学的緊張にもかかわらずリスク志向が回復

2026年4月に世界的不確実性がピークに達した一方で、デジタル資産市場は予想外の上昇を見せた。伝統的市場で石油に起因する不安が続く中、デジタル側のラリーは機関投資家の買いと物語駆動のセクターによって支えられている。

1. ビットコインが79,000ドルを超える：心理的節目を再テスト
ビットコインは4月22日の週に79,000ドルに到達し、2月初旬以来の最高値を更新した。4月の価格上昇は13%以上で、過去1年間で最良の月間パフォーマンスを記録する見込みだ。

この動きの背後には三つの主要な要因がある：
• スポットファンドの流入：4月20日〜24日の週だけでスポット商品への純流入は$824 百万ドルに達した。これは4週連続のプラスとなる。過去8週間の累積流入額は約37億ドルにのぼる。 • 地政学的緩和：パキスタンが仲介した米国とイラン間の停戦により、石油価格の急騰が止まり、リスク資産に余地が生まれた。 • 機関投資家の買い：最大の上場企業保有者による25億4千万ドルの買いが、週次のマイナーの生産量の約3倍に達し、市場にショートスクイーズを引き起こした。
ビットコインは現在77,500ドル〜78,500ドルの範囲で安定している。アナリストは80,000ドルを最も重要な短期抵抗線と見ている。

2. 実物資産：物語が主導権を握る
すべてのサブセクターの中で、実物資産は4月に約5％の上昇でリードした。オンチェーンのRWAの価値は2026年初から66％増加し、236億ドルに達した。このセクターは1月に10億ドルを超え、それ以降も安定した資本を引き付け続けている。

主要な内訳：
• トークン化された国債：105億ドル、全体の44.5％を占める。 このセグメントだけで2月に10億ドルを超えた。 • コモディティ裏付けトークン：金やその他のコモディティは約65億ドル。 • プライベートクレジット：オンチェーンのプライベートクレジットの取引量は2026年初に32億ドルに達し、2025年初から180％増加した。
機関投資家は「利回り＋規制の明確さ＋24時間アクセス」の組み合わせを求めてRWAを選択している。流通、アクセス、サービスインフラの構築により、セクターは「トークンを発行するだけ」の段階を超えたことを示している。

3. 広範な市場リスク志向の復活
米ドルテザー（USDT）の供給は過去2週間で10億ドル増加し、100億ドルに迫っている。ステーブルコインの成長は新たな流動性の流入と見なされ、価格にとって健全なシグナルとされる。

DeFiにロックされた総価値は同期間に25％減少した一方、RWAは8.68％増加した。専門家はこれを「流出ではなく回転」と解釈し、DeFiの利回りが圧縮される中、約4％の年率リスクフリーリターンを提供するトークン化された国債が魅力的になっていると述べている。

4. なぜ重要か
1. 機関投資家の基盤需要：流入の大部分は一つのファンドからのもので、それが直接価格の下限を形成している。 2. マクロ相関の弱化：ビットコインとドル指数の30日間相関は-0.90に低下し、過去4年で最も極端な水準となった。言い換えれば、ドルが強くなってもBTCは独自の動きを続けられる。 3. RWA＝実質利回り：投機ではなく、債券の利子、賃貸収入、ローンの利子などのオフチェーンキャッシュフローがトークンにリンクされ、循環性が低減している。

5. 今後の展望
• 80,000ドルのテスト：この水準は短期保有者の実現コスト基準と一致する。これを突破すれば、先物市場の重いショートポジションが閉じられる可能性がある。 • RWAの流通：トークン化された株式はオンチェーン価値で10億ドルに達した。ヨーロッパでの明確な規制は、上場株式のトークン化を加速させる可能性がある。 • 金利と石油：ホルムズ海峡の制限が続く場合、エネルギーコストは高止まりし、金利引き下げ期待をさらに遠ざけ、リスク資産に圧力をかける。

最終的な言葉
地政学的リスクは依然として存在するが、デジタル資産は独自の触媒を生み出している：ETFの流入、ステーブルコインの流動性、そしてRWAが提供する実質利回りだ。市場は「不確実性＝退出」から「不確実性＝選択的リスクテイク」へと方程式を書き換えている。

堅調なファンダメンタルズの需要が続く限り、調整は買いの機会と見なされる。ただし、80,000ドル以上はテクニカル的にも心理的にも新たなプレイフィールドを開く。