最近、ステーブルコイン業界で2つの大きな出来事があり、規制の厳しさは想像以上に強まっています。

まず中国本土の話から。中央銀行が13の部門と連携して厳しい声明を発表しました——ステーブルコインは直接「仮想通貨」として定義され、関連ビジネスは違法な金融活動と見なされます。これは単なるリスク警告ではなく、デジタル人民元の普及に向けた準備のようなものです。グレーゾーン？ほぼ消滅です。

次に香港。新しい規則がすでに施行されており、個人投資家がUSDTに触れることはできません。なぜなら発行元のTetherがライセンスを取得していないため、現在は資産が800万香港ドルを超えるプロ投資家のみが取引できます。街頭の両替屋やOTCカウンターは、ほぼ終焉と言ってよいでしょう。

この2つの規制強化の影響は小さくありません：

第一に、資金の流れが変わります。本土のグレーなチャネルが塞がれ、市場から資金が撤退して様子見するか、別のルートを探して入出金するしかありません。流動性は間違いなく影響を受けます。

第二に、コンプライアンスに準拠したステーブルコインにチャンスが生まれます。例えばUSDCのような透明性が高く、規制の裏付けがある通貨は、香港のライセンス制度の中で有利に立つかもしれません。市場シェアの再分配がすでに始まっています。

第三に、香港の戦略は非常に巧妙です。超高いハードルで個人投資家を締め出し、機関投資家や大口資金を呼び込み、越境貿易や実体経済を支えるハイエンド金融実験区を目指しています。野心的ですが、実現できるかは今後の追加政策次第です。

世界最大のステーブルコインが2つの主要市場で同時に規制され、業界の再編は避けられません。これを「冬の到来」と見る人もいれば、「コンプライアンス新時代の始まり」と捉える人もいます。香港という「サンドボックス」が主流資金を受け入れられるかは、まだ未知数です。

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