今、市場には3つの巨大な疑問が立ち込めており、それらは2025年にすべてを一変させる可能性があります。

まず1つ目：私たちは新たな冷戦に突入しつつあるのでしょうか？地政学的緊張はもはや単なる見出しではなく、サプライチェーンを再構築し、資本がどちら側につくかを迫っています。次に関税というワイルドカード。もしトランプ氏の貿易政策が本格的に実施されれば、世界のGDPにとって潜在的な逆風となり、それはまだ誰も完全には織り込んでいません。

そして、すべてのトレーディングデスクの会話で繰り返し出てくる最大の疑問：AIは本当に革命的なのでしょうか？それとも、私たちはリアルタイムでまたしても古典的なバブルの膨張を見ているだけなのでしょうか？バリュエーションは異常値、熱狂は至るところにありますが、持続可能なビジネスモデルは？依然として不透明です。

興味深いのは、これら3つのテーマが別々ではなく、絡み合っていることです。貿易戦争がAI開発競争を加速させるかもしれませんし、冷戦的な力学がテック支出を下支えするかもしれません。あるいは、すべてが同時に崩壊する可能性もあります。

いずれにしても、今後12か月間のマクロ環境ははるかに複雑なものとなりました。