#数字货币市场洞察 📉 今夜のこの下落、利下げ期待だけを見てはいけません。

多くの人が疑問に思っています：「利下げの確率が上がったんじゃないの？なぜ逆に下がったのか？」
真実は流動性の移動に隠れています——お金がどこに流れるかで、相場もそちらへ傾きます。

まずは債券市場の異常なシグナルから。

短期債(1年物)の利回りが下がるどころか上がっています。本来なら利下げ期待が強まれば短期債の金利は下がるはず、なぜなら短期債は金利に最も敏感だからです。今は逆の動きなので、12月利下げの期待は市場がとっくに織り込んでおり、むしろ疑い始めていることを示しています。

長期債(10年・30年)の利回りはさらに明確に上昇しています。本当に利下げが有望なら、資金は債券を買いに走り利回りを下げるはずですが、実際は売りが先行しています。背後には2つの力があります。一つは今夜のPCEデータがインフレ悪化を示していないものの、粘着性が残っており、長期インフレ懸念から長期債には手が出しにくいこと。もう一つは円の利上げ期待が高まり、裁定取引資金がポジションを解消し始め、米債が売られて資金が円資産に戻っていること。ドル安・円高で金利差縮小が加速し、日本国債の利回りも急騰しています。

次に株式市場を見てみましょう。

表面上は主要3指数がしっかりしており、VIX恐怖指数も15付近まで低下していて一見安定しているように見えます。しかしラッセル2000小型株指数は下落しており、この分化は短期的なリスク選好が実はそれほど楽観的でないこと、大型株が場を支えているだけであることを示しています。

BTCは？同様に影響を受けています。

まとめ：利下げ期待の好材料はほぼ織り込み済みで、今は円の利上げ期待＋流動性の移動が主導要因に切り替わっています。来週のアジア時間、機関投資家が引き続きBTCを売り込むか注目しましょう。今週月曜のシナリオを繰り返さないように。

観察を続けましょう。焦って底値買いしないように。