王永利氏は、米国のGENIUS法が意図せず民間ステーブルコイン発行者を弱体化させる可能性があると警告しています

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中国銀行前副総裁でSWIFT理事会初の中国本土メンバーである王永利氏は、米国のステーブルコイン法制化が、規制を目指す産業そのものを意図せず破壊する可能性があると述べました。

詳細な分析の中で、王氏はドナルド・トランプ大統領が7月18日に署名したGENIUS法が自滅の種を内包していると主張しました。同法により、従来型銀行がトークン化預金商品を提供することで民間ステーブルコイン発行者を駆逐できるようになると指摘しています。

元中国銀行副総裁、米国ステーブルコイン法を批判

GENIUS法は米国初の連邦レベルでのステーブルコイン規制枠組みを確立し、発行者に対し、トークン価値に等しい米ドルまたは短期米国債の準備金維持を義務付けています。法令は月次監査や厳格なマネーロンダリング対策、そしてステーブルコイン発行者が保有者に利息を支払うことの禁止なども規定しています。

王氏によれば、この分野での法制化は「米ドルと米国債への需要が高まり、ドルの国際的地位を強化しただけでなく、トランプ一族やその暗号通貨関係者に巨額の利益をもたらした」としています。

しかし彼は、これが「米ドル流通のグローバル監視や伝統的な米国金融システムの安定性に新たな課題をもたらしている」と述べました。

王氏によれば、その課題の一つは、法制化自体が他の法域にとって脅威となることです。

彼は「米ドル建てステーブルコインに裏付けられた暗号資産の取引・移転は、米国が世界の富を刈り取るための新たかつ防止が難しい手段となり、他国の通貨主権と資産安全保障に深刻な脅威をもたらしている」と記しました。

また、王氏は法制化がステーブルコインとその発行者に裏目に出る可能性についても述べています。「暗号資産が法的規制とコンプライアンス保護を受けるようになれば、銀行などの金融機関が間違いなく本格的に参入するだろう」とし、「銀行等の決済機関は法定通貨預金(預金のトークン化)のオンチェーン運用を直接推進でき、ステーブルコインを完全に代替する新たなチャネル・ハブとして、暗号世界と現実世界を結ぶことができる」と述べています。

したがって、同法が保護しようとした暗号企業は、今や従来型機関との競争で苦戦を強いられるか、打撃を受ける可能性があると王氏は指摘しています。

永利氏、中国の計算を主張

分析の中で王氏は、中国がステーブルコインを禁止し、米ドル建てトークンと競合しない道を選んだ理由も説明しています。

王氏は、米国企業がすでに世界のステーブルコイン市場の99%超を支配している状況で、「米ドルステーブルコインの道を踏襲したRMBステーブルコインの開発は、米ドルステーブルコインの国際的地位に挑戦するどころか、人民元ステーブルコインを米ドルステーブルコインの従属物にしてしまう」と指摘しました。

さらに北京政府にとって深刻なのは、ステーブルコインが伝統的な監督網を超えた24時間のグローバル取引を可能にしている点です。

王氏は「効率性は大幅に向上するが、高度に匿名性が高く高頻度なグローバルフローは、国際的な監督協調を欠くため、KYC、AML、FTCなどの規制要件を満たすのが困難だ」と述べています。

また「これは明確なリスクをはらみ、マネーロンダリング、資金調達詐欺、違法な越境送金の実例でも示されている」とも言及しています。

さらに元中国銀行幹部は、これが中国の外貨管理、税収、越境資本流出入管理に明確なリスクをもたらすと警告しました。

米国はすでに暗号資産口座の凍結やプラットフォーム運営者の訴追能力を示していますが、中国は米ドル建てシステムに対して同等の影響力を行使できないと指摘しています。

「中国は国家安全を最優先し、ステーブルコインを含む暗号資産の取引・投機に対し高度な警戒と厳格な規制を行うべきであり、単に効率性向上やコスト削減を追求するだけではならない」と王氏は記しました。

ドル連動型ステーブルコインが他経済圏に及ぼす脅威

しかし、銀行が民間発行者を駆逐するとの王氏の警告は、中国以外でも支持を集めています。欧州中央銀行(ECB)のクリスティーヌ・ラガルド総裁はユーロの強化を呼びかけ、ユーロの国際的地位向上を加盟国に促しています。

ECB関係者は、ドル連動型ステーブルコインの台頭がラガルド氏の目標を脅かし、欧州の金融政策の自主性やECBの経済統制にも脅威をもたらすと明かしています。

「この法案は、他国や世界の共通利益を犠牲にして、米国やその関係者の利益を最大化するための“米国優先”の色合いが強い」と王氏は記しています。