今夜23:00、ひとつのデータが世界中のトレーダーたちを眠れぬ夜へと誘うかもしれません。

米国9月PCEインフレレポートの発表が間近に迫っています。この指標はFRB（米連邦準備制度理事会）に「バイブル」とまで称されており、今まさに注目の的となっています――一方では米国株が歴史的高値を死守しようと必死になり、もう一方では来週のFOMC会合までのカウントダウンによるプレッシャーが高まっています。市場はすでに息をひそめています。

さらに厄介なのは、データ同士が「対立」していることです。ADP雇用統計は驚くほど弱く、消費者信頼感指数も下落が止まらず、リセッション警報が鳴り響いています。しかし企業の決算シーズンは予想外に好調で、ブラックフライデーの消費ブームもオンライン・オフラインともに記録を塗り替えています。一体どのデータを信じればいいのでしょうか？

「ソフトデータはもう信頼できない」と、Nationwideのストラテジスト、マーク・ハケット氏は率直に語ります。「今答えを出せるのはPCEだけだ。」エコノミストのコンセンサス予想は、コアPCE月次0.2%、年率は2.8%維持。しかし市場はすでに学習しています――予想と現実は往々にして別物だと。

最もシュールなのは、インフレがまだ完全に収まっていないにもかかわらず、トレーダーたちはすでに「足で投票」しています――87%が来週FRBが25ベーシスポイントの利下げを実施すると見込んでいるのです。Natixisのストラテジスト、ジャナシェヴィッツ氏は「決定権者たちは遅行データを“無視”して直接動く可能性がある。真の脅威はインフレ再燃ではなく、雇用市場崩壊の兆しだ」とまで発言しています。

PCEデータ発表前夜、ブル・ベア双方はすでに一触即発。予想を上回れば、株式市場は血を見るかもしれません。インフレ鈍化なら、反発が激しく訪れるかも。暗号資産市場もこのシグナルを待っています――流動性のバルブは、何と言ってもFRBの手中にあるのです。

カウントダウンは始まりました。答えは今夜明らかになります。