最近のDeFiトラックのビッグニュースは、thBILLの規模が直接2億米ドルに引き上げられ、Pendle+Morpho+Arbitrum DRIPインセンティブのクローズドループも開かれました。

このことは、最近私を伝統的な世界で助けてくれた兄弟の資産管理の経験を思い出させる。彼は少し余裕のあるお金を持っていて、銀行に預けて微々たる利息を得ることを望まず、株式やファンドに投資して元本を失うことを恐れて、毎日私に安定していて少しの小遣いを稼げる方法はないかと尋ねてきた。実際、こういうのはサラリーマンだけではなく、私たちが#Web3を楽しむ中で誰もがそうではないか？相場が良い時には高値で追いかけて差額を稼ぎ、相場が悪い時には資金が減らず、少しの安定した収益を得られる避け所を望んでいる。

このメッセージは重点的に話す価値があると思います。

Pendleの新しいthBILL PTがMorphoで正式に貸出市場を開設し、さらにArbitrum DRIPのインセンティブを直接受け取りました。

これは、あなたが現在、低ボラティリティ資産であるthBILLを使用して、Hyperithmが設定したUSDCに直接アクセスできることを意味します。これは資金効率にとって非常に標準的で、非常に「機関化された」設計です。

しかし、私が本当に重要だと感じるのは、これらの分散型金融コンポーネントが組み合わさっているだけではなく、@Theo_Network（thBILL）が静かに2億ドルの規模に達しているということです。

この背後に暴露されているのは、市場に長い間無視されてきた問題です：

オンチェーンは実際、大規模に資金を受け入れる「低リスク収益層」が常に不足している。

RWAはこの2年で非常にホットな概念ですが、実際の体験は皆理解しています：

構造が複雑で、情報が不透明で、収益源が明確でなく、より物語に駆動されている。彼らは本当に機関や長期資金が停泊を望む「オンチェーン現金等価物」に変わることは難しい。

そして thBILL がこんなに早く 2 億に達したのは、私にとって運ではなく、正しいポジショニングができたからです：

本物の現金同等物を基盤資産として使用し、リスク構造は非常に直感的です。

収益は現実世界のキャッシュフローから来ており、プロトコルが作り出したAPYではありません。

オンチェーンは検証可能で、組み合わせ可能で、流動的であり、自然に分散型金融に組み込まれることができ、機関の操作習慣にも合致します。

thBILLを一つの事として理解できます。

それは市場を賭けているのではなく、インフラを補強しているのです。

Pendle、Morpho、Arbitrum などの成熟したモジュールが低リスクの収益資産を中心に展開されるとき、それはオンチェーン金融が次の段階に入ることを示しています。

誰が高い利益を得るのではなく、誰がより「安定」し、標準化され、現実世界の資金管理論理に近いかです。

だから私は、$thBILL の規模が2億を突破することは、単一のプロジェクトのKPI達成ではなく、オンチェーン金融がついに「安全な収益層」というパズルのピースを埋め始めたと考えています。

このレイヤーが補完されない場合、いわゆる大資金や長期資金は、永遠に通過するだけです。

このレイヤーがしっかりと固まると、オンチェーンのストーリーは本当に長期的に成立する可能性が出てきます。

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