市場警告：ハセット氏をFRB議長に指名なら利下げの嵐か

作者：肖燕燕，金十数据

債券投資家は米財務省に対し、ケビン・ハセット（Kevin Hassett）がFRB議長に指名される可能性について懸念を表明し、トランプ氏に迎合するために積極的な利下げを行うのではないかと危惧している。

複数の関係者によると、財務省の職員は主要なウォール街の銀行、資産運用大手、および米国債市場のその他の重要な参加機関の幹部と個別に面談し、ハセット氏や他の候補者に対するフィードバックを求めたという。

これらの関係者によれば、これらの議論は11月に行われ、財務長官ベセントがパウエル氏の後任を探すために第2ラウンドの面接を開始する前だった。財務省は「国債市場およびより広範な金融市場における重要な動向や発展について、様々な市場参加者や投資家と定期的にコミュニケーションをとっている」と述べた。また「主要な利害関係者との議論では、FRB議長候補5名がもたらす可能性のある各種資産の結果予想の分布は極めて狭い」と補足した。

ホワイトハウス主席経済顧問として、ハセット氏は近週この職の主要候補となっており、トランプ氏とベセント氏が最初の11名から候補者リストを絞り込んだ後のことだ。

トランプ氏は火曜日、「来年の早い時期に」FRB議長指名者を発表する予定だと述べ、ハセット氏が「有力な」候補であることを示唆した。彼がハセット氏に言及した後、ドル相場は一時的に下落した。

ホワイトハウスは英フィナンシャル・タイムズに対し、「大統領は引き続き連邦政府に最も適格な人物を指名する予定であり、大統領自身が発表するまで、いかなる潜在的な指名に関する議論も意味のない憶測である」と述べた。財務省も「（トランプ氏の）選択が米国民に大いに貢献するだろうと信じている」と補足した。

市場参加者のハセット氏への懸念は、トランプ氏が中央銀行の新総裁指名を準備する中、ウォール街がFRB指導部の交代に対して抱くより広範な不安を反映している。一部のベテラン債券市場参加者は、ハセット氏よりも、ブラックロックのリック・リーダー（Rick Rieder）やFRB理事のクリストファー・ウォラー（Christopher Waller）といった候補者の方が独立性が高く、トランプ氏との関係もより希薄だとみて支持している。

財務省とコンタクトを取った複数の市場参加者は、ハセット氏がトランプ氏と親しいことを懸念していると述べた。トランプ氏は大幅な利下げを主張し、今年FRBが借入コストを緩やかにしか引き下げなかったことを理由にパウエル氏を「強情なロバ」と呼んでいる。

3人の関係者によると、銀行家や投資家は、インフレ率がFRBの2%目標を上回り続けても、ハセット氏が無差別な利下げを主張するのではないかと懸念している。

「誰も『トラス・ショック』を経験したくない」とある市場参加者は語った。これは2022年、当時の英国首相リズ・トラス（Liz Truss）の財源の裏付けのない減税計画が英債券市場に混乱をもたらしたことを指している。

米国では来年インフレが上昇する可能性がある中、ハト派のFRB議長の登場は大手債券運用会社にとって特に懸念材料となっている。FRBが重視するインフレ指標は8月に2.7%を記録した。

ある市場参加者は、緩和的な金融政策と高インフレが組み合わさると、長期国債の売りにつながる可能性があると述べた。

関係者はさらに、一部の市場参加者は、ハセット氏が意見の分かれるFRB理事会の支持を得て、金利決定で合意を形成できるとは思っていないとも述べている。

2人の関係者によると、これらの対話に参加したのは、財務省借入諮問委員会（TBAC）を構成するウォール街の債券大手メンバーも含まれており、同委員会は市場や発行問題についてベセント氏に助言している。

これらの関係者によれば、税制政策研究を専門としてきた経済学者のハセット氏が今年初めにTBACと面会した際、市場について語る時間はほとんどなく、代わりにメキシコの麻薬密売組織を含むホワイトハウスの重点課題をアピールしたという。

ワシントンのインサイダーであるハセット氏は、ジョン・マケイン（John McCain）、ジョージ・W・ブッシュ（George W Bush）、ミット・ロムニー（Mitt Romney）の大統領選挙で上級経済顧問を務めた後、トランプ氏の第1期政権でホワイトハウス入りし、経済諮問委員会委員長を務めた。保守系シンクタンクのアメリカン・エンタープライズ研究所やFRBにも所属し、共に働いたFRBのスタッフは彼の野心をよく覚えているという。

最近FRBを離れた上級政策顧問ロバート・テトロウ（Robert Tetlow）は、ハセット氏について「聡明で雄弁、自信家」という印象を持ったと語る。しかし、彼がトランプ氏と親密な関係にあることがFRBの独立性を脅かすのではないかという懸念が広がっている。トランプ氏はこの1年、米中央銀行への攻撃を続けている。

元FRBエコノミストで現ニューセンチュリー・アドバイザーズのチーフエコノミスト、クラウディア・サーム（Claudia Sahm）氏は「ケビン・ハセットはFRB議長の職務をこなす能力は十分にある。問題は、どのハセットが就任するのかということだ。トランプ政権で積極的に活動したハセットなのか、それとも独立した経済学者としてのハセットなのか」と語った。

資産運用会社Ninety Oneのマルチアセットインカム部門責任者ジョン・ストップフォード（John Stopford）氏も「市場は彼をトランプ氏の傀儡と見なしており、それがFRBの信認をある程度損なうだろう」と付け加えた。