Jangan berdebat, token tata kelola pada dasarnya adalah meme

oleh Yash Agarwal

Kompilasi: Deep Tide TechFlow

Pembicaraan dan wawasan tentang bagaimana dan mengapa Meme menawarkan penerbitan yang lebih adil daripada token dan TradFi tata kelola yang didukung VC — pelajaran bagi pendiri enkripsi.

CTO A16z baru-baru ini berpendapat bahwa koin Meme “tidak menarik bagi pembangun” dan “bahkan bisa negatif bersih jika pengaruh eksternal dimasukkan ke dalam akun.”

• “Serangkaian janji palsu untuk menutupi kasino”
• “Mengubah cara publik, regulator dan pengusaha berpikir tentang Aset Kripto”
• “Tidak menarik secara teknis”

Tunggu sebentar.

Pada saat yang sama, Chris Dixon menerbitkan artikel yang lebih bijaksana yang menyoroti absurditas sistemik dari sistem hukum sekuritas AS – menyoroti bagaimana proyek-proyek terbaik terjebak dalam kesulitan peraturan, sementara koin meme dapat menonjol karena mereka tidak “berpura-pura bahwa meme koin investor bergantung pada upaya manajemen siapa pun.” Ini secara tidak langsung mengakui kamuflase (perilaku berpura-pura) dari seluruh Aset Kripto — upaya tata kelola berbagai tim untuk protokol, yang kami sebut token tata kelola.

Tujuan kami bukan untuk mempertahankan atau mengurangi pentingnya koin meme (atau token tata kelola), tujuan kami hanyalah untuk advokat penerbitan token yang lebih adil.

Token tata kelola adalah meme dengan langkah ekstra

Menurut pendapat saya, semua token tata kelola pada dasarnya adalah meme, dan nilainya tergantung pada asal meme protokol. Dengan kata lain, token tata kelola adalah meme dalam setelan jas. Mengapa?

Seringkali, token tata kelola tidak menyediakan distribusi pendapatan apa pun (karena undang-undang sekuritas), dan mereka tidak berkinerja sangat baik sebagai kerangka pengambilan keputusan yang berorientasi pada masyarakat (kepemilikan cenderung terkonsentrasi, partisipasi tidak terlalu antusias, atau DAO umumnya disfungsional), yang membuat mereka bekerja seperti meme, hanya long beberapa langkah tambahan. Baik itu ARB (token tata kelola Arbitrum) atau WLD (Token Worldcoin), mereka pada dasarnya adalah koin meme yang melekat pada proyek-proyek ini.

Itu tidak berarti bahwa token tata kelola tidak berguna. Pada akhirnya, keberadaan mereka adalah pengingat terus-menerus mengapa hukum perlu diperbarui. Karena itu, token tata kelola dapat menyebabkan kerusakan long seperti meme dalam situasi long:

• Untuk pembangun: Xu long token tata kelola terkenal yang didukung VC memulai penerbitan sebelum produk dirilis, menyebabkan rasa kecewa yang parah. Ini secara langsung merusak kredibilitas para pendiri yang telah berjuang selama bertahun-tahun untuk mendapatkan adopsi. Zeus Network, misalnya, diluncurkan dengan $ 1 miliar pada tahun FDV bahkan sebelum merilis produknya, dan pendiri Xu long berjuang untuk mencapai penilaian seperti itu bahkan setelah membuat kemajuan yang signifikan.
• Untuk komunitas: Sebagian besar token tata kelola kerinduan didukung VC, mulai dari valuasi tinggi dan secara bertahap pindah ke tangan investor ritel.

Mempelajari ICP, XCH, Apecoin, DFINITY, dll., Bahkan ICO 2017 lebih baik daripada Pasokan Beredar Token rendah yang didukung VC saat ini karena sebagian besar pasokan mereka tidak terkunci saat diluncurkan.

Mari kita lihat kasus EigenLayer:

EigenLayer, bisa dibilang Ethereum protokol terbesar dari siklus ini, adalah contoh klasik. Orang dalam (VC dan tim) memegang bagian yang cukup besar, hingga 55%, sedangkan Airdrop komunitas awal hanya 5%. Ini adalah permainan Pasokan Beredar rendah dan FDV tinggi yang khas, didukung oleh modal ventura dengan stake 29,5%. Siklus terakhir, kami menyalahkan FTX/Alameda, tetapi yang ini tidak lebih baik.

EIGENDAO, yang dikelola oleh EIGEN, sekarang sama seperti dewan tata kelola Web2 lainnya, karena orang dalam mengendalikan sebagian besar pasokan (awalnya pasokan komunitas hanya 5%). Jangan lupa, seluruh konsep EigenLayer adalah jaminan ulang (pertanian hasil leverage), membuat rekayasa keuangan seperti Skema Ponzi dengan meme.

Jika sekelompok orang dalam membentuk lebih dari setengah pasokan (55% dalam kasus ini), kami akan secara serius menghambat efek redistributif Aset Kripto, membuat sejumlah kecil orang dalam menjadi sangat kaya melalui penerbitan pasokan sirkulasi rendah, FDV tinggi. Jika orang dalam benar-benar percaya bahwa, mengingat penilaian astronomi penerbitan token, mereka akan melakukannya dengan baik untuk mengurangi alokasi.

Tolong Kabala yang asli maju

Mengingat absurditas proses pembentukan modal – kita akhirnya akan melihat VC menyalahkan MEME, sementara pembuat MEME menyalahkan VC karena menyebabkan kekacauan peraturan dan krisis reputasi di ruang angkasa.

Tetapi mengapa VC begitu berbahaya bagi Token?

Ada alasan struktural bagi VC untuk mengembang FDV. Misalnya, dana modal ventura besar menginvestasikan $4 juta dalam pertukaran untuk 20% saham, dengan nilai $20 juta; Logikanya, mereka harus meningkatkan FDV menjadi setidaknya $ 400 juta pada TGE (acara penerbitan token) untuk menghasilkan keuntungan bagi piringan hitam. Protokol didorong untuk list pada FDV setinggi mungkin untuk meningkatkan hasil bagi investor benih / pra-benih.

Dalam prosesnya, mereka terus-menerus mendorong proyek untuk mengumpulkan dana dengan penilaian yang lebih tinggi. Semakin besar dana, semakin besar kemungkinan untuk memberikan proyek penilaian swasta yang sangat tinggi, membangun narasi yang kuat, dan akhirnya go public pada penilaian publik yang lebih tinggi, memaksa aksi jual kepada investor ritel pada saat penerbitan token.

• Inisiasi FDV tinggi hanya akan menghasilkan spiral ke bawah dan nol kekhawatiran. Lihat kasus Starkware.
• Peluncuran FDV rendah memungkinkan investor ritel untuk mendapatkan keuntungan dari repricing dan membantu membentuk komunitas dan berbagi pikiran. Lihat studi kasus Celestia.

Investor ritel lebih sensitif untuk membuka kunci daripada sebelumnya. Pada bulan Mei saja, Pyth senilai $ 1,25 miliar akan dibuka, ditambah ratusan juta dari Avalanche, Aptos, Arbitrum, dan banyak lagi.

Beberapa data yang tidak terkunci

Meme adalah produk dari runtuhnya sistem keuangan

Bisa dibilang, Bitcoin adalah meme terbesar dan tertua koin, lahir setelah krisis keuangan 2008. Suku Bunga nyata negatif / nol (Suku Bunga - Inflasi) memaksa setiap deposan untuk berspekulasi tentang kelas aset mengkilap baru (misalnya, koin Meme). Lingkungan pasar yang diciptakan oleh lingkungan nol-Suku Bunga penuh dengan penjahat yang ditopang oleh modal murah. Bahkan indeks teratas seperti S&P 500 memiliki sekitar 5% perusahaan zombie, dan ketika suku bunga Intrerest naik, kondisi mereka akan semakin buruk, membuat mereka tidak berbeda dari meme. Lebih buruk lagi, mereka dipasarkan oleh manajer investasi, dan investor ritel terus membeli setiap bulan.

Ada alasan mengapa spekulasi tidak pernah mati, dan itu adalah meme dalam siklus ini.

FRED melalui Kana dan Katana

Selain itu, istilah ‘nihilisme keuangan’ baru-baru ini mengumpulkan banyak perhatian long. Ini merangkum gagasan bahwa biaya hidup membunuh sebagian besar orang Amerika long, bahwa mobilitas ke atas ditolak bagi mereka yang semakin long, bahwa impian Amerika sebagian besar adalah sesuatu dari masa lalu, dan bahwa rasio rata-rata harga rumah terhadap pendapatan benar-benar tidak berkelanjutan. Pendorong fundamental nihilisme finansial sama dengan populisme, yang merupakan pendekatan politik yang menarik bagi orang-orang biasa yang muak dengan kelompok elit yang telah mereka bangun – ‘sistem ini tidak bekerja untuk saya, jadi saya ingin mencoba sesuatu yang sangat berbeda’ (misalnya, membeli BODEN alih-alih memilih Biden).

Meme sedang menguji infrastruktur

Meme bukan hanya alat pemula Aset Kripto yang hebat, tetapi juga cara terbaik untuk menguji infrastruktur Anda. Bertentangan dengan sikap A16z, kami percaya bahwa meme memiliki dampak positif bersih pada ekosistem apa pun. Tanpa koin Meme, rantai seperti Solana tidak akan menghadapi kemacetan jaringan dan semua kerentanan jaringan / ekonomi tidak akan muncul. Koin meme di Solana memiliki dampak positif bersih:

• Semua DEX tidak hanya menangani volume tertinggi yang pernah ada, tetapi juga melampaui rekan-rekan mereka Ethereum.
• Pasar koin mengintegrasikan meme untuk meningkatkan TVL.
• Aplikasi konsumen mengintegrasikan meme untuk mendapatkan perhatian atau untuk tujuan pemasaran.
• Berkat biaya prioritas dan MEV, validator bisa mendapatkan biaya besar.
• Efek jaringan di Keuangan Desentralisasi lebih efektif karena peningkatan likuiditas dan aktivitas.

Solana Dompet Phantom mencapai 7 juta perangkat aktif bulanan, dan ada alasan untuk itu, karena didukung oleh memecoin yang bisa membuat rata-rata orang bergabung, yang mungkin merupakan salah satu aplikasi paling long yang digunakan di Aset Kripto saat ini.

Untuk RWA sejati, on-chain perdagangan memerlukan infrastruktur dengan likuiditas yang cukup (lihat meme teratas, yang memiliki likuiditas terdalam selain token/stablecoin L1), DEX yang diuji stres, dan Keuangan Desentralisasi secara lebih luas. Meme tidak mengalihkan perhatian orang; Mereka hanyalah kelas aset lain yang ada di buku besar bersama.

Meme sebagai mekanisme funding

Meme kini telah terbukti menjadi sarana koordinasi modal yang efektif. Penelitian Pump.fun, telah memfasilitasi penerbitan hampir jutaan meme dan menciptakan miliaran dolar nilai untuk meme. Mengapa? Karena untuk pertama kalinya dalam sejarah manusia, siapa pun dapat membuat aset keuangan dalam waktu kurang dari $ 2 dan dalam waktu kurang dari 2 menit!

Meme dapat berfungsi sebagai mekanisme penggalangan dana yang sangat baik dan strategi masuk ke pasar. Secara tradisional, proyek mengumpulkan banyak uang dengan mengalokasikan 15-20% untuk VC, mengembangkan produk, dan kemudian penerbitan Token sambil membangun komunitas melalui meme dan pemasaran. Namun, ini sering mengakibatkan komunitas akhirnya ditinggalkan oleh VC.

Di era meme, orang dapat mengumpulkan uang dengan meluncurkan meme mereka sendiri (tidak ada peta jalan, hanya untuk bersenang-senang) dan membentuk komunitas seperti suku sejak dini. Mereka kemudian dapat melanjutkan untuk membangun aplikasi / infrastruktur yang terus menambahkan utilitas ke meme tanpa membuat janji palsu atau memberikan peta jalan. Pendekatan ini memanfaatkan tribalisme komunitas meme (misalnya bias pemegang), memastikan keterlibatan tinggi dari anggota komunitas yang menjadi BD/pemasar Anda. Ini juga memastikan distribusi Token yang lebih adil terhadap strategi pemompaan dan dumping Pasokan Beredar rendah dan FDV tinggi yang diadopsi oleh VC.

Ini sudah terjadi

BONKBot, bot Telegram (hingga $ 250 juta dalam volume harian), berasal dari meme BONK, menggunakan 10% dari Pencucian Uang untuk membeli dan membakar BONK. INI SECARA KUMULATIF TELAH MEMBAKAR SEKITAR $ 7 JUTA BONK MELALUI BIAYA, MENJAGA EKONOMINYA SEJALAN DENGAN PEMEGANG.

Degen, meme di ekosistem Farcaster yang memungkinkan kontributor memberi penghargaan / memberi tip kepada orang lain dengan DEGEN karena memposting konten premium. Selain itu, mereka telah membangun rantai L3 untuk degen. Demikian pula, salah satu meme paling populer dari siklus terakhir, Shibatoken sekarang sedang membangun L2.

Tren ini pada akhirnya akan mengarah pada konvergensi meme dan token tata kelola. Penting untuk dicatat bahwa tidak semua meme dibuat sama; Penipuan biasa terjadi, tetapi jauh lebih mudah diekspos daripada yang dilakukan secara diam-diam oleh VC.

Melihat ke masa depan

Semua orang ingin memulai hal besar berikutnya, dan meme adalah salah satu dari sedikit area di mana investor ritel dapat masuk lebih awal dari institusi terpanjang. Dengan akses terbatas ke transaksi pribadi VC, Meme memberi Sand Lake Capital kecocokan pasar dasar yang lebih baik. Meskipun Meme memang membuat Aset Kripto terlihat seperti kasino, itu membuat komunitas kembali berkuasa.

Jadi, apa solusinya?

Usaha seperti A16Z harus mensindikasikan kesepakatan mereka sehingga siapa pun dapat berpartisipasi di dalamnya. Platform seperti Echo sangat cocok.

Untuk VC, letakkan kesepakatan Anda di Echo, libatkan komunitas dalam kesepakatan sindikasi, dan saksikan keajaiban seperti meme dari reli komunitas awal untuk proyek.

Untuk menjadi jelas, kami tidak menentang funding VC / swasta, kami advokat untuk distribusi yang lebih adil, menciptakan lapangan bermain yang setara di mana setiap orang memiliki kesempatan untuk mendapatkan kedaulatan finansial. VC harus diberi imbalan atas pengambilan risiko awal mereka. Aset Kripto tidak hanya tentang teknologi terbuka dan tanpa izin, tetapi juga tentang keterbukaan funding tahap awal, yang saat ini sama buramnya dengan start-up tradisional.

Semua semua

• Semuanya meme.
• Selidiki meme sebagai mekanisme penggalangan dana dan pembangunan komunitas.
• Proyek harus diarahkan untuk memulai yang lebih adil.

Sudah waktunya untuk membuat pembiayaan tahap awal lebih terbuka.