Baru saja menganalisis data makro, dan ada sesuatu yang menarik yang terkait langsung dengan kapan kemungkinan awal dari bull run kripto berikutnya. PMI Manufaktur ISM baru saja mencapai 52,7 - tertinggi yang kita lihat sejak 2022. Lebih penting lagi, angka ini tetap di atas ambang ekspansi 50 selama tiga bulan berturut-turut. Itu signifikan karena manufaktur AS telah mengalami kontraksi selama hampir tiga tahun berturut-turut, yang jujur saja merupakan rangkaian kontraksi terpanjang dalam lebih dari satu abad catatan ISM.

Di sinilah relevansinya bagi kita di dunia kripto. Secara historis, jenis ekspansi manufaktur ini biasanya sejalan dengan bull run besar. Lihat kembali tahun 2013, 2017, dan 2021 - semua rally besar terjadi saat kondisi makro membaik dan likuiditas kembali mengalir ke aset risiko. Pola ini terus berulang. Bahkan selama penurunan baru-baru ini ketika semuanya ketat dan altcoin dihajar, Bitcoin tetap mampu menembus $100k, yang menunjukkan adanya permintaan dasar.

Raoul Pal membuat poin menarik tentang ini - dia secara dasar mengatakan bahwa Bitcoin mengikuti siklus bisnis, khususnya ISM. Pendekatannya adalah bahwa kita mungkin tidak akan melihat siklus halving empat tahunan secara tradisional kali ini. Sebaliknya, dia menyarankan ini bisa menjadi siklus lima tahun, yang berarti ISM harus mencapai puncaknya sekitar tahun 2026. Itu patut dipertimbangkan.

Kapan bull run sebenarnya akan dimulai? Ada dua cara utama orang melihat ini. Pandangan tradisional berpatokan pada acara halving Bitcoin. Setelah halving April 2024, kita melihat konsolidasi dan kemudian mencapai level tertinggi baru di 2025, yang sebenarnya mengikuti pola dari siklus halving 2020. Jadi, berdasarkan logika itu, kita bisa melihat puncak utama lebih jauh lagi, mungkin hingga 2026 atau lebih.

Sudut pandang makro berbeda - jika PMI tetap di wilayah ekspansi dan kita mendapatkan suku bunga yang lebih rendah, secara historis itu berarti lebih banyak likuiditas mengalir ke kripto dan aset risiko lainnya. Itu bisa mempercepat garis waktu dibandingkan kerangka tradisional berbasis halving.

Hal lain yang patut dicatat adalah bahwa uang institusional tampaknya sudah siap untuk ini. Survei Coinbase menunjukkan 74 persen investor institusional mengharapkan harga kripto naik dalam 12 bulan ke depan, dan 73 persen berencana meningkatkan eksposur aset digital mereka di 2026. Itu posisi yang cukup signifikan.

Tentu saja, faktor eksternal tetap penting - ketegangan geopolitik dan langkah regulasi di AS bisa mengubah keadaan. Tapi jika ekspansi ini berlanjut dan likuiditas membaik, kondisi untuk bull run kripto yang berarti pasti mulai terbentuk. Pertanyaan tentang kapan benar-benar akan mempercepat kemungkinan besar bergantung pada apakah kita mendapatkan lingkungan suku bunga yang kita tunggu-tunggu.