Jadi inilah sesuatu yang mengganggu saya tentang strategi portofolio Warren Buffett. Pria itu baru saja menjual sebagian besar saham Apple — salah satu performa terbaiknya — tetapi dia memegang setiap saham Coca-Cola, yang sama sekali tertinggal dari yang lain. Ada apa di sana?

Mari saya uraikan apa yang sebenarnya kita lihat. Posisi Coca-Cola Berkshire Hathaway sangat besar: 400 juta saham bernilai sekitar $28,3 miliar. Itu 11% dari seluruh portofolio saham mereka. Itu hampir setara dengan Bank of America sebagai posisi terbesar ketiga, di belakang American Express sebesar $48,4 miliar dan Apple sebesar $57,4 miliar.

Di sinilah menariknya. Jika Anda membandingkan kinerja sejak 2016 saat Buffett pertama kali membeli Apple, angka-angkanya menceritakan kisah yang liar. Apple memberikan pengembalian 846,5%, American Express 507,3%, Bank of America 361,5%, dan S&P 500 sendiri naik 276,7%. Coca-Cola? 93,4%. Itu cukup buruk.

Buffett awalnya menginvestasikan $1,3 miliar di Coca-Cola mulai tahun 1988, dan sahamnya sekarang bernilai lebih dari 21 kali lipat dari itu. Tapi kesenjangan kinerja terbaru tidak bisa disangkal. Jika dia memutar ulang modal itu ke salah satu dari posisi utamanya yang lain, dia akan mendapatkan pengembalian yang jauh lebih baik.

Lalu mengapa orang seperti Buffett — yang terkenal karena alokasi modal yang kejam — tetap memegang semuanya? Saya rasa itu karena dua hal. Pertama, mesin dividen itu nyata. Coca-Cola membayar $75 juta dalam dividen pada tahun 1994. Pada 2022, itu menjadi $704 juta. Itu arus kas yang konsisten dan dapat diprediksi setiap kuartal. Sebagai Raja Dividen, Coca-Cola pada dasarnya menjamin kenaikan tahunan. Imbal hasilnya sudah di atas rata-rata, yaitu 3%.

Kedua, Buffett telah berulang kali mengatakan bahwa dia menyukai model bisnis itu sendiri. Ketika Anda memiliki bagian dari perusahaan yang luar biasa dengan manajemen yang luar biasa, periode kepemilikan favorit Anda adalah selamanya. Itu bukan tentang mengejar pengembalian — itu tentang memiliki kualitas.

Tapi inilah kenyataannya: jika Anda mencari pertumbuhan dan kinerja mengalahkan pasar dari waktu ke waktu, Coca-Cola tidak akan membawa Anda ke sana. Ini adalah permainan stabilitas. Jenis saham yang Anda beli jika Anda menginginkan dividen yang dapat diandalkan dan tidur nyenyak di malam hari. Bagi siapa pun yang berburu alpha atau mencoba mengungguli pasar, pasti ada peluang yang lebih baik di luar sana.

Pendekatan perusahaan Warren Buffett dengan Coca-Cola memberi tahu kita sesuatu yang penting tentang filosofi dia di tahap ini — dia tidak lagi mengejar pengembalian. Dia mengelola portofolio besar di mana beberapa posisi tentang pendapatan, beberapa tentang pertumbuhan, dan beberapa tentang tetap di tempat. Apakah itu masuk akal untuk portofolio Anda adalah pertanyaan yang sama sekali berbeda.