Jadi saham Kratos Defense turun 5% kemarin meskipun KeyBanc menaikkan target harga mereka menjadi $130. Jujur saja, itu adalah jenis ketidaksesuaian yang membuat Anda bertanya-tanya apa yang sebenarnya terjadi di balik layar.

Jangan salah paham - angin segar dari pengeluaran ruang angkasa dan pertahanan itu nyata, dan Kratos telah meningkatkan pendapatan secara cukup baik, dari kurang dari $750 juta lima tahun lalu menjadi sekitar $1,3 miliar baru-baru ini. Analis membuat poin yang adil tentang lingkungan makro yang terlihat solid hingga 2026. Tapi di sinilah yang menjadi agak mencurigakan: perusahaan hampir tidak menguntungkan. Tahun lalu mereka hanya mendapatkan $20 juta dalam laba bersih. Itu sebenarnya menurun dari $79,6 juta pada tahun 2020, yang... bukan pemandangan yang bagus. Dan arus kas bebas mereka? Negatif $93 juta selama 12 bulan terakhir. Mereka membakar uang sambil meningkatkan pendapatan, yang terasa terbalik.

Saya mengerti bahwa analis memproyeksikan $60 juta dalam laba hingga 2026, tetapi bahkan pada tingkat itu, Anda melihat saham diperdagangkan pada 333 kali laba masa depan dengan kapitalisasi pasar $20 miliar. Itu benar-benar wilayah valuasi yang liar. Pasar mungkin memperhitungkan optimisme serius tentang kontrak pertahanan, tetapi fundamentalnya belum sepenuhnya sesuai dengan hype-nya. Bisakah situasi membaik? Mungkin. Tapi saya lebih suka menunggu sampai melihat profitabilitas nyata sebelum melompat masuk di level ini.