#美联储利率不变但内部分歧加剧 Era Powell Berakhir! Sinyal-sinyal yang Dilepaskan dari Pertemuan Kebijakan Suku Bunga Federal Reserve April

Dini hari tanggal 30 April waktu Beijing, Federal Reserve mengakhiri pertemuan dua hari tentang kebijakan suku bunga. Dalam pertemuan yang sangat simbolis ini, Federal Reserve mengumumkan bahwa suku bunga dana federal tetap di kisaran 3,5%—3,75%, ini adalah kali ketiga berturut-turut mereka tidak mengubah kebijakan. Sama pentingnya dengan hasil pertemuan tersebut adalah ini adalah pertemuan kebijakan reguler terakhir yang dipimpin oleh Powell sebagai ketua—masa jabatan Ketua Federal Reserve akan berakhir secara resmi pada 15 Mei tahun ini. Dengan demikian, sinyal kebijakan yang dilepaskan melalui pernyataan suku bunga dan pernyataan pribadi Powell, ditambah dengan perbedaan pendapat internal yang jelas, membuat pertemuan ini dipandang pasar sebagai titik balik penting bagi masa depan Federal Reserve.

Perbedaan Pendapat Internal

Dari pernyataan suku bunga, Federal Reserve melanjutkan nada kebijakan “menjaga suku bunga tinggi lebih lama”. Pernyataan tersebut menyebutkan, “inflasi masih berada pada tingkat yang cukup tinggi,” dan secara khusus menyebutkan kenaikan harga energi global yang mendukung harga barang, sekaligus menekankan bahwa situasi di Timur Tengah menyebabkan “ketidakpastian yang lebih tinggi terhadap prospek ekonomi”. Pernyataan menunjukkan bahwa dari 12 anggota Komite Pasar Terbuka Federal, 8 mendukung keputusan tersebut hari itu, sementara empat pejabat memiliki pendapat berbeda, yang merupakan jumlah terbanyak dalam lebih dari 30 tahun: satu anggota yang menentang mengusulkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, sementara tiga lainnya mendukung mempertahankan suku bunga tanpa perubahan tetapi tidak mendukung adanya penekanan pelonggaran kebijakan moneter dalam pernyataan. Perpecahan yang jarang terjadi ini secara langsung mencerminkan ketidaksesuaian internal di Federal Reserve terhadap tren inflasi saat ini dan penilaian terhadap prospek ekonomi. Jalur penurunan suku bunga yang paling dipantau pasar juga mengalami penyesuaian harga kembali setelah pertemuan ini. Meskipun Federal Reserve tidak secara tegas memberikan jadwal waktu, dari pernyataan Powell terlihat bahwa penurunan suku bunga masih termasuk dalam alat kebijakan tahun ini, hanya saja dengan ritme yang lebih hati-hati. Ia menegaskan, “memulai penurunan suku bunga saat ini tidak tepat,” dan menekankan “perlunya keyakinan yang lebih besar bahwa inflasi terus menurun ke 2%.” Pada saat yang sama, ia menyebutkan bahwa ekonomi AS “terus berkembang dengan langkah yang stabil,” bahkan menggambarkan ekonomi sebagai “cukup tangguh.” Banyak bank investasi internasional dengan cepat menafsirkan pertemuan ini. Goldman Sachs dalam laporannya setelah pertemuan menyatakan bahwa logika utama Federal Reserve saat ini adalah “menunggu dengan sabar sebelum mengonfirmasi jalur inflasi,” dan memperkirakan bahwa waktu pertama kali penurunan suku bunga mungkin akan lebih terlambat dari perkiraan sebelumnya. JPMorgan berpendapat bahwa pernyataan Federal Reserve “menguatkan nada menjaga suku bunga tinggi lebih lama,” sehingga kondisi keuangan dalam waktu dekat sulit untuk benar-benar melonggar. Sebaliknya, Citigroup memiliki pandangan yang sedikit lebih dovish, yang berpendapat bahwa jika data inflasi dalam dua sampai tiga bulan ke depan menunjukkan penurunan yang jelas, Federal Reserve masih mungkin memulai siklus penurunan suku bunga dalam tahun ini.

Ketidakpastian sebagai Kata Kunci

Dalam konteks situasi Timur Tengah yang belum pasti, Powell berulang kali menyebutkan bahwa fluktuasi harga energi dan konflik geopolitik dapat mengganggu jalur inflasi, dan bahwa durasi serta dampak faktor-faktor ini “masih sulit dipastikan.” Perlu dicatat bahwa Powell juga secara tegas menyatakan dalam konferensi pers bahwa setelah masa jabatannya berakhir pada Mei 2026, ia akan tetap tinggal di Federal Reserve sebagai anggota dewan untuk sementara waktu. Keputusan ini mematahkan kebiasaan selama beberapa dekade terakhir—sebelumnya hampir tidak ada ketua yang mengundurkan diri dan memilih “menurunkan jabatan” untuk tetap tinggal. Powell secara blak-blakan menyebutkan bahwa ia awalnya berencana pensiun, tetapi tiga bulan terakhir, serangan hukum yang belum pernah terjadi sebelumnya dari pemerintahan Trump membuatnya “tidak punya pilihan lain selain tetap tinggal.” Pernyataan ini tidak hanya memiliki makna pribadi, tetapi juga dipandang pasar sebagai semacam “penstabil” institusional. Pada hari yang sama saat pengumuman Federal Reserve keluar, calon pengganti Powell sebagai ketua Federal Reserve yang diajukan Trump, Kevin Woor, disetujui oleh Komite Perbankan Senat dengan hasil 13 suara mendukung dan 11 suara menentang, menghapus hambatan utama menuju kursi ketua. Pemungutan suara ini menunjukkan garis partai yang jelas, dengan seluruh anggota Partai Republik mendukung, sementara Demokrat secara konsisten menentang. Para anggota Demokrat khawatir Woor mungkin menjadi boneka politik Gedung Putih, yang akan melemahkan independensi Federal Reserve. Setelah menjabat, apakah ketua baru akan mengubah cara komunikasi kebijakan, atau mengubah penilaian terhadap jalur penurunan suku bunga, masih menyimpan ketidakpastian besar. Sementara Powell memilih untuk tetap sebagai anggota dewan, bagaimana peran dan pengaruhnya akan berkembang juga penuh ketidakpastian. Secara keseluruhan, pertemuan kebijakan Federal Reserve April ini tidak memberikan arah kebijakan yang jelas kepada pasar, malah mengirimkan sinyal yang lebih kompleks: di tengah ketidakpastian inflasi, pertumbuhan, dan faktor politik, Federal Reserve sedang memasuki masa transisi yang semakin bergantung pada data, dengan perbedaan pendapat yang semakin tajam dan jalur yang kabur. Ketidakpastian ini mungkin akan menjadi variabel utama di pasar keuangan global dalam waktu dekat.