X Money menjelang peluncuran, Musk terlebih dahulu membongkar wasit

Penulis: Ada, Deep潮 TechFlow

7 Februari 2025, empat pemuda masuk ke sebuah gedung kantor federal di Washington.

Mereka tergabung dalam DOGE, yaitu “Departemen Efisiensi Pemerintah” yang dipimpin Elon Musk. Tujuan mereka adalah kantor pusat CFPB (Biro Perlindungan Keuangan Konsumen). Lembaga ini bertanggung jawab mengawasi semua produk pembayaran digital di AS, termasuk Apple Pay, Venmo, Cash App, serta X Money yang akan segera diluncurkan.

Menurut Bloomberg, awalnya tim DOGE hanya mendapatkan izin “baca saja”. Tapi pada Jumat malam, Kepala Kantor Manajemen dan Anggaran Gedung Putih Russell Vought mengirim email yang meminta akses data yang lebih luas untuk DOGE. 90 menit kemudian, Vought diangkat sebagai pelaksana tugas kepala CFPB.

Pada hari Minggu, CFPB sudah menjadi tulang belulang. Dana dibekukan, aktivitas dihentikan, hampir 90% karyawan menghadapi PHK.

Dan sembilan hari sebelumnya, X baru saja mengumumkan kerjasama dengan Visa.

Sembilan hari. Dari pengumuman kompetisi sampai pembongkaran wasit, hanya dalam sembilan hari.

Maraton Kepatuhan dan Serangan Kilat Sembilan Hari

2013, Coinbase mendaftar ke FinCEN sebagai penyedia jasa keuangan, menjadi salah satu perusahaan kripto pertama yang secara aktif mengikuti regulasi federal. Saat itu Bitcoin belum mencapai 200 dolar, total nilai pasar seluruh industri pun belum cukup untuk membeli sebuah apartemen di Manhattan.

Sepuluh tahun berikutnya adalah maraton kepatuhan. Coinbase mendapatkan lisensi transfer uang di 49 negara bagian dan wilayah, dengan jaminan modal dari 1.000 hingga 500.000 dolar, dan ambang aset bersih dari 5.000 hingga 2 juta dolar. Mengajukan BitLicense di New York sangat menyiksa, harus menyertakan laporan keuangan kuartalan dan audit independen tahunan. Kerangka kepatuhan Coinbase berfokus pada tiga pilar utama: pendaftaran regulasi, transparansi operasional, dan interaksi aktif dengan otoritas keuangan, mencakup lebih dari 100 negara.

Namun, gugatan tetap datang. Pada 2023, SEC menuntut Coinbase karena “mengoperasikan bursa efek tanpa izin”. Perusahaan ini terpaksa berperang di pengadilan yang berkepanjangan. Pengadilan Banding Putaran Ketiga memutuskan bahwa SEC “tidak cukup menjelaskan alasan penolakan pembuatan aturan”, ini dianggap kemenangan setengah. Tapi yang benar-benar membatalkan gugatan adalah Pemilihan Presiden AS 2024. Coinbase dan Komite Aksi Politik (PAC) industri kripto menggelontorkan lebih dari 130 juta dolar untuk kampanye, hanya Coinbase mengeluarkan 75 juta dolar. Pada Februari 2025, Ketua SEC yang baru diangkat, Mark Uyeda, membatalkan gugatan terhadap Coinbase tanpa syarat, tanpa denda, dan tidak boleh mengajukan gugatan dengan alasan yang sama lagi.

Sepuluh tahun kepatuhan, satu gugatan, 75 juta dolar sumbangan politik. Itulah harga Coinbase mendapatkan “operasi legal” dalam kata lain.

PayPal menempuh jalan berbeda, tapi juga mahal. Agustus 2023, PayPal meluncurkan stablecoin PYUSD, yang diterbitkan oleh Paxos Trust Company yang diawasi oleh NYDFS. Undang-Undang GENIUS (Regulasi Stablecoin AS) mensyaratkan dukungan cadangan 100% dan laporan bulanan terbuka, semuanya dipenuhi PYUSD. Selain itu, setiap kali memperluas ke blockchain baru (dari Ethereum ke Solana lalu Stellar), harus mendapatkan persetujuan dari NYDFS. Pada Desember 2025, PayPal menyatakan PYUSD adalah “stablecoin dolar terbesar yang disetujui secara federal”.

Aturannya begini. Untuk masuk ke pasar keuangan AS, harus mendapatkan lisensi satu per satu di setiap negara bagian dan melewati setiap otoritas pengawas. Coinbase menghabiskan sepuluh tahun, PayPal mengeluarkan ratusan juta dolar untuk infrastruktur kepatuhan.

X Payments LLC juga sudah mendapatkan lisensi. Hingga Mei 2025, mereka memperoleh 40 lisensi transfer uang di berbagai negara bagian. Secara formal, semuanya sesuai aturan.

Tapi jarak antara kepatuhan formal dan pengawasan substantif tidak sekecil satu bintang pun.

21 November 2024, CFPB menetapkan aturan baru yang mengatur pengawasan federal terhadap aplikasi pembayaran digital besar yang memproses lebih dari 50 juta transaksi, sama seperti pengawasan terhadap kartu kredit dan rekening bank tradisional. Aturan ini langsung mencakup X Money. Enam hari kemudian, Musk mengirim cuitan di X: “Hapus CFPB”.

Tiga bulan kemudian, DOGE masuk ke CFPB. Tiga bulan berikutnya, Senat memveto aturan pengawasan pembayaran digital CFPB. Pada 9 April, DPR menyetujui lagi.

Coinbase menghabiskan sepuluh tahun, 75 juta dolar, dan satu gugatan tingkat Mahkamah Agung untuk membuktikan legalitasnya dalam kerangka aturan. Sementara Musk, dengan satu cuitan dan sembilan hari, membongkar kerangka itu sendiri.

Kartu As Hakim

Membongkar lembaga pengawas sudah cukup gila. Tapi ceritanya masih ada bagian yang lebih gila lagi.

CFPB bukan sekadar “pengawas”, mereka memiliki data.

Pada 2021, CFPB mengirim mandat data paksa kepada Amazon, Apple, Facebook, Google, PayPal, dan Square (sekarang Block) untuk menilai risiko perlindungan konsumen dari teknologi pembayaran. Perusahaan-perusahaan ini menyerahkan banyak informasi rahasia bisnis, termasuk strategi produk, data operasional internal, dan catatan kepatuhan. Beberapa tahun kemudian, CFPB juga melakukan penyelidikan dan penegakan hukum terhadap beberapa perusahaan tersebut, termasuk PayPal dan Cash App.

Data ini masih tersimpan di database CFPB.

Dan tim DOGE mendapatkan akses ke “semua database non-rahasia”, termasuk catatan pengawasan bank dan catatan penegakan hukum yang sensitif. Menurut Bloomberg, karyawan DOGE mulai mengakses sistem saat hari pertama mereka masuk ke kantor CFPB, tanpa menyelesaikan pelatihan privasi, keamanan siber, dan etika yang diminta CFPB.

Seth Frotman, mantan Kepala Hukum CFPB, bersaksi di Kongres: “Dia tidak hanya mendapatkan informasi tentang konsumen, tapi juga tentang pesaing.”

Erie Meyer, mantan CTO CFPB, mengenang lima anggota muda tim DOGE berkeliaran di ruang keamanan administratif, mencoba masuk ke kantor terkunci. Dia mengundurkan diri keesokan harinya.

Bayangkan apa artinya ini. Seorang pemain baru yang akan masuk ke pasar pembayaran, sebelum resmi beroperasi, sudah mendapatkan laporan kesehatan semua pesaing utamanya. Strategi produk, kelemahan operasional, masalah regulasi, dan informasi penegakan hukum yang belum dipublikasikan.

Maxine Waters, anggota DPR, dengan tegas berkata di sidang: “Selain mendapatkan data konsumen jutaan orang Amerika, Musk sekarang juga bisa secara ilegal mencuri informasi bisnis sensitif dari perusahaan-perusahaan lain di industri yang sama.”

Ilmuwan hukum Tim Wu menilai akses data ini sebagai “god-tier”, yang memberi keunggulan kompetitif besar terhadap perusahaan di bidang yang sama.

Kalau pendiri bursa kripto melakukan hal yang sama, apa yang akan terjadi? SEC akan mengajukan gugatan, FBI akan datang, CEO dipenjara. Ini bukan sekadar asumsi, Sam Bankman-Fried dari FTX sudah dihukum 25 tahun karena menyalahgunakan dana pelanggan.

Perbedaannya: SBF berbuat kriminal di bawah aturan, Musk beroperasi di atas aturan.

Backdoor Undang-Undang GENIUS

Kalau membongkar CFPB disebut “kerusakan”, maka GENIUS Act adalah “pembentukan”. Tapi, “pembentukan” ini membuka sebuah pintu belakang.

GENIUS Act adalah undang-undang yang disahkan Trump untuk mengatur stablecoin di AS, membangun kerangka dasar penerbitan stablecoin, termasuk persyaratan cadangan, pengungkapan informasi, dan yurisdiksi pengawasan.

Tapi masalahnya terletak pada satu pasal.

Senator Elizabeth Warren dalam surat terbuka kepada Musk pada 14 April 2026 menunjukkan: GENIUS Act mengandung “klausa pengecualian yang mencurigakan”, yang memungkinkan perusahaan swasta seperti X untuk menerbitkan stablecoin tanpa harus melalui proses persetujuan dan perlindungan tertentu yang biasanya diperlukan perusahaan publik.

Warren menanyakan secara tajam: Apakah Musk atau perwakilannya terlibat dalam lobi atau pengaruh terhadap klausul pengecualian ini? Karena selama penyusunan dan debat GENIUS Act, Musk menjabat sebagai penasihat senior presiden sekaligus memimpin DOGE.

Dengan kata lain: seseorang yang akan menerbitkan stablecoin, saat kerangka hukum ini memasukkan klausul pengecualian yang menguntungkan dirinya, duduk di posisi pembuat aturan.

Bandingkan dengan PYUSD milik PayPal. Diterbitkan oleh Paxos, diawasi penuh oleh NYDFS, membutuhkan cadangan 100%, dan audit pihak ketiga bulanan, serta setiap kali memperluas ke blockchain baru harus mendapatkan persetujuan. Tapi, draft CLARITY Act mempertimbangkan larangan “memiliki stablecoin pembayaran yang menghasilkan keuntungan”, secara langsung menargetkan program hadiah 4% PYUSD.

Lalu, X Money? Mengklaim deposito 6% APY, dengan bank mitra Cross River Bank yang pernah dihukum FDIC. Warren dalam suratnya bertanya: “Dalam kondisi suku bunga federal 3,5%-3,75%, apa yang akan digunakan X Money dan Cross River untuk membayar 6% hasil? Investasi berisiko tinggi, monetisasi data invasif, atau sekadar gimmick?”

Presiden FDIC, Travis Hill, sudah menyatakan pada Maret bahwa di bawah kerangka GENIUS Act, simpanan pengguna stablecoin tidak dilindungi oleh asuransi FDIC.

PayPal menghabiskan dua tahun untuk memastikan kepatuhan terhadap GENIUS Act, mengirimkan bukti setiap bulan, dan mendapatkan persetujuan untuk setiap blockchain. Sementara X Money belum resmi diluncurkan, sudah mendapatkan jalur hijau khusus. Ini adalah kompetisi tidak adil.

Bobot Regulasi

Pada April 2026, X Money mulai akses awal publik. 600 juta pengguna aktif bulanan, bekerjasama dengan Visa, menawarkan 6% APY, tanpa pengawasan federal CFPB.

Pada bulan yang sama, Coinbase baru saja mendapatkan persetujuan bersyarat dari OCC, bersiap membangun Coinbase National Trust Company. Dari pendaftaran ke FinCEN tahun 2013 sampai mendapatkan izin trust nasional tahun 2026, total 13 tahun.

Juga di bulan April, peluang pengesahan CLARITY Act di Senat adalah 50-50.

Narasi regulasi industri kripto selama sepuluh tahun terakhir bisa dirangkum dalam satu kalimat: “Berikan kami aturan, kami akan patuhi.” Asumsi ini didasarkan pada prinsip bahwa aturan harus adil dan berlaku sama untuk semua.

Tapi, ketika ada yang bisa membuka pintu belakang untuk perusahaan sendiri dan membongkar lembaga penegak hukum, serta mengumpulkan data rahasia pesaing untuk peluncuran, seberapa berat lagi kata “aturan” itu?

Warren memberi batas waktu kepada Musk sampai 21 April. Hingga saat ini, Musk belum memberi tanggapan resmi.

Sementara itu, X Money sudah resmi diluncurkan.