Saya memperhatikan sesuatu yang menarik akhir pekan ini di pasar kripto. Bitcoin kembali menyentuh angka 65.700 dolar setelah upaya gagal merebut kembali 70.000, dan sentimen secara keseluruhan memburuk cukup parah. Tidak hanya Bitcoin yang menderita - altcoin mengalami pukulan yang jauh lebih keras. Solana turun lebih dari 6%, Ether kehilangan 6,2%, Dogecoin turun 5,1%, dan XRP turun 4%. Hampir semua token utama berada di wilayah negatif selama seminggu, menghapus apa yang tampaknya menjadi keunggulan performa altcoin.

Pemicu yang cukup klasik: hari Jumat, S&P 500 ditutup turun 0,4%, Nasdaq turun 0,3%, Dow kehilangan 1,1%. Nvidia turun lagi 4,2%. Tapi masalah utama adalah kenaikan harga produksi, yang melebihi ekspektasi sebesar 0,5% - ini menandakan tekanan inflasi yang bisa mencegah Fed memotong suku bunga dalam waktu dekat. Di tempat lain, PHK besar-besaran di Block Inc. meningkatkan kekhawatiran di pasar tenaga kerja. Kripto mengikuti pasar saham turun, tetapi dengan volatilitas yang diperkuat, seperti biasanya.

Yang saya tangkap adalah ironi dari situasi ini. ETF spot Bitcoin di AS mencatat masuk sebesar 1,1 miliar dolar dalam tiga hari - data terbaik dalam beberapa bulan. Tapi aliran institusional ini tidak cukup untuk mengatasi kondisi makroekonomi yang lebih luas yang tidak menguntungkan. Leverage yang sempat kembali selama rally hari Rabu kemudian dikeluarkan saat penurunan berikutnya. Penurunan 0,4% pada S&P berubah menjadi -3% untuk Bitcoin dan lebih dari 6% untuk altcoin.

Dom Harz, salah satu pendiri BOB, berkomentar bahwa menganalisis berlebihan pergerakan harga jangka pendek adalah menyesatkan. Volatilitas Bitcoin tidak mengejutkan mereka yang mengenal siklus sebelumnya. Yang berbeda kali ini adalah jenis modal di balik kelas aset ini.

Di tempat lain, cadangan stablecoin USDT di bursa telah jatuh dari 60 miliar dolar menjadi 51,1 miliar dalam dua bulan terakhir. CryptoQuant memperingatkan bahwa jika turun di bawah 50 miliar, kita mungkin akan melihat penjualan besar-besaran. BNB bertahan lebih baik dari sebagian besar, hanya kehilangan 2,5%, sementara Bitcoin kembali berada di tengah rentang antara 60.000 dan 70.000 dolar di mana ia terjebak sejak kejatuhan 5 Februari.

Pertanyaan yang saya ajukan saat memasuki periode ini adalah apakah dasar rentang tersebut akan tetap bertahan. Sentimen risiko di pasar saham AS sangat membebani, dan selama kita belum melihat sinyal makroekonomi yang lebih baik, kemungkinan kita akan terus bergerak dalam rentang ini. Keunggulan performa altcoin minggu lalu telah hilang, dan pasar menunggu kejelasan tentang trajektori inflasi dan kebijakan Fed.