Coinbase sedang berperang secara hukum dengan pemerintah negara bagian( dan federal terkait regulasi pasar prediksi, dan situasinya ternyata lebih kompleks dari yang diperkirakan. Mendengar argumen tim hukum Coinbase baru-baru ini, inti dari pertarungan kekuasaan antara pemerintah federal dan negara bagian menjadi jelas.

Jika dirangkum, setelah Coinbase meluncurkan pasar prediksi bersama Kalshi, mereka dituntut di beberapa negara bagian seperti Connecticut, Illinois, Michigan, dan Nevada. Beberapa negara bagian mengeluarkan perintah penghentian karena menganggap kontrak acara olahraga termasuk dalam perjudian, tetapi Coinbase membantah ini sebagai klaim berlebihan.

Ryan Vangrack, kepala hukum Coinbase, membuat pengamatan menarik bahwa pemerintah negara bagian menggunakan kekurangan kapasitas CFTC) Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas( sebagai alasan untuk membenarkan intervensi mereka. Ia menyebut ini sebagai "gaslighting". Faktanya, CFTC telah mengawasi pasar derivatif bernilai triliunan dolar selama bertahun-tahun, dan baru-baru ini mengambil tindakan penegakan terkait perdagangan orang dalam dalam kontrak acara.

Inti dari perdebatan ini adalah siapa yang harus mengatur pasar semacam ini. Coinbase berpendapat bahwa Undang-Undang Perdagangan Komoditas sudah memberikan kekuasaan eksklusif kepada CFTC atas derivatif dan kontrak acara. Sebaliknya, pemerintah negara bagian berusaha memisahkan kontrak olahraga dari regulasi federal, tetapi Vangrack menegaskan bahwa hal ini tidak didukung oleh hukum.

Perbedaan antara kontrak perdagangan di bursa dan sportsbook tradisional juga penting. Di pasar kontrak yang ditunjuk seperti Kalshi, pembeli dan penjual menentukan harga di bursa yang diawasi CFTC. Sedangkan sportsbook biasa diatur oleh pemerintah negara bagian, di mana operator menentukan odds dan mengelola pihak lawan. Coinbase berpendapat bahwa ini adalah model yang benar-benar berbeda.

Secara lebih luas, kasus ini menunjukkan fragmentasi regulasi cryptocurrency. Menurut Vangrack, jika pasar derivatif diserahkan kepada regulator di 50 negara bagian, kepercayaan investor dan stabilitas pasar akan terganggu secara serius. Kongres telah memilih kerangka regulasi federal yang terpadu untuk derivatif, dan tidak ada alasan untuk memperlakukan pasar prediksi secara berbeda.

Akhirnya, bagaimana kasus ini akan diselesaikan akan sangat menentukan arah regulasi cryptocurrency secara keseluruhan. Ini adalah kasus yang patut kita ikuti.