Q1：Dalam fluktuasi besar naik dan turun, apa jebakan investasi yang paling harus diwaspadai?

Beberapa minggu terakhir, berita bisa berbalik setiap 15 menit—dalam volatilitas ekstrem ini, terlalu pesimis maupun terlalu optimis sama-sama tidak tepat. Dalam pelajaran khususnya disebutkan tentang “efek disposisi” dalam keuangan perilaku: banyak investor (termasuk klien institusi) tidak bisa menahan diri untuk menjual saat pasar turun paling dalam, justru menjual di titik terendah. Demikian pula, dalam kondisi kenaikan tajam hari ini, mengejar harga tinggi juga berisiko mengalami koreksi setelah berita berbalik lagi. Disarankan untuk tidak kosongkan posisi (karena kosong posisi akan membuatmu selalu gelisah, mengikuti tren naik dan turun secara emosional), juga jangan penuh semua, pertahankan posisi rendah yang nyaman untuk beristirahat dan mengamati.

Q2：Apakah ekonomi AS mengalami resesi karena perang? Apa yang akan dilakukan Federal Reserve?
Data non-pertanian bulan Maret secara signifikan lebih tinggi dari perkiraan (penambahan 178k pekerjaan), memberikan kejutan terhadap narasi resesi—setidaknya di awal perang, pasar tenaga kerja AS tetap cukup stabil. Namun ini tidak berarti ekonomi sedang panas: penambahan pekerjaan sebagian besar berasal dari rebound musiman di industri yang sensitif terhadap cuaca, berakhirnya mogok kerja, dan efek model statistik; perbaikan tingkat pengangguran juga terkait dengan penurunan partisipasi tenaga kerja (pengaruh kebijakan anti-imigrasi); pertumbuhan upah sedikit di bawah ekspektasi. Jadi data ini lebih menunjukkan ketahanan yang masih ada, bukan pemulihan yang kuat.
Karena lapangan kerja tetap stabil dan inflasi menghadapi tekanan kenaikan harga energi, kemungkinan besar Federal Reserve akan tetap mengamati. Pasar sudah tidak lagi mengharapkan penurunan suku bunga dalam waktu dekat, kemungkinan besar suku bunga akan dipertahankan di paruh pertama tahun ini, dan ekspektasi penurunan suku bunga ditunda hingga September atau lebih lambat. Namun, ambang kenaikan suku bunga jangka pendek juga sangat tinggi—Powell secara tegas menyatakan bahwa guncangan harga energi biasanya bersifat sementara, dan Federal Reserve mampu “melihat melalui” guncangan dari sisi pasokan ini. Singkatnya: tidak menurunkan suku bunga, tidak menaikkan, dan tetap di tempat adalah skenario dasar yang paling mungkin saat ini.

Q3：Bagaimana kondisi fundamental ekonomi Tiongkok sebenarnya? Apakah A-shares layak optimis?
Data PMI terlihat cerah, tetapi struktur perlu dilihat secara cermat. Pada bulan Maret, sub-indeks harga pembelian PMI mencapai 63.9, kenaikan bulanan sangat tajam, didorong oleh kenaikan harga bahan kimia dan minyak gas, yang sangat dipengaruhi oleh situasi di Timur Tengah. Sementara itu, kenaikan harga pabrik tidak sebesar kenaikan harga pembelian—margin keuntungan produsen di hilir dan hulu tertekan. Struktur energi nasional Tiongkok didominasi batu bara, dan pengaruh pasokan dari Hormuz sekitar 4%—5%, dampaknya terbatas, tetapi persaingan harga internal berarti manfaat struktural ini sulit langsung berdampak pada laba perusahaan.
Pemulihan sektor properti dan konsumsi sebagai dua mesin utama permintaan domestik masih perlu diamati. Pemulihan transaksi properti lebih banyak terjadi di kota tingkat satu, sementara data di kota tingkat dua tidak terlalu menggembirakan; pemulihan konsumsi bergantung pada perbaikan neraca aset dan liabilitas warga—pasar saham turun di paruh kedua bulan, pasar properti belum stabil, dan apakah warga berani mengeluarkan uang, jawabannya tidak terlalu optimis. A-shares baru-baru ini menyusut ke volume 1,6 triliun (hampir setara dengan level sebelum peluncuran pasar November tahun lalu), institusi publik dan dana pensiun umumnya berhati-hati, kekurangan dana baru menyebabkan fluktuasi naik dan turun menjadi lebih tajam, dan pengelompokan sektor menjadi sangat terkonsentrasi. Pasar mungkin memiliki harapan rebound dan pemulihan, tetapi fundamental kuartal kedua masih merupakan jendela pengamatan dan verifikasi, dan sebaiknya tidak terlalu cepat menarik kesimpulan.