Ketika Pendapatan Sebulan Bermaksud Nasib Ekosistem: Mengapa Base Harus Keluar dari Superchain

Pada 18 Februari 2026, Coinbase mengumumkan putusan yang berubah segalanya. Base, rantai Layer 2 terbesar yang pernah dibangun dengan fondasi Optimism, memutuskan untuk mengintegrasikan kode sumber secara mandiri dan keluar dari Superchain. Dalam 48 jam, token OP jatuh 28%, volume penjualan melonjak 157%. Lebih dari setahun terakhir, OP telah merosot 89.8%, kini diperdagangkan hanya di angka $0.11 dengan kapitalisasi pasar $242.39 juta. Untuk memahami mengapa pasar bereaksi begitu parah, kita perlu menggali lebih dalam: apa sebenarnya yang dijual melalui model Superchain, dan mengapa pemberian daya keputusan kepada Base akhirnya membuat model ini runtuh.

Visi Tercapai, Tapi Pendapatan Sebulan Bermaksud Tidak Sejalan dengan Realitas

Optimism pernah bermimpi besar. Mereka merilis OP Stack di bawah lisensi MIT yang paling permisif—memungkinkan siapa saja mengambil, memodifikasi, dan bahkan memforking kode tanpa pembayaran atau izin apapun. Logikanya sederhana: untuk menjadi infrastruktur standar, hilangkan semua hambatan penggunaan. Strategi ini berhasil spektakuler. Pada pertengahan 2025, OP Stack menangani 69.9% dari seluruh komisi transaksi L2, dengan 34 rantai telah diluncurkan di mainnet. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony, dan Worldcoin semuanya memilih teknologi ini.

Namun kesuksesan teknis ini menciptakan satu paradoks fundamental: jika protokol benar-benar terbuka dan gratis, mengapa rantai bersedia membayar pendapatan kepada Optimism Collective? Jawabannya adalah interoperabiliti—janji bahwa rantai-rantai yang bergabung bukan hanya entitas sendiri, tetapi bagian dari ekosistem yang terintegrasi, dengan pengguna dan likuiditas yang dapat bergerak lancar di antara semuanya, menciptakan efek 1+1>2.

Sebagai imbalannya, rantai member membayar 2.5% dari total pendapatan atau 15% dari laba bersih. Sederhana: bayar untuk mendapat manfaat kolektif. Masalahnya, interoperabiliti ini tidak pernah diluncurkan. Optimism awalnya menjadwalkan peluncuran native interoperability di mainnet awal 2025, tetapi rencana itu gagal. Hingga hari ini, anggota Superchain masih membayar “pajak” untuk produk yang masih berada di tahap teori.

Realitas Ekonomi: Ketika Base Mendominasi 96.5% Pendapatan Protokol

Pada Januari 2026, Base menyumbang 96.5% dari semua komisi gas yang mengalir ke Optimism Collective. Volume transaksi Base kurang lebih 4 kali OP Mainnet, volume DEX-nya 144 kali lebih besar, dan hasil komisi gas 80 kali lebih tinggi. Selama bekerja sama, Collective menerima total 14,000 ETH seumur hidup, dari mana Base menyumbang 8,387 ETH. Persentase kontribusi bulanan Base terus mendekati 100%.

Sementara itu, 33 anggota Superchain lainnya, meski terdaftar, secara ekonomi hampir tidak signifikan. World Chain, anggota paling aktif kedua pada paruh pertama 2025, hanya menyumbang 11.5%, sementara OP Mainnet sendiri 11.4%, dan Ink, Soneium, serta Unichain bersama-sama kurang dari 13%. Artinya, Superchain secara ekonomi sepenuhnya bergantung pada satu rantai.

Momentum ini menciptakan pertanyaan yang tidak dapat dihindari dalam setiap aliansi strategis: Apa yang saya dapatkan dari ini? Base memiliki jawaban yang jelas, dan jawaban itu adalah “tidak cukup lagi”.

Pembelajaran dari Open Source: Mengapa Infrastruktur Jarang Menangkap Nilai

Sejarah menunjukkan pola berulang. MongoDB menciptakan database yang banyak digunakan, merilis sebagai open source, kemudian menyaksikan AWS membangun layanan terkelola yang menguntungkan di atasnya tanpa membayar sepeser pun. AWS menguasai distribusi pengguna, MongoDB menetapkan standar, nilai mengalir ke pemilik pengguna. Sama terjadi dengan Elastic dan Redis—setiap kali, pembangun infrastruktur menetapkan standar sementara raksasa distribusi memanen nilai.

Optimism mengalami siklus identik, hanya dalam bentuk blockchain. Mereka memenangkan “standar war” untuk L2, tetapi standar itu tidak dilengkapi dengan mekanisme penangkapan nilai. Arbitrum memahami paradoks ini dan membuat pilihan berbeda: Orbit chain mereka menggunakan Business Source License, di mana pembagian pendapatan dipaksakan oleh kontrak, bukan kesukarelaan. Arbitrum tidak ingin membangun ekosistem berdasarkan asumsi bahwa mitra akan tetap tinggal karena alasan mulia.

Alasan Teknis dan Alasan Sejati: Mengapa Base Memilih Kedaulatan Penuh

Coinbase menyatakan alasan teknis untuk keputusan ini: mengintegrasikan kodebase berarti pengembangan lebih cepat (meningkat dari 3 major updates per tahun menjadi 6), kontrol penuh atas komite keamanan berarti keputusan tidak tertunda oleh proses governance eksternal, dan mengurangi ketergantungan berarti Base dapat mengikuti siklus upgrade Ethereum tanpa menunggu proses governance yang tidak mereka kontrol.

Semua alasan itu valid. Namun ada alasan lain yang tidak perlu dijelaskan secara detail: token valuation. Morgan Stanley memperkirakan bahwa token Base bisa membawa nilai ekuitas sekitar US$34 miliar kepada Coinbase dan menaikkan target harga ke US$404. Selama Base terus membayar 15% laba bersih kepada protokol eksternal, hampir tidak mungkin merancang token Base yang dapat menangkap nilai dengan kredibel.

Keluar dari Superchain bukan efek samping—ini adalah prasyarat.

Dampak: Ketika Basis Pendapatan Protokol Tiba-Tiba Hilang

Pada hari yang sama Base mengumumkan keluarnya, ether.fi menyatakan akan memindahkan produk kad kredit berbasis rantai ke OP Mainnet, membawa 70,000 kad aktif, 300,000 akun, dan TVL lebih dari US$160 juta—kabar bagus bagi Optimism. Namun secara matematis, ether.fi hanya berkontribusi sekitar $13 juta per tahun dalam komisi, sementara Base sendirian mencatatkan $55 juta pendapatan pada 2025.

Collective baru saja melalui proposal pembelian kembali, menggunakan 50% pendapatan komposer untuk membeli ulang OP setiap bulan. Basis pendapatan yang menjadi fondasi rencana ini sudah tidak lagi nyata. Sementara itu, peluncuran token dari investor dan kontributor terus berlangsung pada tingkat sekitar $32 juta per bulan, menciptakan tekanan penjualan yang signifikan.

Dari Ekosistem Protokol ke Model Bisnis Layanan

Jalan ke depan mungkin terletak pada transformasi total. OP Labs telah mengamankan pendanaan lebih dari US$175 juta, memiliki talenta teknik terdepan, dan terdapat permintaan nyata dari institusi untuk implementasi OP Stack yang terkelola—mereka ingin meluncurkan rantai tetapi tidak ingin membangun kemampuan operasional sendiri.

Jing Wang membandingkannya dengan “Databricks untuk infrastruktur blockchain”—perbandingan yang masuk akal. Ini adalah bisnis layanan yang dapat berhasil. Namun model bisnis layanan ini fundamentally berbeda dari jaringan yang menghasilkan pendapatan protokol berkelanjutan melalui mitra. Valuasi token OP awalnya dirancang untuk yang terakhir.

Harga token $0.11 saat ini adalah penilaian pasar terhadap transformasi ini—dari protokol penghasil pendapatan menjadi penyedia infrastruktur. Base meninggalkan Superchain bukan hanya karena pertumbuhan mereka, tetapi karena struktur ekonomi protokol terbuka tidak dapat bertahan ketika peserta paling kuat memiliki insentif yang bertentangan. Teknologi dapat dibagi. Pengguna tidak. Nilai mengalir ke arah pengguna.