‍#SECAndCFTCNewGuidelines

Pada 17 Maret 2026, SEC dan CFTC merilis pernyataan interpretif bersama bersejarah berjumlah 68 halaman (No. 33-11412) yang secara fundamental mengubah lanskap regulasi kripto AS. Ini menandai pergeseran dari "regulasi melalui penegakan" ke kerangka kerja berbasis taksonomi yang terstruktur.

Berikut adalah rincian pedoman baru:

1. Taksonomi Lima Kategori
Agensi telah mengkategorikan semua aset digital ke dalam lima kategori berbeda untuk memperjelas agensi mana yang memiliki yurisdiksi:

Komoditas Digital: Aset yang nilainya berasal dari operasi programatis dan penawaran/permintaan daripada upaya manajerial. 16 aset secara eksplisit dinamai dalam kategori ini, termasuk Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP, Cardano (ADA), dan bahkan token dengan aktivitas tinggi seperti Dogecoin (DOGE).

Koleksi Digital: Aset tidak dapat dipertukarkan (NFT) yang digunakan untuk kepemilikan digital.

Alat Digital: Token yang digunakan untuk kegunaan fungsional spesifik dalam jaringan (misalnya, biaya gas).

Stablecoin: Terutama diatur dalam kerangka kerja GENIUS Act; yang lain ditinjau berdasarkan kasus per kasus.

Sekuritas Digital: Aset yang memenuhi Uji Howey (investasi uang dalam perusahaan bersama dengan harapan keuntungan dari upaya pihak lain).

2. Doktrin "Melekat dan Melepas"
Ini adalah kerangka hukum baru yang mengatasi siklus hidup token. Ini memperjelas bahwa:

Aset tidak "dilahirkan" sebagai sekuritas. Aset hanya menjadi tunduk pada hukum sekuritas ketika ditawarkan atau dijual sebagai bagian dari kontrak investasi.

Token dapat "melepas" status sekuritasnya setelah jaringan menjadi cukup fungsional dan terdesentralisasi, dengan bertransisi menjadi komoditas digital.

3. Pembebasan Massal untuk Aktivitas Jaringan
Pedoman menyediakan pelabuhan aman untuk beberapa operasi blockchain inti, menyatakan bahwa mereka bukan transaksi sekuritas:

Staking Protokol: Imbalan dilihat sebagai pembayaran untuk layanan administratif ke jaringan daripada keuntungan pasif.

Penambangan Protokol: Secara eksplisit dibebaskan sebagai aktivitas non-sekuritas.

Airdrop: Umumnya dikecualikan dari hukum sekuritas jika tidak ada "investasi uang" atau pertimbangan yang diberikan oleh penerima.

Pembungkus: Proses "membungkus" aset non-sekuritas (seperti Wrapped SOL) tidak memicu status sekuritas.

4. Pembagian Yurisdiksi
CFTC sekarang memiliki pengawasan utama atas pasar spot untuk "Komoditas Digital," sementara SEC mempertahankan otoritas atas "Sekuritas Digital" dan platform yang memperdagangkannya. Memorandum of Understanding baru yang ditandatangani pada 11 Maret 2026 memastikan kedua agensi berbagi data dan mengoordinasikan pemeriksaan untuk mengurangi biaya kepatuhan yang duplikat bagi firma.

Kerangka kerja ini sejalan dengan CLARITY Act yang saat ini bergerak melalui Kongres, memberikan industri dengan "aturan jalan" sambil proses legislatif diselesaikan.