#GlobalRate-CutExpectationsCoolOff

Ekspektasi pemotongan suku bunga global menurun secara signifikan karena meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah mendorong harga minyak naik dan membangkitkan kembali kekhawatiran inflasi di seluruh ekonomi utama. Apa yang awalnya merupakan konsensus luas untuk pelonggaran moneter di tahun 2026 dengan cepat bergeser, dengan para trader dan analis mengurangi taruhan mereka terhadap pemotongan suku bunga bank sentral di Amerika Serikat, Eropa, dan Inggris di tengah ketidakpastian yang semakin meningkat mengenai prospek ekonomi.

Perubahan ini paling dramatis terjadi di Amerika Serikat, di mana pasar uang secara drastis menilai ulang kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve tahun ini. Menurut swap yang terkait dengan tanggal rapat kebijakan, probabilitas Fed melakukan tiga kali pemotongan suku bunga di 2026 telah anjlok dari hampir 50 persen minggu lalu menjadi sekitar 20 persen saat ini. Harga pasar kini mengimplikasikan hanya 37 basis poin pelonggaran total untuk tahun ini, turun tajam dari 60 basis poin pada akhir minggu lalu. Peluang pemotongan suku bunga pada rapat Fed 18 Maret telah menyusut mendekati nol, dengan Gubernur Fed Christopher Waller baru-baru ini memberi sinyal bahwa kekuatan pasar tenaga kerja yang berkelanjutan dapat memiringkan suaranya ke arah penundaan.

Di seberang Atlantik, ekspektasi pemotongan suku bunga Bank Sentral Eropa (ECB) bahkan lebih dramatis dipangkas. Morgan Stanley menjadi broker besar Wall Street terbaru yang meramalkan bahwa ECB akan mempertahankan suku bunga tetap sepanjang sisa tahun 2026, meninggalkan prediksi sebelumnya untuk dua kali pemotongan pada Juni dan September. Langkah ini mengikuti penghapusan prediksi pemotongan suku bunga ECB sepenuhnya oleh BofA Global Research bulan lalu. Trader kini hanya memperhitungkan lima basis poin pelonggaran ECB untuk seluruh tahun, sebagian kecil dari ekspektasi sebelumnya, karena kenaikan harga gas alam Eropa dan konflik di Timur Tengah mengancam untuk menjaga inflasi tetap tinggi. Data inflasi zona euro untuk Februari menunjukkan angka yang lebih tinggi dari perkiraan di 1,9 persen, menambah tekanan hawkish lebih lanjut.

Inggris pun menunjukkan cerita yang serupa. Probabilitas pasar untuk pemotongan suku bunga Bank of England (BoE) pada Maret telah runtuh dari lebih dari 80 persen minggu lalu menjadi sekitar 60 persen, dengan trader tidak lagi mengharapkan tiga kali pengurangan tahun ini. Beberapa perkiraan bahkan menempatkan probabilitas pemotongan Maret lebih rendah lagi, dengan data menunjukkan hanya 31 persen peluang. Inflasi Inggris tetap tinggi, dan BoE diperkirakan akan mengumumkan keputusannya pada 19 Maret di tengah permintaan yang melemah tetapi tekanan harga yang tetap ada.

Perubahan harga global ini terutama didorong oleh perang di Timur Tengah, yang telah mendorong harga minyak ke level tertinggi beberapa bulan dan mengancam gangguan pengiriman melalui jalur strategis. Minyak mentah Brent baru-baru ini diperdagangkan di atas $83 per barel, dengan para analis memperingatkan bahwa setiap kenaikan 10 persen harga minyak global dapat menambah tekanan inflasi yang signifikan di seluruh ekonomi pengimpor energi. Lonjakan harga gas alam Eropa ke level tertinggi tiga tahun memperburuk masalah ini, mengancam pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi yang lebih tinggi di seluruh benua.

Meskipun tren umum menuju kehati-hatian, tidak semua bank sentral mengikuti jalur yang sama. Bank Nasional Polandia menentang angin topan geopolitik pada 4 Maret, memotong suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin menjadi 3,75 persen, dengan alasan inflasi domestik yang moderat dan pertumbuhan upah yang melambat. Inflasi Polandia melambat menjadi 2,2 persen pada Januari, memungkinkan pembuat kebijakan untuk sementara mengabaikan konflik di Timur Tengah, meskipun para analis memperingatkan bahwa ketidakpastian geopolitik yang berkepanjangan masih dapat menunda pelonggaran lebih lanjut.

Di tempat lain di Asia, gambaran tetap beragam. Bank of Japan diperkirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakan di 0,75 persen pada 19 Maret, meskipun pasar melihat kemungkinan kenaikan pada April seiring perkiraan inflasi yang meningkat. Reserve Bank of Australia secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga setelah kenaikan Desember, sementara pasar berkembang seperti Filipina menghadapi tekanan yang meningkat untuk menunda pelonggaran karena guncangan minyak yang mengancam memperlebar defisit neraca berjalan dan melemahkan mata uang. Indeks dolar telah naik ke level tertinggi 3,25 bulan karena ekspektasi pemotongan Fed memudar, menambah kompleksitas bagi ekonomi dengan utang denominasi dolar.

Seiring bulan Maret berjalan dengan jadwal bank sentral yang padat, para investor akan memeriksa setiap pernyataan kebijakan dan data inflasi untuk mencari petunjuk apakah pendinginan ekspektasi pemotongan suku bunga saat ini merupakan penundaan sementara atau perubahan yang lebih mendasar dalam lanskap kebijakan moneter global. Semua mata kini tertuju pada keputusan Federal Reserve minggu depan untuk mendapatkan sinyal paling jelas apakah 2026 benar-benar akan menjadi tahun pemotongan suku bunga atau tahun di mana bank-bank sentral dipaksa untuk mempertahankan garis.