Chou Associates Mengurangi Posisi SiriusXM Saat Strategi Portofolio Mulai Terbentuk

Dalam langkah yang mencerminkan keputusan pengelolaan portofolio yang lebih luas, Chou Associates Management Inc. melepas hampir 293.000 saham SiriusXM selama kuartal keempat tahun 2025, menurut pengajuan SEC. Dana ini, yang fokus pada investasi nilai di pasar saham AS, tampaknya sedang menyempurnakan kepemilikannya sambil menyeimbangkan paparan terhadap perusahaan radio satelit tersebut dengan posisi inti lainnya.

Angka di Balik Perdagangan

Chou Associates mengurangi saham SiriusXM sebanyak 292.873 saham, dengan nilai penjualan sekitar $6,30 juta berdasarkan harga kuartalan rata-rata. Pada akhir kuartal, dana ini masih memegang 409.589 saham senilai $8,19 juta—posisi yang signifikan yang menegaskan minat berkelanjutan manajer meskipun terjadi pengurangan.

Nilai keseluruhan kepemilikan SiriusXM oleh Chou menurun sebesar $8,16 juta selama kuartal tersebut, meskipun angka ini mencakup aktivitas perdagangan dan fluktuasi harga saham. Pada penutupan perdagangan 12 Februari 2026, saham SiriusXM diperdagangkan di harga $21,70, turun 11,6% selama setahun terakhir dan tertinggal hampir 25 poin persentase dari kinerja S&P 500.

Posisi Investasi Lebih Luas Chou

Per 31 Desember 2025, Chou Associates telah mengurangi paparan SiriusXM menjadi 4,06% dari total aset yang harus dilaporkan dalam laporan 13F. Kepemilikan terbesar dana ini menunjukkan gambaran yang lebih jelas tentang tesis investasinya:

• Berkshire Hathaway (NYSE:BRK-A): $64,91 juta, mewakili 32,2% dari AUM
• Alphabet/Google (NASDAQ:GOOGL): $22,72 juta, atau 11,3% dari AUM
• Synchrony Financial (NYSE:SYF): $17,99 juta, sekitar 8,9% dari AUM
• Stellantis (NYSE:STLA): $15,18 juta, atau 7,5% dari AUM
• Occidental Petroleum (NYSE:OXY): $12,87 juta, sekitar 6,4% dari AUM

Posisi terbesar dana—Berkshire Hathaway—sendiri mencakup hampir sepertiga dari portofolionya, sebuah detail yang membantu menjelaskan nuansa di balik pengurangan SiriusXM.

Memahami Strategi

Perdagangan SiriusXM ini tidak boleh diartikan sebagai kehilangan kepercayaan terhadap penyedia audio berlangganan tersebut. Sebaliknya, Chou Associates tampaknya mengelola paparan keseluruhannya terhadap perusahaan melalui berbagai sudut pandang. Berkshire Hathaway sendiri memegang saham besar di SiriusXM, sekitar $3 miliar per 30 September 2025—sekitar 35% kepemilikan operator radio satelit tersebut. Dengan memegang saham Berkshire dan SiriusXM secara langsung, Chou secara efektif mempertahankan paparan yang cukup besar terhadap prospek SiriusXM.

Pengaturan kepemilikan ganda ini menunjukkan pendekatan portofolio yang canggih: Chou mempertahankan saham SiriusXM yang berarti sambil juga mendapatkan paparan tidak langsung melalui posisi dominan Berkshire. Penjualan 293.000 saham, dalam konteks ini, lebih merupakan optimisasi portofolio daripada penyerahan total.

Mengapa Model Bisnis SiriusXM Masih Penting

Mesin pendapatan berbasis langganan SiriusXM terus menghasilkan arus kas yang kuat. Perusahaan menghasilkan $1,26 miliar dalam arus kas bebas selama 2025, mendanai reinvestasi operasional dan distribusi kepada pemegang saham. Saat ini, perusahaan menawarkan hasil dividen sebesar 5,02%, menarik bagi investor yang fokus pada pendapatan dan menghargai ekonomi langganan berulang.

Model vertikal terintegrasi perusahaan—menggabungkan penciptaan konten eksklusif dengan distribusi satelit dan digital—memberikan daya saing yang defensif. SiriusXM melayani konsumen AS secara langsung sambil menjalin kemitraan erat dengan produsen mobil, menyematkan layanan mereka ke kendaraan baru dan memastikan aliran pendapatan yang dapat diprediksi. Model ini menunjukkan ketahanan di berbagai siklus ekonomi.

Apa yang Diungkapkan Pengajuan tentang Tesis Investasi Chou

Dengan mempertahankan posisi SiriusXM sebesar $8,19 juta meskipun telah mengurangi saham, Chou Associates menandakan bahwa perusahaan tetap bagian dari kerangka investasi jangka panjangnya. Dana ini mengakhiri 2025 dengan memegang 28 posisi dengan total $201,55 juta dalam kepemilikan ekuitas AS yang harus dilaporkan—portofolio yang relatif terkonsentrasi yang menunjukkan keyakinan terhadap peluang tertentu.

Waktu pengurangan ini juga penting: terjadi saat SiriusXM berkinerja di bawah indeks pasar yang lebih luas, memungkinkan Chou untuk melakukan rebalancing paparan atau mengalihkan modal ke peluang lain sambil tetap mempertahankan partisipasi signifikan melalui kepemilikan langsung dan eksposur Berkshire.

Kesimpulan untuk Investor

Perdagangan SiriusXM oleh Chou Associates menunjukkan bagaimana manajer dana yang canggih menavigasi struktur kepemilikan yang kompleks dan hubungan proxy. Pengurangan hampir 300.000 saham, sebesar apa pun secara absolut, lebih mencerminkan pengelolaan portofolio daripada kehilangan keyakinan fundamental. Dengan Chou mempertahankan saham SiriusXM secara langsung dan eksposur besar terhadap Berkshire Hathaway—beserta kepemilikan besar Berkshire sendiri di SiriusXM—komitmen dana terhadap cerita radio satelit tetap utuh, hanya diekspresikan melalui struktur kepemilikan yang disesuaikan sesuai prioritas strategis yang lebih luas.