Pasar Ekuitas Turun Akibat Hambatan Kebijakan Perdagangan dan Ketegangan Geopolitik

Indeks saham utama AS melemah pada sesi perdagangan tersebut karena kekhawatiran yang meningkat terhadap kebijakan perdagangan Amerika memicu posisi yang menghindari risiko di seluruh pasar keuangan. Indeks S&P 500 turun 0,22%, dengan Dow Jones Industrial Average menurun 0,24% dan Nasdaq 100 turun 0,66%. Kontrak berjangka menunjukkan kelemahan serupa, dengan kontrak berjangka E-mini S&P 500 Maret turun 0,25% dan rekan Nasdaq mereka turun 0,67%. Penurunan sesi ini terutama disebabkan oleh ketidakpastian seputar langkah tarif yang diusulkan dan meningkatnya ketegangan internasional, menciptakan hambatan bagi aset berisiko.

Ketidakpastian Kebijakan Perdagangan Mendorong Sentimen Pasar

Katalis utama penurunan saham terpusat pada tarif yang meningkat di bawah arahan kebijakan terbaru. Setelah Mahkamah Agung menolak pengaturan tarif timbal balik, tindakan eksekutif baru menaikkan bea perdagangan global menjadi 15% dari tarif awal 10% yang diterapkan berdasarkan Bagian 122 dari Trade Act tahun 1974. Recalibrasi kebijakan ini memicu kekhawatiran luas di kalangan pelaku pasar tentang potensi dampak spillover terhadap laba perusahaan dan jalur pertumbuhan ekonomi. Peralihan menuju langkah proteksionis ini memperkenalkan dinamika menghindari risiko yang bergema di berbagai kelas aset, menekan valuasi saham dan sentimen investor.

Titik Api Geopolitik Tambah Risiko Premi

Selain kekhawatiran kebijakan perdagangan, perkembangan geopolitik menambah lapisan ketidakpastian yang menekan valuasi saham. Pembicaraan diplomasi nuklir yang dijadwalkan antara AS dan Iran akan dilanjutkan di Jenewa pada hari Kamis, dengan pimpinan diplomasi Iran menyatakan optimisme tentang kemungkinan resolusi. Namun, pernyataan sebelumnya mengenai kemungkinan intervensi militer terbatas menciptakan latar belakang yang tidak stabil, dengan perkiraan waktu untuk negosiasi hanya 10 hingga 15 hari. Risiko geopolitik semacam ini secara tradisional menekan premi risiko saham dan meningkatkan permintaan terhadap aset yang lebih aman.

Pasar Obligasi Menguat di Tengah Ketakutan Melarikan Diri ke Aman

Instrumen pendapatan tetap mendapat manfaat dari aksi pelarian ke aset aman saat kelemahan saham menyebar di pasar. Kontrak berjangka obligasi Treasury 10 tahun Maret naik 5 tick, menekan hasil obligasi 10 tahun lebih rendah sebesar 1,9 basis poin menjadi 4,063%. Tekanan naik terhadap valuasi Treasury mencerminkan berkurangnya minat pasar saham dan ekspektasi bahwa hambatan tarif yang tinggi dapat membatasi prospek pertumbuhan global. Penerbitan obligasi dan instrumen berbunga mengambang sebesar $211 miliar oleh Departemen Keuangan sepanjang minggu—dimulai dengan lelang obligasi 2 tahun sebesar $69 miliar pada hari Selasa—menimbulkan hambatan pasokan meskipun ada aksi safe-haven.

Di Eropa, pasar obligasi pemerintah juga menguat, dengan hasil obligasi Jerman 10 tahun turun 0,8 basis poin menjadi 2,729% dan hasil obligasi gilts Inggris 10 tahun mencapai level terendah 14 bulan di 4,336%. Sementara itu, pasar swap memperkirakan peluang minimal (hanya 2%) untuk penurunan suku bunga Bank Sentral Eropa pada sesi kebijakan 19 Maret.

Kelemahan Sektor-Spesifik dan Pergerakan Saham Individu

Penurunan luas di pasar saham menyembunyikan variasi signifikan di antara sekuritas dan sektor tertentu. Perusahaan kemasan dan karton menghadapi tekanan khusus setelah laporan penurunan harga karton domestik sebesar $20 per ton dari bulan ke bulan. International Paper turun lebih dari 7%, sementara Smurfit West Rock dan Packaging Corporation of America masing-masing turun lebih dari 5%, dengan Greif Inc turun lebih dari 2%.

Saham perangkat lunak dan teknologi menanggung tekanan jual terbesar, dengan platform seperti Palantir Technologies, CrowdStrike Holdings, Atlassian, dan Datadog masing-masing turun lebih dari 4%. Salesforce memimpin penurunan di antara komponen Dow dengan kerugian lebih dari 4%, sementara Intuit, Autodesk, Adobe, dan Thomson Reuters masing-masing turun lebih dari 2%. AppLovin menjadi salah satu yang paling tertekan hari itu, jatuh lebih dari 8% setelah SEC mengungkapkan bahwa penyelidikan regulasinya tetap “aktif dan berlangsung.”

Di sisi lain, beberapa saham mendapat manfaat dari katalis positif. Arcellux Inc melonjak lebih dari 77% setelah Gilead Sciences setuju mengakuisisi perusahaan tersebut seharga $7,8 miliar ($115 per saham). Veris Residential melompat lebih dari 12% setelah menarik minat akuisisi sekitar $3,4 miliar ($19 per saham). Texas Pacific Land Corp, didukung oleh kenaikan target harga dari KeyBanc Capital Markets menjadi $639 dari $350, naik lebih dari 7% untuk memimpin kenaikan pasar secara umum. Domino’s Pizza naik lebih dari 4% setelah pendapatan kuartal keempat sebesar $1,54 miliar, melampaui ekspektasi konsensus sebesar $1,52 miliar. Eli Lilly naik lebih dari 3% setelah perkembangan kompetitif dalam terapi obesitas mendukung posisi produknya dibandingkan penawaran pesaing.

Latar Belakang Laba dan Kalender Ekonomi

Kalender pelaporan laba tetap kuat, dengan lebih dari 80% komponen S&P 500 telah merilis hasilnya. Dari 427 perusahaan yang melaporkan, 74% memberikan kejutan laba dibandingkan ekspektasi. Bloomberg Intelligence memperkirakan laba kuartal IV akan tumbuh 8,4% secara tahunan, menandai sepuluh kuartal berturut-turut pertumbuhan. Tanpa mempertimbangkan tujuh perusahaan teknologi mega-cap (Magnificent Seven), laba kuartal keempat diperkirakan naik 4,6%.

Mengenai ke depan, rilis ekonomi penting dijadwalkan sepanjang sisa minggu ini. Pesanan pabrik bulan Desember diperkirakan menyusut 0,6% secara bulan ke bulan. Indeks kepercayaan konsumen Conference Board hari Selasa diperkirakan naik 2,5 poin menjadi 87,0. Malam hari Selasa, Presiden dijadwalkan menyampaikan pidato tahunan State of the Union. Nvidia akan melaporkan hasil kuartalan setelah penutupan hari Rabu. Klaim pengangguran mingguan awal hari Kamis diperkirakan naik 10.000 menjadi 216.000. PMI Chicago MNI hari Jumat diperkirakan menurun 1,8 poin menjadi 52,2.

Momentum Ekonomi dan Implikasi Kebijakan

Indeks Aktivitas Nasional Chicago Fed bulan Januari sudah menunjukkan momentum yang lebih kuat dari perkiraan, naik 0,39 menjadi puncak 9 bulan di 0,18 dibandingkan ekspektasi 0,01. Namun, Gubernur Federal Reserve Christopher Waller menyampaikan bahwa posisi dirinya terkait kemungkinan penyesuaian suku bunga pada pertemuan FOMC Maret akan bergantung pada data pasar tenaga kerja yang muncul di Februari. Pasar hanya menilai peluang 5% untuk penurunan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan kebijakan pertengahan Maret.

Indeks saham luar negeri menunjukkan ketahanan yang moderat. Euro Stoxx 50 naik ke level rekor baru dengan kenaikan 0,14%. Indeks Shanghai Composite di Asia tetap tutup karena perayaan Tahun Baru Imlek, sementara Nikkei 225 Jepang juga tutup untuk memperingati hari ulang tahun Kaisar. Divergensi antara kelemahan domestik AS dan kekuatan pasar internasional menegaskan sifat lokal dari kekhawatiran kebijakan perdagangan dan dampaknya yang tidak proporsional terhadap valuasi saham AS pada sesi tersebut.