Pasar Global Melonjak Melebihi S&P 500: Visi Peter Oppenheimer untuk Dekade Berikutnya

Pasar saham AS menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Hingga awal 2026, indeks S&P 500 naik kurang dari 1%, sementara Indeks MSCI ACWI ex AS—tolok ukur yang melacak saham global di luar Amerika—melonjak 10%. Ini merupakan selisih kinerja terlebar sejak 1995, menurut Kevin Gordon, kepala riset makro di Charles Schwab. Divergensi ini menyoroti perubahan mendasar dalam cara investor menata portofolio mereka di tengah dinamika ekonomi yang berubah.

Peter Oppenheimer, ekonom senior di Goldman Sachs, muncul sebagai suara utama dalam menjelaskan tren ini. Alih-alih memandangnya sebagai anomali pasar sementara, Oppenheimer dan tim riset Goldman Sachs telah mengeluarkan prediksi komprehensif yang menunjukkan bahwa divergensi ini kemungkinan akan bertahan—dan mungkin semakin melebar—dalam dekade mendatang.

Ramalan Pertumbuhan Jangka Panjang Goldman Sachs: Seruan Diversifikasi Global

Analisis Peter Oppenheimer menggambarkan gambaran yang mencolok. Ekonom Goldman Sachs memperkirakan indeks S&P 500 akan tumbuh secara majemuk sebesar 6,5% per tahun selama 10 tahun ke depan. Angka ini cukup baik secara historis, tetapi jauh di bawah proyeksi mereka untuk pasar lain:

• Eropa: 7,5% per tahun
• Jepang: 12% per tahun
• Asia (kecuali Jepang): 12,6% per tahun
• Pasar Berkembang: 12,8% per tahun

Ramalan ini, yang dipimpin oleh tim Peter Oppenheimer, menunjukkan bahwa portofolio terfokus di AS bisa sangat tertinggal dalam dekade mendatang. Pasar berkembang saja—menurut analisis ini—dapat memberikan hampir dua kali lipat pengembalian tahunan dari S&P 500, sehingga meningkatkan biaya peluang dari alokasi hanya di Amerika.

Apa yang Mendorong Kinerja Global yang Lebih Baik?

Beberapa faktor struktural menjelaskan mengapa saham internasional semakin menarik dibandingkan saham AS.

Disparitas Valuasi: Indeks MSCI ACWI ex AS diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (P/E) forward sekitar 32% di bawah S&P 500. Meski AS secara historis memegang keunggulan valuasi, selisih saat ini hampir dua kali lipat dari rata-rata historis, menurut analis JPMorgan Chase. Ini menunjukkan bahwa saham internasional menawarkan nilai yang lebih baik relatif terhadap potensi laba.

Dinamika Mata Uang: Indeks Dolar AS telah melemah 10% sejak Trump menjabat pada Januari 2025. Penurunan dolar ini meningkatkan imbal hasil bagi investor AS yang memegang aset asing, karena keuntungan dari mata uang asing dikonversi kembali ke dolar yang lebih kuat. Kekhawatiran ekonomi—termasuk tarif luas, meningkatnya utang federal, dan pengawasan terhadap kebijakan Federal Reserve—biasanya melemahkan valuasi mata uang, menciptakan angin sakal bagi pengembalian investasi internasional.

Kinerja Sejak 2025: Sejak Januari 2025, saham internasional naik 40% sementara S&P 500 naik 15%—selisih 25 poin persentase yang belum pernah terjadi dalam sejarah pasar terbaru. Kinerja luar biasa ini tidak hanya terbatas di pasar maju; pasar berkembang menjadi penerima manfaat utama.

Menjelajahi Peluang Pasar Berkembang: Pilihan ETF

Bagi investor yang ingin menangkap potensi pasar berkembang yang diidentifikasi oleh Peter Oppenheimer dan strategis lainnya, dua dana indeks utama menawarkan eksposur yang sederhana:

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO):

• Rasio biaya: 0,06% (sangat efisien)
• Kepemilikan utama: China, Taiwan, India, Brasil, dengan eksposur ke produsen semikonduktor utama
• Pengembalian tahun lalu: 30%

iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM):

• Rasio biaya: 0,72% (lebih tinggi secara signifikan)
• Kepemilikan utama: China, Taiwan, India, Brasil, plus eksposur besar ke Korea Selatan
• Pengembalian tahun lalu: 42%

Dana iShares mengungguli selama setahun terakhir, terutama karena kepemilikan di Samsung dan SK Hynix—produsen chip memori terbesar di dunia. Permintaan yang kuat terhadap chip memori, didorong oleh ekspansi infrastruktur kecerdasan buatan, mendorong kenaikan saham-saham ini.

Namun, dalam periode lima tahun, kedua dana ini memberikan pengembalian yang sepadan karena rasio biaya Vanguard yang lebih rendah secara efektif mengimbangi posisi individual yang berkinerja lebih baik dari iShares. Untuk investor yang sabar dan berorientasi jangka panjang, kedua dana ini merupakan jalur yang layak untuk diversifikasi ke pasar berkembang.

Perspektif Seimbang tentang Alokasi Global

Meskipun ramalan Goldman Sachs dari Peter Oppenheimer menunjukkan potensi pengembalian yang menarik di pasar non-AS, sebagian besar investor sebaiknya mempertahankan alokasi yang substansial di saham AS dan dana indeks S&P 500. Amerika tetap menjadi pemimpin global dalam inovasi teknologi—faktor yang secara historis mendorong pertumbuhan ekonomi dan pengembalian pasar saham jangka panjang.

Pendekatan yang bijaksana menggabungkan keyakinan terhadap diversifikasi global dengan pengakuan bahwa kepemimpinan teknologi Amerika terus menghasilkan nilai jangka panjang yang signifikan. Pasar berkembang mungkin menawarkan pengembalian lebih tinggi dalam dekade mendatang, tetapi diversifikasi geografis yang luas mengurangi risiko konsentrasi dan memungkinkan investor memanfaatkan peluang di berbagai wilayah dan ekosistem inovasi.

Divergensi antara saham AS dan saham global mungkin akan terus berlanjut, tetapi solusinya bukanlah meninggalkan saham Amerika sepenuhnya. Sebaliknya, seperti yang disarankan oleh riset Peter Oppenheimer, ini mengarah pada portofolio global yang lebih dipertimbangkan secara matang, yang menangkap peluang di mana pun mereka muncul.