Nanya Technology Corporation mengumumkan laba bersih: keuntungan berbalik positif, pengeluaran modal melonjak hingga 50 miliar

Memori raksasa Nanya Technology (2408) baru-baru ini mengadakan konferensi daring, mengumumkan laporan keuangan kuartal keempat 2025 dan memberikan prospek operasional 2026. Inti dari seluruh penjelasan tersebut mengarah pada satu titik balik penting: Nanya Technology tidak hanya berhasil berbalik dari kerugian menjadi laba, tetapi juga mengumumkan peningkatan besar dalam belanja modal dari 13,4 miliar menjadi 50 miliar NTD, untuk mendorong pembangunan pabrik baru berukuran 10 nanometer secara agresif. Perubahan ini mencerminkan peluang besar yang didorong oleh gelombang AI dan ketidakseimbangan struktural pasokan dan permintaan industri DRAM.

Laba kuartal keempat mencapai rekor tertinggi EPS 3,58 NTD, membalik kerugian berturut-turut

Nanya Technology menunjukkan pemulihan yang kuat di kuartal keempat 2025, dengan indikator keuangan yang menandakan bahwa industri DRAM telah resmi meninggalkan siklus penyesuaian inventaris yang panjang. Pendapatan gabungan kuartal tersebut mencapai 30,094 miliar NTD, meningkat 60,3% dari kuartal sebelumnya; laba bersih setelah pajak yang attributable kepada induk perusahaan mencapai 11,083 miliar NTD, dengan EPS kuartal tunggal mencapai rekor tertinggi 3,58 NTD, lebih dari enam kali lipat dari kuartal sebelumnya, sekaligus memecahkan titik terendah operasional selama hampir 20 kuartal terakhir.

Prestasi ini terutama menonjol karena rebound besar dalam margin laba kotor. Dari 18,5% di kuartal sebelumnya menjadi 49,0%, lonjakan hampir 30 poin persentase ini mencerminkan kekuatan dari dua faktor utama. Pertama, efek pergeseran kapasitas dari sisi pasokan yang mendorong harga jual rata-rata DRAM tradisional naik lebih dari 30% kuartal ini. Kedua, peningkatan penetrasi DDR5 dan optimalisasi portofolio produk kelas atas semakin memperkuat kontribusi margin.

Sepanjang tahun 2025, Nanya Technology mencatat total pendapatan gabungan sebesar 66,587 miliar NTD dan EPS tahunan sebesar 2,13 NTD, secara resmi mengakhiri dua tahun berturut-turut kerugian tahunan. Angka ini sangat berarti bagi Nanya—menandai titik balik industri sekaligus menjadi fondasi untuk rencana investasi agresif berikutnya.

Pasar DRAM ketat, kenaikan harga didorong oleh penetrasi DDR5

CEO Nanya, Li Peiying, menyatakan dalam konferensi bahwa pasar DRAM 2026 akan terus mengalami ketidakseimbangan struktural antara pasokan dan permintaan. Ketidakseimbangan ini disebabkan oleh dislokasi ganda di sisi pasokan dan permintaan.

Di sisi permintaan, efek AI menyebar dari cloud ke edge. Permintaan server AI yang terus meningkat untuk kapasitas tinggi menyebabkan kekurangan pasokan DDR5 dan memori baru secara normal. Sementara itu, pasar akhir sedang mengalami tren peningkatan spesifikasi perangkat keras, dengan peningkatan kapasitas per perangkat untuk PC AI dan ponsel AI generatif, serta pemulihan yang stabil dari aplikasi elektronik konsumen, semuanya mendukung pertumbuhan permintaan bit secara kuat.

Di sisi pasokan, variabel utama berasal dari restrukturisasi kapasitas produksi. Tiga produsen utama global (Samsung, SK Hynix, Micron) secara strategis mengalihkan sebagian besar kapasitas mereka ke produksi memori bandwidth tinggi (HBM). Karena volume produksi HBM sekitar 2-3 kali lipat dari DRAM standar, pergeseran kapasitas ini menyebabkan pasokan DRAM tradisional mengalami pembatasan drastis, memperparah ketegangan pasar. Nanya memperkirakan harga kontrak DRAM kuartal pertama 2026 akan tetap naik, meskipun kenaikan kuartal ini tidak akan setinggi kuartal keempat, didukung oleh stok pembeli yang rendah dan sikap produsen yang tegas dalam mengontrol pasokan. Perlu dicatat bahwa karena adanya kekurangan pasokan struktural pada DDR4, harga dan daya tahan kenaikannya diperkirakan akan lebih unggul dibandingkan spesifikasi lain.

Belanja modal melonjak menjadi 50 miliar, percepat pengembangan proses 10 nanometer

Pengumuman penting lain dari konferensi adalah peningkatan besar dalam rencana investasi. Nanya secara resmi mengumumkan bahwa belanja modal tahun 2026 akan dinaikkan menjadi 50 miliar NTD, meningkat 2,7 kali lipat dari tahun sebelumnya. Keputusan investasi agresif ini menunjukkan tekad perusahaan untuk beralih dari manajemen yang stabil menuju percepatan inovasi teknologi setelah memperbaiki struktur profitabilitas.

Dalam hal alokasi dana, Nanya mengadopsi model prioritas infrastruktur. Sekitar 70% dari anggaran dialokasikan untuk pembangunan fasilitas pabrik baru di Taishan, termasuk sistem pabrik dan ruang bersih berstandar tinggi, sementara 30% sisanya digunakan untuk pengadaan dan pemasangan peralatan produksi utama. Menurut jadwal operasional, pabrik baru Taishan akan mulai pemasangan peralatan pada kuartal pertama 2027 dan mencapai produksi massal pada paruh pertama tahun tersebut. Pada paruh kedua 2028, kapasitas produksi bulanan akan meningkat menjadi 20.000 wafer, dan proses teknologi akan langsung melangkah ke generasi ketiga (1C) dan keempat (1D) berukuran 10 nanometer, untuk meningkatkan efisiensi output bit dan efisiensi energi produk.

Dalam hal portofolio produk canggih, Nanya telah menyelesaikan verifikasi teknologi DDR5 RDIMM 128GB dan aktif mengembangkan proyek AI kustom. Langkah ini menandai percepatan pengurangan kesenjangan teknologi dalam rantai pasokan infrastruktur AI dengan tiga produsen utama global, berusaha meraih posisi kompetitif utama di pasar memori bernilai tinggi.

Harga saham mencapai rekor tertinggi 275 NTD, menghadapi dua variabel utama di masa depan

Sebelum konferensi, harga saham Nanya sudah mulai “menghangat”. Seiring konfirmasi keberhasilan berbalik dari kerugian menjadi laba, harga saham melonjak cepat setelah dibuka dan menutup limit up di 275,0 NTD, mencatat rekor tertinggi baru. Namun, tren harga saham selanjutnya akan bergantung pada dua variabel utama.

Pertama, tekanan jual setelah realisasi berita positif. Karena saat ini Nanya termasuk dalam kategori saham yang sedang diproses, kekuatan pembeli terbatas. Beberapa dana jangka pendek mungkin akan melakukan profit taking saat berita positif terkonfirmasi, menyebabkan fluktuasi harga dalam kisaran tinggi dalam jangka pendek. Kedua, penetapan ulang valuasi. Beberapa analis asing di AS baru-baru ini menaikkan target harga industri memori Taiwan secara keseluruhan. Berdasarkan estimasi EPS 2026 dan margin laba kotor hingga 49%, PB Nanya masih memiliki ruang untuk revisi ke atas.

Meskipun dalam jangka pendek ada tekanan koreksi karena harga sudah tinggi dan periode proses, didukung oleh prospek kenaikan harga di kuartal pertama dan peningkatan penetrasi DDR5, tren jangka panjang harga saham Nanya tetap optimis.

Risiko utama yang perlu diperhatikan adalah bahwa belanja modal sebesar 50 miliar akan menimbulkan biaya depresiasi yang besar. Dalam dua tahun ke depan, laba operasional Nanya harus tetap tinggi agar mampu menanggung tekanan keuangan dari investasi sebesar ini. Dengan kata lain, tantangan utama bukan hanya keberhasilan transformasi dalam satu kuartal, tetapi bagaimana perusahaan dapat mempertahankan posisi pasar melalui ekspansi kapasitas dan peningkatan produk selama puncak siklus industri, untuk memperkuat daya saing jangka panjang.