EUR/USD menghadapi saat krusial, perbedaan kebijakan Bank Sentral Eropa dan Inggris mendorong perubahan pasar valuta asing

Pada awal bulan ini, Bank Sentral Eropa dan Bank of England secara berturut-turut mengumumkan keputusan suku bunga, dan perbedaan arah kebijakan kedua bank sentral ini semakin memperkuat perhatian pasar terhadap pergerakan euro terhadap dolar AS. Di mana, ECB memilih untuk mempertahankan kebijakan tidak berubah, sementara BoE menghadapi pilihan kebijakan yang lebih besar terkait penurunan suku bunga, dan perbedaan ini secara mendalam mempengaruhi pola pasar valuta asing global.

ECB Tetap Stabil, Penguatan Euro/Dolar Menjadi Fokus Kebijakan Baru

Bank Sentral Eropa memutuskan untuk mempertahankan suku bunga deposito di 2%. Saat ini, inflasi zona euro telah turun menjadi 1,9%, di bawah target 2% bank sentral, yang mendukung stabilitas jangka panjang kebijakan. Sejak Juni tahun lalu, ECB telah mempertahankan suku bunga selama lebih dari enam bulan, dan pasar umumnya menganggap siklus penurunan suku bunga telah berakhir.

Namun, fokus pasar beralih ke nilai tukar. Baru-baru ini, euro terhadap dolar menunjukkan penguatan yang jelas, tetapi penguatan ini bukan karena perbaikan fundamental ekonomi zona euro, melainkan lebih mencerminkan ekspektasi penurunan daya tarik aset AS. Analis Evercore ISI berpendapat bahwa Presiden ECB Lagarde kemungkinan akan membahas topik ini dalam pernyataan keputusan kali ini.

Pertanyaan utama adalah, apakah penguatan euro yang berlebihan dapat menekan inflasi. Jika euro semakin menguat, biaya impor akan turun, yang akan memberikan tekanan ke bawah terhadap inflasi. Kepala strategi mata uang G-10 di Standard Chartered, Steven Barrow, menyatakan bahwa jika EUR/USD menembus angka 1,25, penurunan inflasi mungkin akan melebihi ekspektasi bank sentral, dan ini bisa memaksa ECB untuk kembali menurunkan suku bunga. Namun, saat ini, hal ini membutuhkan euro menguat terhadap dolar ke kisaran 1,25 hingga 1,30 dolar, yang dalam konteks permintaan yang melemah memerlukan kondisi yang cukup ketat.

BoE Menghadapi Dilema, Waktu Penurunan Suku Bunga Jadi Fokus Pasar

Berbeda dengan ECB yang tetap stabil, Bank of England menghadapi situasi yang lebih kompleks. Dewan kebijakan telah mencapai konsensus bahwa penurunan suku bunga lebih lanjut diperlukan tahun ini, tetapi masih ada perbedaan pendapat mengenai waktu yang tepat.

Akar dari perbedaan ini adalah situasi inflasi di Inggris yang lebih serius. Pada Desember, inflasi Inggris naik menjadi 3,4%, tertinggi di kelompok G7, jauh di atas target 2%. Meskipun bank sentral memperkirakan inflasi akan kembali ke target sekitar pertengahan tahun, inflasi tinggi saat ini tetap membatasi ruang kebijakan. Selain itu, ketidakpastian terkait penyesuaian gaji tahun 2026 juga membuat pengambil keputusan khawatir akan risiko rebound inflasi.

Ekonom Oxford Economics, Edward Allenby, menyatakan bahwa sebagian besar anggota BoE menganggap pertemuan akhir April sebagai waktu paling mungkin untuk penurunan suku bunga berikutnya. Namun, pasar lebih berhati-hati, dan analis Mitsubishi UFJ Bank, Lee Hardman, berpendapat bahwa BoE mungkin perlu menunggu hingga pertemuan kebijakan Mei untuk melakukan penurunan suku bunga lebih lanjut. Ekspektasi penurunan suku bunga yang tertunda ini mendukung penguatan poundsterling.

Bagaimana Perbedaan Kebijakan Bank Sentral Mendorong Pergerakan EUR/USD

Perbedaan arah kebijakan kedua bank sentral ini akhirnya akan mempengaruhi pasar melalui mekanisme nilai tukar. Ekspektasi bahwa BoE akan menunda penurunan suku bunga meningkatkan daya tarik relatif pound, sementara tekanan penguatan euro terhadap dolar menunjukkan bahwa ruang kebijakan ECB terbatas. Faktor-faktor ini bersama-sama menjadikan EUR/USD pasangan mata uang yang paling menarik di pasar global.

Dari sudut pandang makro, interaksi antara kebijakan bank sentral dan nilai tukar membentuk rantai umpan balik: penguatan nilai tukar membatasi inflasi, inflasi yang rendah mendorong ekspektasi penurunan suku bunga, dan ekspektasi penurunan suku bunga selanjutnya akan menekan nilai tukar lebih jauh. Dalam siklus ini, performa EUR/USD akan secara langsung mencerminkan prospek pertumbuhan kedua ekonomi utama dan arus modal. Dalam beberapa bulan mendatang, fluktuasi pasangan mata uang ini akan menjadi jendela penting bagi pasar untuk mengamati preferensi risiko global.