Kapitalisasi Realized Bitcoin Merosot Saat Modal Mengabaikan Jaringan untuk Bulan Kedua

Bitcoin terus berjuang untuk merebut kembali level $65.000 karena tekanan jual yang terus-menerus dan sentimen yang melemah menjaga pasar dalam keadaan rapuh. Pergerakan harga tetap tenang dalam beberapa minggu terakhir, dengan volatilitas yang tinggi dan selera risiko yang terbatas akibat kondisi likuiditas yang mengencang dan ketidakpastian makroekonomi. Ketidakmampuan untuk mendapatkan penerimaan yang berkelanjutan di atas ambang psikologis ini telah memperkuat kehati-hatian di kalangan trader, meninggalkan Bitcoin dalam fase defensif yang semakin mirip dengan fase penyangga daripada lingkungan pemulihan awal.

Bacaan Terkait

Menurut analis terkemuka Axel Adler, data on-chain terbaru mendukung interpretasi ini. Kapitalisasi yang direalisasikan — yang mengukur nilai total Bitcoin berdasarkan harga terakhir setiap koin dipindahkan — telah menurun untuk bulan kedua berturut-turut. Pada saat yang sama, kelompok pemegang 3–6 bulan telah berkembang secara signifikan karena koin yang diperoleh mendekati puncak siklus matang menjadi kategori tersebut. Dinamika ini biasanya mencerminkan posisi pasca-puncak daripada akumulasi baru.

Perubahan Posisi Bersih Kapitalisasi Realisasi 30-hari | Sumber: CryptoQuant Saat ini, Perubahan Posisi Bersih Kapitalisasi Realisasi selama 30 hari berada di sekitar -2,26%, menunjukkan arus keluar modal yang berkelanjutan dari jaringan. Kapitalisasi Realisasi mencapai puncaknya di sekitar $1,127 triliun pada akhir November 2025 dan sejak itu menyusut menjadi sekitar $1,094 triliun, yang mewakili sekitar $33 miliar dalam penekanan. Sampai metrik ini kembali ke wilayah positif secara tegas, bukti permintaan akumulasi yang baru tetap terbatas.

Gelombang HODL Menyoroti Struktur Pasar yang Defensif

Adler mencatat bahwa data Gelombang HODL terbaru memperkuat pandangan bahwa Bitcoin tetap dalam fase defensif daripada akumulasi aktif. Grafik menunjukkan peningkatan tajam dalam kelompok umur koin 3–6 bulan, yang telah naik menjadi sekitar 25,9% dari pasokan yang beredar. Ini mencerminkan bagian koin yang terakhir dipindahkan antara Agustus dan November 2025 — periode yang sangat terkait dengan pembelian mendekati puncak pasar.

Gelombang HODL Bitcoin | Sumber: CryptoQuant Gelombang HODL melacak distribusi pasokan Bitcoin berdasarkan berapa lama koin tetap tidak aktif. Perluasan kelompok yang lebih tua biasanya menunjukkan aktivitas transaksi yang berkurang. Namun, dalam kasus ini, data menunjukkan bukan akumulasi yang percaya diri tetapi lingkungan “menahan biaya,” di mana banyak investor menunggu posisi yang merugi.

Kelompok 3–6 bulan telah melonjak dari sekitar 19% pada awal Februari, sementara kelompok 6–12 bulan juga meningkat menjadi sekitar 20,2%. Sementara itu, koin jangka pendek di bawah satu bulan hanya sekitar 9,3% secara gabungan, menandakan permintaan baru yang terbatas masuk ke pasar.

Digabungkan dengan penurunan kapitalisasi yang direalisasikan, data ini menunjukkan pasokan yang menua tanpa arus masuk modal yang sepadan. Sampai aktivitas pembelian yang lebih baru muncul dan kelompok 3–6 bulan berpindah ke rentang kepemilikan jangka panjang tanpa tekanan jual, struktur pasar yang lebih luas dari Bitcoin kemungkinan akan tetap defensif daripada secara tegas bullish.

Bacaan Terkait

Momentum Bitcoin Melemah Saat Harga Menguji Zona Dukungan Kunci

Grafik 3-hari Bitcoin mencerminkan kerusakan struktural yang jelas saat harga mempercepat ke bawah menuju wilayah $63.000. Setelah gagal merebut kembali zona pasokan $90.000–$95.000 awal tahun ini, BTC membentuk rentang distribusi sebelum menembus secara tegas di bawah rata-rata pergerakan 50 dan 100 periode. Penurunan tersebut memicu penurunan tajam, mengonfirmasi pergeseran dari konsolidasi ke kelanjutan tren pada kerangka waktu ini.

BTC berkonsolidasi di sekitar level kunci | Sumber: grafik BTCUSDT di TradingView Saat ini, harga diperdagangkan jauh di bawah SMA 50 (~$92.000) dan SMA 100 (~$101.500), yang keduanya telah berbalik dan kini bertindak sebagai resistansi di atas. SMA 200 di dekat wilayah rendah $90.000 juga tetap jauh di atas harga saat ini, memperkuat bias bearish yang lebih luas. Penyelarasan rata-rata bergerak ini — dengan rata-rata jangka pendek di bawah yang jangka panjang — mengonfirmasi momentum negatif dan tekanan penurunan yang berkelanjutan.

Bacaan Terkait

Volume meningkat selama penjualan terakhir, menunjukkan distribusi aktif daripada pergerakan pasif. Penolakan tajam dari area sekitar $95.000, diikuti oleh lilin penurunan impulsif, menunjukkan bahwa penjual tetap mengendalikan pasar.

Dari perspektif struktural, zona $60.000–$62.000 menjadi wilayah dukungan kritis berikutnya. Penembusan yang berkelanjutan di bawahnya dapat membuka jalan menuju level retracement yang lebih dalam. Untuk menstabilkan pasar, Bitcoin perlu merebut kembali setidaknya area $75.000–$80.000 dan membangun high tinggi yang lebih tinggi — sebuah skenario yang belum didukung oleh momentum saat ini.

Gambar unggulan dari ChatGPT, grafik dari TradingView.com