Di balik penurunan tajam logam mulia di akhir tahun, mengapa analis tetap optimis terhadap tren jangka panjang

Meskipun mengalami volatilitas pasar jangka pendek, secara umum industri tetap percaya bahwa prospek jangka panjang logam mulia tetap cerah. Di akhir tahun, pasar keuangan mengalami gelombang gejolak yang hebat pada logam mulia, dengan harga emas dan perak mengalami penurunan besar, menarik perhatian investor. Apa sebenarnya faktor yang memicu pergerakan ini? Bagaimana para analis memandang tren selanjutnya?

Gelombang likuiditas akhir tahun dan kenaikan margin memicu penurunan serentak logam mulia

Ketidakstabilan pasar disebabkan oleh beberapa faktor yang tumpang tindih. Pada akhir tahun, menjelang liburan, likuiditas pasar secara signifikan menurun, sehingga fluktuasi modal kecil dapat diperbesar. Selain itu, CME mengumumkan kenaikan margin untuk berbagai logam seperti emas, perak, palladium, platinum, dan lithium, yang menjadi faktor terakhir yang memicu penurunan.

Ketika bursa meningkatkan persyaratan margin, trader yang sudah memegang posisi terpaksa menambah dana untuk mempertahankan posisi mereka. Bagi spekulan yang kekurangan dana, satu-satunya pilihan adalah mengurangi posisi atau menutup posisi, yang semakin memperburuk tekanan jual. Kepala riset pendapatan tetap dan komoditas Societe Generale, Michael Haigh, menyatakan bahwa pasar akhir tahun biasanya mengalami kekurangan likuiditas ekstrem, sehingga jangan terlalu menafsirkan makna mendalam dari fluktuasi ini.

Dalam koreksi akhir tahun ini, harga emas sempat turun lebih dari 4% mendekati 4300 dolar AS per ons, sementara perak turun 9% menjadi 70,53 dolar AS per ons. Selain itu, platinum turun 14,45%, palladium anjlok 15,79%, seluruh sektor logam mulia mengalami penjualan besar-besaran. Beruntung, setelah koreksi jangka pendek, harga-harga ini rebound, dengan emas kembali ke 4354 dolar AS per ons, dan perak rebound ke 73,10 dolar AS per ons.

Perak menghadapi tantangan jangka pendek, tetapi premi fisik dan permintaan industri mendukung ruang jangka panjang

Untuk penilaian pasar perak ke depan, Alexander Campbell, mantan kepala komoditas di Bridgewater Associates, berpendapat bahwa perak menghadapi berbagai hambatan jangka pendek. Penjualan akhir tahun terkait pajak, kenaikan margin CME, dan faktor lainnya menimbulkan tekanan penurunan dalam waktu dekat. Ia menyarankan investor untuk bersikap wait-and-see, menunggu hambatan ini mereda sebelum masuk pasar.

Namun secara jangka panjang, Campbell tetap optimistis terhadap perak. Ia menemukan fenomena pasar menarik: harga spot perak di Dubai adalah 91 dolar per ons, di Shanghai 85 dolar, tetapi harga futures COMEX hanya sekitar 75 dolar. Selisih harga nyata pasar fisik yang jauh lebih tinggi dari harga futures ini menunjukkan adanya peluang arbitrase dan optimisme pasar terhadap permintaan jangka panjang perak.

Dukungan dari sektor industri juga kuat. Dengan ekspansi industri energi surya dan percepatan pembangunan pusat data, permintaan industri terhadap perak terus meningkat, memberikan dasar fundamental yang kokoh bagi harga perak.

Emas bertahan di level tinggi, kebijakan Federal Reserve dan kekhawatiran ekonomi menjadi dukungan jangka menengah

Pergerakan emas jangka pendek juga patut diperhatikan. Analis UBS menyatakan bahwa emas saat ini berada di posisi relatif tinggi dan menghadapi tekanan pengambilan keuntungan. Jika kebijakan Federal Reserve berubah menjadi lebih hawkish secara tak terduga, ditambah arus keluar ETF yang besar, emas berpotensi mengalami tekanan turun.

Namun dari perspektif jangka menengah hingga panjang, UBS tetap optimistis terhadap emas. Alasan utama penguatan emas tetap kokoh: suku bunga riil yang tetap rendah, ketidakpastian prospek pertumbuhan ekonomi global, dan ketidakpastian politik serta fiskal di AS. Faktor-faktor ini akan mendorong permintaan emas secara bertahap hingga 2026.

UBS memperkirakan bahwa harga emas bisa mencapai 5000 dolar AS per ons dalam tiga kuartal pertama tahun depan. Jika situasi politik atau ekonomi AS mengalami gejolak yang lebih dari perkiraan, harga emas bahkan bisa menembus 5400 dolar AS per ons.

Volatilitas akhir tahun bukanlah pembalikan tren, tetapi peluang jangka panjang dalam investasi logam mulia

Secara keseluruhan, penurunan tajam logam mulia di akhir tahun bukanlah awal dari tren baru, melainkan koreksi teknis dalam lingkungan likuiditas yang sangat rendah. Baik kenaikan margin secara teknis maupun aksi ambil keuntungan sebelum liburan hanyalah faktor gangguan jangka pendek.

Yang benar-benar menentukan arah masa depan logam mulia adalah faktor-faktor yang lebih mendalam: ekspektasi pelonggaran kebijakan bank sentral global yang terus berlanjut, ketidakpastian pertumbuhan ekonomi, dan permintaan industri yang terus meningkat. Bagi investor jangka menengah dan panjang, volatilitas akhir tahun ini justru bisa menjadi peluang yang baik untuk melakukan penempatan posisi. Suara pasar jangka pendek tidak seharusnya menjadi alasan untuk mengubah strategi jangka panjang.