Nilai tukar Yen Jepang menembus angka 3400, sinyal intervensi kebijakan AS-Jepang muncul

Sejak pertengahan hingga akhir Januari, nilai tukar yen Jepang mengalami kenaikan cepat. Dolar AS menembus level kritis 154 yen, dan di baliknya tersembunyi tanda-tanda koordinasi kebijakan dari berbagai negara. Pada 23 Januari, Federal Reserve Bank New York secara aktif menghubungi lembaga keuangan utama untuk menanyakan kutipan nilai tukar dolar terhadap yen, langkah ini langsung diartikan pasar sebagai sinyal kuat bahwa AS siap bekerja sama dengan Jepang untuk melakukan intervensi pasar valuta asing. Fluktuasi nilai tukar sekitar 3400 yen ini mencerminkan kolaborasi nyata para pembuat kebijakan lintas Pasifik.

Intervensi Kebijakan Multinasional: Dari Perjanjian Plaza 1985 Hingga Kini

Tindakan intervensi bersama lintas negara dalam nilai tukar tidak umum dilakukan. Sejak penandatanganan Perjanjian Plaza 1985, hanya enam kali koordinasi serupa yang terjadi di seluruh dunia. Tindakan ini biasanya dilakukan untuk merespons kejadian ekonomi besar, seperti Krisis Keuangan Asia 1997, Gempa Bumi Tohoku 2011, atau kolaborasi internasional yang melibatkan banyak mata uang, seperti Perjanjian Louvre 1987.

Mengapa situasi saat ini memicu koordinasi kebijakan yang jarang terjadi ini? Latar belakangnya adalah perubahan kondisi politik dan ekonomi Jepang. Perdana Menteri Jepang, Sanae Takaichi, mengumumkan pembubaran DPR dan pemilihan umum lebih awal pada 23 Januari, dengan hasil pengumuman dijadwalkan pada 8 Februari. Janji kebijakan pemotongan pajak besar-besaran menimbulkan kekhawatiran investor internasional tentang keberlanjutan keuangan Jepang, yang menyebabkan hasil obligasi jangka panjang Jepang mencapai rekor tertinggi. Perkembangan ini mengguncang seluruh pasar.

Tujuan Kebijakan dan Dampaknya terhadap Pasar: Percepatan Penjualan Yen

Ekonom Evercore ISI, Krishna Guha, menganalisis, “Dalam situasi saat ini, keterlibatan AS dalam intervensi valuta asing adalah pilihan kebijakan yang masuk akal. Tujuan bersama adalah mencegah yen terlalu melemah, sekaligus berharap melalui stabilisasi nilai tukar dapat secara tidak langsung menstabilkan pasar obligasi Jepang.” Ia menambahkan bahwa bahkan tanpa intervensi nyata dari AS, sinyal kebijakan semacam ini sudah cukup untuk mempercepat pelurusan posisi short yen oleh para investor.

Ini menjelaskan mengapa yen mengalami apresiasi yang begitu tajam dalam waktu singkat. Para short seller menghadapi tekanan ganda: pertama, ekspektasi intervensi kebijakan; kedua, penghentian kerugian melalui stop-loss berdasarkan analisis teknikal pasar. Level sekitar 3400 yen menjadi titik kunci dalam proses koreksi ini.

Perbedaan Pandangan tentang Perkembangan Selanjutnya

Opini peserta pasar berbeda mengenai arah yen di masa depan. Brent Donnelly, trader valas senior di Spectra Markets, percaya bahwa Kementerian Keuangan Jepang kemungkinan besar akan melakukan intervensi nyata. Ia menyebutkan bahwa kemungkinan kecil adalah ketiga negara, Jepang, Korea Selatan, dan AS, mencapai kesepakatan untuk membiarkan yen dan won melemah terlalu jauh, lalu bekerja sama menstabilkan nilai tukar. Berdasarkan prediksi ini, ia memperkirakan tren penurunan dolar AS terhadap yen akan berlanjut.

Konsultan senior di Risona Holdings, Keiichi Inoguchi, sepakat bahwa tren depresiasi yen sebelumnya akan berhenti sementara. Ia menambahkan bahwa fokus pasar selanjutnya akan beralih ke pergerakan fluktuatif dolar terhadap yen di kisaran 150-155, yang menjadi level support baru.

Namun, Goldman Sachs tetap berhati-hati. Mereka menyatakan bahwa kecuali Bank of Japan mengambil sikap moneter yang lebih hawkish atau meluncurkan kebijakan pelonggaran kuantitatif untuk menstabilkan pasar obligasi, yen dan obligasi Jepang akan terus menghadapi tekanan penurunan. Ini menunjukkan bahwa intervensi kebijakan jangka pendek mungkin hanya solusi sementara, sementara solusi jangka panjang membutuhkan langkah lebih lanjut dari otoritas kebijakan.

Pergerakan yen di sekitar 3400 yen mencerminkan perhatian tinggi dari pembuat kebijakan global terhadap stabilitas ekonomi Jepang, sekaligus menandai kemungkinan masuknya pasar valuta asing ke fase baru yang dipandu oleh kebijakan.