Kesempatan dan Risiko Investasi Emas dalam Fluktuasi Imbal Hasil Obligasi AS 10 Tahun

Pasar obligasi AS telah berfluktuasi tajam baru-baru ini, dengan imbal hasil Treasury AS 10-tahun turun tajam dari 4,2% menjadi 4,13%, mencerminkan kekhawatiran pasar tentang prospek ekonomi AS dan ekspektasi pergeseran kebijakan moneter Federal Reserve ke pelonggaran. Sebagai aset safe-haven tradisional, emas menghadapi jalinan peluang dan risiko dalam siklus penurunan 10 tahun imbal hasil obligasi AS ini. Data non-farm payrolls Januari yang akan dirilis minggu ini akan menjadi pemicu utama untuk menentukan tren selanjutnya dari aset berisiko dan peluang investasi emas.

Data penggajian non-pertanian mendekat: Tanda-tanda kelemahan di pasar tenaga kerja telah muncul

Pada 10 Februari, data penjualan ritel AS untuk bulan Desember, yang disebut pasar sebagai “data horor”, dirilis, yang datar dari bulan ke bulan, tidak mencapai pertumbuhan 0,4% yang diharapkan atau jauh di bawah nilai sebelumnya sebesar 0,6%. Hasil ini telah menimbulkan kekhawatiran mendalam tentang momentum konsumen di industri ini. David Kelly, kepala strategi global di JPMorgan Asset Management, menunjukkan bahwa tidak termasuk kemungkinan potongan pajak atau rabat tarif, fondasi pertumbuhan ekonomi riil melonggar.

Kelelahan pasar tenaga kerja bahkan lebih jelas. Jumlah lowongan pekerjaan JOLTS di Amerika Serikat turun menjadi 654,2 pada bulan Desember, terendah baru dalam lebih dari lima tahun, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 725. Survei Ekspektasi Konsumen Fed New York yang dirilis pada 9 Februari menunjukkan bahwa meskipun kekhawatiran konsumen tentang inflasi jangka pendek dan prospek pekerjaan mereda pada bulan Januari, indikator kepercayaan secara keseluruhan masih pada level rendah dari kedalaman sejarah. Model ketenagakerjaan “perekrutan rendah dan pemecatan rendah” di era kecerdasan buatan memperburuk diferensiasi ekonomi berbentuk K di Amerika Serikat, yang selanjutnya akan menimbulkan ancaman bagi pengeluaran konsumen di masa depan.

Penurunan imbal hasil Treasury AS 10-tahun mencerminkan kekhawatiran tentang prospek ekonomi

Lintasan penurunan imbal hasil Treasury AS 10-tahun jelas mencerminkan penilaian pasar tentang pergeseran kebijakan Fed. Taruhan terbaru di pasar uang menunjukkan bahwa ekspektasi Fed untuk tiga penurunan suku bunga tahun ini telah melampaui perkiraan dua penurunan suku bunga seminggu yang lalu, dan ekspektasi pelonggaran kebijakan terus memanas. Pergeseran ekspektasi ini didorong oleh data ekonomi yang lemah.

Data penggajian non-pertanian AS untuk bulan Januari, yang akan dirilis minggu ini, sangat penting. Jika data mengkonfirmasi pelemahan pasar tenaga kerja, terutama kenaikan tingkat pengangguran, aset berisiko, termasuk saham AS, akan menghadapi tekanan penyesuaian. Dalam lingkungan pasar seperti itu, emas, sebagai alat safe-haven tradisional, akan secara signifikan mengurangi risiko penurunannya dan mungkin mendapat manfaat dari pembelian safe-haven.

Suku bunga riil dan emas: Menemukan logika investasi dalam korelasi negatif

Dari perspektif jangka panjang, suku bunga riil di Amerika Serikat menunjukkan korelasi negatif yang jelas dengan harga emas. Ketidakpastian tentang prospek ekonomi jangka pendek memberikan tekanan ke bawah pada suku bunga nominal, tetapi penurunan lebih lanjut dalam imbal hasil Treasury AS 10-tahun mungkin dibatasi oleh berbagai faktor.

Menurut data publik dari Departemen Keuangan AS, kepemilikan obligasi AS China telah turun menjadi $ 6826 miliar, penurunan tajam dari puncak historis $ 1,32 triliun pada tahun 2013, menyoroti bahwa proses de-dolarisasi global masih maju. Pada saat yang sama, tekanan inflasi yang disebabkan oleh kelebihan belanja modal oleh raksasa teknologi tidak dapat diabaikan. Jika Federal Reserve melanjutkan penurunan suku bunga tajam untuk menstabilkan ekonomi, risiko inflasi akan meningkat lagi, yang dapat menyebabkan situasi di mana suku bunga riil di Amerika Serikat mudah naik dan sulit turun, sehingga mendukung harga emas.

Ledakan ETF emas didorong oleh de-dolarisasi global

Karakteristik volatilitas emas naik tajam pada akhir Januari, dengan volatilitas tinggi secara signifikan meredam ekspektasi investor untuk mencari “pengembalian yang stabil.” Pasar memperkirakan bahwa setelah memasuki kuartal kedua, emas akan lebih dianggap sebagai target perdagangan komoditas, dan diperkirakan akan menunjukkan konsolidasi jangka panjang dan pola bottoming, dan volatilitas juga akan turun.

Namun, dari perspektif setahun penuh dan bahkan jangka panjang, kemajuan berkelanjutan dari proses de-dolarisasi global dan keberadaan risiko geopolitik jangka panjang menunjukkan bahwa emas akan tetap menjadi fokus perhatian pasar. Menurut laporan terbaru dari Dewan Emas Dunia, dana yang diperdagangkan di bursa emas (ETF) emas global baru-baru ini telah menarik rekor arus masuk modal $187 miliar, mendorong total AUM ETF emas menjadi rekor $6690 miliar. Skala dana yang sangat besar ini menunjukkan bahwa kepercayaan investor institusional dan dana global terhadap emas sebagai penyimpan nilai tidak goyah.

Beberapa analis percaya bahwa total nilai pasar emas $5.500 adalah ukuran yang sama dengan obligasi AS, dan hubungan pembandingan ini menunjukkan bahwa tren jangka panjang emas pada akhirnya akan bergantung pada apakah Amerika Serikat dapat membangun kembali dan mempertahankan kepercayaan dan kepercayaan global pada obligasi AS.

Prospek teknis emas: Pola konsolidasi pada kuartal kedua mulai muncul

Dilihat dari pola grafik bulanan emas, dua bulan terakhir telah menunjukkan karakteristik bayangan atas panjang dan bayangan bawah panjang, yang sepenuhnya menunjukkan bahwa divergensi panjang dan pendek dalam pasar sangat besar. Pelaku pasar memperkirakan emas akan mengalami level terendah bertahap pada kuartal kedua, tetapi pola keseluruhan secara bertahap akan memasuki tahap konsolidasi volatilitas rendah dari volatilitas tinggi.

Investor dapat fokus pada kinerja $4.600 sebagai level support penting sambil melacak dengan cermat dua jendela waktu awal April dan awal Juni, yang bisa menjadi titik balik utama dalam tren kuartal kedua emas. Di bawah panduan imbal hasil Treasury AS 10 tahun, logika investasi emas akan lebih jelas, dan pelaku pasar harus memeriksa kembali alokasi investasi emas mereka di bawah kerangka kerja ganda data ekonomi dan kebijakan suku bunga.