Ketika Pasar Bergetar: Mengapa Saham Defensive Menjadi Penting Selama Penurunan Volatilitas Tinggi

Keguncangan pasar menciptakan peluang unik bagi investor yang bersedia berpikir secara strategis. Ketika volatilitas melonjak di seluruh saham, cryptocurrency, dan komoditas, sebagian besar investor bereaksi secara emosional—menjual posisi dan kembali ke kas. Namun investor yang cerdas menyadari bahwa periode saham dengan volatilitas tinggi dapat memberi imbalan bagi mereka yang tahu di mana mencari perlindungan. Beberapa sektor, terutama kesehatan, cenderung menawarkan perlindungan saat kondisi pasar secara umum memburuk.

Salah satu perusahaan farmasi yang sering muncul dalam percakapan defensif ini adalah Pfizer (NYSE: PFE). Tetapi selain pertanyaan yang jelas tentang apakah ini investasi yang menarik, kita harus bertanya: apa yang membuat saham sektor kesehatan tertentu berkinerja lebih baik saat kondisi pasar menjadi tidak bersahabat?

Perisai Pertahanan: Mengapa Saham Kesehatan Lebih Tahan Terhadap Volatilitas

Saham sektor kesehatan menunjukkan ketahanan yang luar biasa selama lingkungan pasar yang tidak menentu, dan alasannya sederhana: permintaan terhadap layanan dan produk kesehatan tetap tidak bisa dinegosiasikan terlepas dari kondisi ekonomi. Pasien tidak menunda pengobatan penting saat pasar menurun. Rumah sakit tidak mengurangi prosedur yang diperlukan karena indeks S&P 500 turun 10%.

Stabilitas ini berujung pada aliran pendapatan yang dapat diprediksi bagi perusahaan farmasi seperti Pfizer. Pertimbangkan obat-obatan andalannya: Eliquis (pengencer darah), Vyndamax (amyloidosis yang dimediasi transthyretin), Xeljanz (penyakit autoimun), Ibrance (kanker payudara), dan Xtandi (kanker prostat). Tidak satu pun dari obat ini kehilangan relevansi selama penurunan pasar.

Hasil dividen Pfizer sebesar 6,9% meningkatkan daya tariknya selama periode volatil. Yang sama pentingnya adalah perusahaan mampu menghasilkan arus kas bebas yang cukup untuk mempertahankan pembayaran ini tanpa tekanan keuangan. Bagi investor yang fokus pada pendapatan dan menyaksikan kekacauan pasar, kombinasi ini—produk esensial plus pendapatan yang dapat diandalkan—menjadikan saham ini benar-benar memiliki nilai pertahanan.

Mungkin bukti paling nyata muncul dari koefisien beta Pfizer selama lima tahun sebesar 0,43. Bagi yang belum familiar dengan metrik ini: beta di bawah 1,0 menunjukkan volatilitas yang lebih rendah dibandingkan pasar secara umum. Bacaan 0,43 berarti Pfizer biasanya mengalami sekitar 43% dari fluktuasi harga pasar. Ketika saham dengan volatilitas tinggi membuat investor cemas, metrik ini menjadi sangat relevan.

Pertanyaan Penilaian: Apakah Ini Benar-benar Peluang Nilai?

Sekilas, Pfizer tampak secara statistik menarik. Rasio harga terhadap laba (P/E) forward berada di angka 8,3—jauh di bawah rata-rata historisnya dan secara substansial di bawah rasio sektor kesehatan sebesar 18,2. Namun, ini membutuhkan pemeriksaan yang lebih mendalam.

Dua pertimbangan memperumit narasi “saham murah” ini. Pertama, Pfizer menghadapi tantangan besar dari masa paten yang akan berakhir. Xeljanz dan Eliquis akan kehilangan perlindungan paten di AS dalam beberapa tahun mendatang (meskipun persaingan generik untuk Eliquis tidak akan sepenuhnya muncul hingga 2028). Ibrance dan Xtandi menghadapi masa eksklusivitas yang berakhir pada 2027. Tren pendapatan tampaknya tak terhindarkan menurun.

Kedua, perusahaan memiliki tingkat utang yang signifikan. Ketika utang masuk ke dalam gambar, investor harus melihat metrik nilai perusahaan (enterprise value) daripada hanya rasio laba. Rasio EV terhadap EBITDA Pfizer sebesar 10,2 menunjukkan valuasi yang wajar tetapi tidak terlalu murah—lebih tidak menarik dibandingkan apa yang disiratkan oleh rasio P/E mentah.

Namun, mengabaikan Pfizer sebagai jebakan nilai terlalu dini. Raksasa farmasi ini mempertahankan portofolio produk yang kuat dan tidak menghadapi kehilangan eksklusivitas dalam waktu dekat. Lebih penting lagi, akuisisi terbaru memperkuat posisinya secara signifikan. Akuisisi Metsera (hingga $10 miliar, dengan pembayaran di muka $7 miliar) menempatkan Pfizer untuk merebut pangsa pasar obat obesitas yang semakin menguntungkan. Langkah strategis ini harus secara substansial mengimbangi penurunan pendapatan dari berakhirnya masa paten.

Daya Tarik Dividen dan Posisi Strategis

Bagi investor yang menavigasi lingkungan saham dengan volatilitas tinggi, Pfizer menawarkan atribut nyata. Dividen 6,9% patut dihormati, terutama saat penciptaan pendapatan menjadi prioritas di pasar yang tidak pasti. Arus kas bebas yang mendukung pembayaran ini menunjukkan stabilitas keuangan, bukan keputusasaan finansial.

Selain pendapatan, prospek pertumbuhan Pfizer patut dipertimbangkan kembali. Kehilangan paten memang mengancam, ya. Tetapi strategi akuisisi manajemen—terutama dalam pasar obat obesitas melalui Metsera—menunjukkan bahwa perusahaan menyadari tantangannya dan aktif mengatasinya melalui diversifikasi portofolio.

Penilaian Jujur

Apakah saya akan menyatakan Pfizer sebagai saham defensif terbaik yang harus dimiliki selama turbulensi pasar? Tidak selalu. Perusahaan farmasi dan kesehatan lain juga layak dianalisis secara setara. Lanskap investasi mengandung banyak kandidat yang patut dipertimbangkan.

Yang saya sarankan: Pfizer memenuhi syarat sebagai pilihan yang sah bagi investor yang mencari stabilitas saat volatilitas mendominasi berita pasar. Kombinasi produk farmasi esensial, pendapatan dividen, karakteristik beta rendah, dan repositioning strategis melalui akuisisi menciptakan profil defensif yang masuk akal. Bagi mereka yang membangun portofolio untuk menghadapi badai pasar, saham farmasi ini layak dipertimbangkan secara serius bersama kandidat lain yang fokus pada stabilitas.