Faryar Shirzad Mengajukan Pertanyaan Penting tentang Kebijakan Stablecoin AS saat Adopsi Digital Yuan Meningkat

Chief Policy Officer Coinbase Faryar Shirzad secara terbuka menyatakan kekhawatiran bahwa regulasi ketat AS terhadap stablecoin dapat secara tidak sengaja memberikan Beijing keunggulan strategis dalam perlombaan untuk dominasi pembayaran global. Waktu dari komentar ini muncul saat China menerapkan perubahan signifikan dalam strategi mata uang digitalnya, menambahkan kemampuan menghasilkan hasil ke dalam mata uang digital bank sentralnya.

Beijing Mengubah Digital Yuan Menjadi Kendaraan Pembayaran Bunga

Bank Rakyat China mengumumkan minggu ini bahwa mulai 1 Januari 2026, bank komersial akan diizinkan menawarkan bunga pada saldo rekening yuan digital. Menurut Wakil Gubernur PBOC Lu Lei, perkembangan ini merupakan momen penting—mengubah mata uang digital dari sekadar “media pembayaran” menjadi “produk deposito digital” yang komprehensif dan mampu bersaing dengan layanan perbankan tradisional. Fungsi berbunga ini secara langsung meningkatkan daya tarik yuan digital untuk penyelesaian lintas batas dan penyimpanan nilai, memposisikannya sebagai alternatif yang lebih menarik dibanding stablecoin asing dalam perdagangan internasional.

Kerangka Kebijakan AS Membatasi Inovasi Stablecoin Berbasis Dolar

Undang-Undang GENIUS, yang diberlakukan pada pertengahan 2025, menetapkan aturan dasar untuk operasi stablecoin sekaligus melarang pembayaran bunga langsung pada stablecoin itu sendiri. Sebagai gantinya, legislasi ini hanya mengizinkan platform pihak ketiga dan perantara untuk menyusun mekanisme imbalan yang terkait dengan kepemilikan stablecoin. Kekhawatiran Faryar Shirzad berasal dari keyakinan bahwa pembatasan ini merusak posisi kompetitif stablecoin yang didenominasikan dalam dolar tepat saat negara lain menghapus hambatan serupa.

Tekanan Lobi Perbankan Versus Realitas Pasar

Chief Executive Coinbase Brian Armstrong menggambarkan amandemen yang diusulkan terhadap Undang-Undang GENIUS sebagai “masalah batas keras,” menuduh bahwa lembaga keuangan tradisional secara aktif melobi Kongres untuk mempertahankan pembatasan terhadap hasil stablecoin. Penilaian Armstrong menunjukkan bahwa bank takut terhadap disintermediasi—potensi keluarnya deposito menuju alternatif stablecoin berbunga. Namun, dia berpendapat bahwa sikap defensif ini bersifat jangka pendek dan memprediksi bahwa lembaga perbankan akhirnya akan menghadapi tekanan pasar untuk bersaing dalam penawaran hasil sendiri.

Implikasi Strategis untuk Pembayaran Global

Perbedaan pendekatan regulasi antara AS dan China menyoroti kompetisi mendasar dalam arsitektur sistem pembayaran. Sementara pembuat kebijakan Amerika tetap berhati-hati terhadap stablecoin berbunga, regulator China secara aktif meningkatkan fungsi yuan digital untuk menangkap aliran transaksi internasional. Posisi Faryar Shirzad mencerminkan konsensus yang berkembang di industri kripto bahwa kerangka kebijakan yang kaku dapat menyerah keunggulan kepada pesaing di arena berisiko tinggi dari infrastruktur pembayaran generasi berikutnya.