Apakah pelonggaran "moderate" Federal Reserve dapat menyelamatkan pasar? Bitcoin berulang kali menguji batas $90.000, sinyal crossover kematian semakin menguat

Krisis Likuiditas Akhir Tahun, Bitcoin Terjebak dalam Kebuntuan

Memasuki minggu kedua bulan Desember, Bitcoin berfluktuasi di sekitar $91.630, menunjukkan kurangnya partisipasi pasar yang signifikan. Momentum rebound yang terjadi selama akhir pekan cepat hilang saat sesi awal perdagangan saham AS hari Senin, dan harga kemudian terus menguji level kritis ini berulang kali. Rasa tidak berdaya ini disebabkan oleh tekanan penutupan posisi akhir tahun dan absennya dana institusional yang menciptakan kekosongan likuiditas.

Kenaikan hasil obligasi dan kelemahan pasar saham menimbulkan tekanan ganda, menyebabkan aset berisiko secara umum mengalami pukulan. Tidak hanya Bitcoin, Ethereum juga mengalami penurunan yang sejalan dengan pergerakan pasar utama. Namun, dari segi performa relatif, indikator kekuatan Ethereum terhadap Bitcoin mencapai level tertinggi dalam lebih dari sebulan, menunjukkan bahwa masih ada titik terang struktural di pasar yang lemah.

Cryptocurrency lain seperti Zcash ($496.01, kenaikan +0.50%) yang fokus pada privasi dan jaringan blockchain tingkat institusi Canton Network menunjukkan performa melawan tren, dengan kenaikan dua digit. Namun, secara keseluruhan pasar, berdasarkan indeks CoinDesk 20, pasar kripto secara keseluruhan masih turun 0.8%, dengan kapitalisasi pasar tetap di angka $3.08 triliun, turun sekitar 1% dari hari sebelumnya.

Pasar Telah Mengantisipasi Penurunan Suku Bunga, Kunci Ada pada Panduan Federal Reserve

Rapat Federal Reserve hari Rabu mendatang menjadi pusat perhatian pasar. Berdasarkan data FedWatch, probabilitas harga pasar untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin mendekati 90%. Namun, ada perbedaan penting — penurunan suku bunga sendiri telah sepenuhnya diantisipasi pasar, dan volatilitas sebenarnya mungkin berasal dari cara Federal Reserve menyampaikan panduan kebijakan di masa depan.

Data dari pasar prediksi Polymarket memberikan wawasan menarik: trader telah sepenuhnya menyerap ekspektasi penurunan suku bunga minggu ini dan secara umum memperkirakan penundaan penurunan suku bunga hingga Januari. Ini menunjukkan bahwa pasar sedang memperhitungkan siklus pelonggaran yang dangkal dan terbatas, bukan gelombang penurunan agresif yang berkelanjutan seperti tahun lalu.

CEO salah satu bursa di Singapura dalam wawancara menyebutkan adanya perbedaan yang lebih dalam: “Sinyal kebijakan antar bank sentral semakin berbeda. Pendapat di dalam Bank of England tidak seragam, ECB bersikap keras, Bank of Japan bersiap kembali ke tingkat hasil yang sama seperti tahun 2007 untuk mengetatkan kebijakan, dan ketegangan perdagangan antar ekonomi utama Asia juga meningkat.”

Dengan kata lain, ketidaksinkronan kebijakan global justru menjadi variabel risiko yang lebih penting daripada kenaikan atau penurunan suku bunga itu sendiri.

Perbaikan Struktur Pasar Melalui Pembersihan Kontrak Berkelanjutan

Sinyal positif datang dari data bursa. Menurut laporan QCP, sejak Oktober, volume terbuka kontrak berkelanjutan Bitcoin dan Ethereum telah berkurang hampir 50%. Meskipun ini tampak sebagai indikator aktivitas negatif, sebenarnya ini mencerminkan adanya “reset struktural” — posisi leverage berlebihan dibersihkan, transaksi yang padat dikeluarkan, sehingga posisi long yang tersisa menjadi lebih kokoh.

Setelah proses pembersihan ini, Bitcoin mampu mendekati kembali level $91.600 tanpa risiko forced liquidation. Meskipun ini bukan kenaikan yang menginspirasi, setidaknya menunjukkan bahwa harga beroperasi dalam struktur pasar yang lebih sehat.

Tanda-Tanda Kelemahan Struktural Muncul

Meskipun Bitcoin rebound dari titik terendah November, sebuah lembaga analisis mengeluarkan peringatan. Mereka menunjukkan bahwa, Bitcoin menghadapi tantangan struktural berupa kelemahan dan penurunan permintaan spot secara bersamaan.

Bukti paling langsung berasal dari aliran ETF Bitcoin spot AS: belakangan ini terjadi outflow bersih yang terus-menerus, menunjukkan bahwa institusi besar tidak menambah posisi saat harga naik, malah memilih menjual. Fenomena ini tercermin dari nilai CVD (Cumulative Volume Delta) di bursa utama yang menunjukkan nilai negatif signifikan.

Data yang lebih mengkhawatirkan:

• Lebih dari 7 juta BTC dalam keadaan unrealized loss, situasi terakhir kali terjadi saat dasar pasar bearish 2022
• Meskipun aliran dana berdasarkan kapitalisasi pasar realisasi bersih tetap positif (rata-rata bulanan $8.69 miliar), angka ini telah menurun jauh dari puncaknya, mengurangi buffer terhadap risiko penurunan
• Permintaan spot yang melemah menyebabkan daya beli menurun secara signifikan, meningkatkan sensitivitas pasar terhadap guncangan eksternal dan perubahan makro

Para analis menyatakan bahwa faktor-faktor ini secara bersamaan meningkatkan kerentanan pasar menjelang akhir tahun.

Alarm Teknis: Death Cross Telah Terbentuk

Dari segi teknikal, sinyal peringatan mulai muncul.

Bitcoin mengonfirmasi terbentuknya Death Cross — garis moving average eksponensial 50 hari (EMA) telah menembus di bawah EMA 200 hari, mengonfirmasi peringatan yang terbentuk sejak 16 November. Harga saat ini berada di bawah garis 50 hari, menunjukkan dominasi bearish yang kuat.

Indikator teknikal gabungan juga mengirim sinyal negatif:

• Ichimoku Cloud menunjukkan pola bearish jangka pendek, meskipun harga rebound, fondasi optimisme kurang
• Average Directional Index (ADX) sebesar 32.9 yang masuk ke zona tren kuat (di atas 30 menandakan tren yang mempercepat), dan arah tren jelas ke bawah
• Relative Strength Index (RSI) sebesar 44.26, berada di zona netral — tidak oversold untuk menarik pembelian, juga tidak overbought untuk memicu profit-taking, membuat pasar dalam kondisi bingung menunggu

Satu-satunya sinyal bullish berasal dari indikator Momentum yang menunjukkan impuls bullish, mengindikasikan bahwa dalam zona kompresi saat ini, kekuatan bulls dan bears akan segera bertarung, dan harga mungkin mencoba menembus level resistance selama beberapa minggu terakhir.

Hantu Musim Dingin Kripto Kembali Muncul?

Indeks ketakutan dan keserakahan pasar kripto secara keseluruhan telah naik ke angka 24 (“takut”), meskipun masih jauh dari level “ekstrem takut” saat Bitcoin mendekati $80.000 (indeks 10) akhir November. Kapitalisasi pasar tetap di atas $3 triliun, menjadi garis pertahanan bagi optimis.

Namun, Bitcoin dan Ethereum telah mengonfirmasi Death Cross. Secara historis, Death Cross sering kali menandai awal tren penurunan. Jika pola ini berulang, musim dingin kripto mungkin bukan sekadar kekhawatiran berlebihan.

Ada satu alasan untuk tetap optimis: dalam siklus ini, beberapa Death Cross sebelumnya justru menandai bottom lokal, bukan tepi jurang. Kesimpulan masih perlu diverifikasi lebih lanjut.

Variabel makro yang menjadi pertanyaan adalah apakah penurunan suku bunga oleh Fed cukup untuk membalikkan kerusakan teknikal ini. Secara teori, suku bunga yang lebih rendah seharusnya membuat aset berisiko seperti Bitcoin lebih menarik dibanding obligasi, tetapi apakah “likuiditas yang menguntungkan” ini mampu mengatasi sinyal bearish secara teknikal, masih harus dilihat dalam waktu.

Level Kunci dan Arah Pasar

Bitcoin naik 3.27% dalam 7 hari terakhir, mencapai titik tertinggi di $92.296 pada hari Selasa, dan menemukan support di $89.618. Meskipun volatilitas relatif kecil, ini menunjukkan bahwa bearish tetap mengendalikan posisi kunci ini.

Level teknikal penting: Resistance:

• $99.036 (resistansi utama jangka pendek)
• $105.000 (resistansi kuat di MA 200 hari)

Support:

• $82.084 (support jangka pendek)
• $68.384 (support kuat)

Pemikiran Akhir

Performa pasar selanjutnya sangat bergantung pada bagaimana trader menafsirkan panduan Fed dan ketidaksinkronan kebijakan bank sentral global, bukan sekadar penurunan suku bunga yang sudah diantisipasi. Jika Fed memberi sinyal hawkish atau memperketat ekspektasi, tekanan turun akan semakin besar. Sebaliknya, jika kondisi keuangan melonggar dan dolar melemah, ini bisa menjadi angin segar bagi aset kripto.

Dalam kondisi likuiditas tipis, permintaan spot melemah, dan indikator teknikal melemah, berhati-hatilah dan bersikap waspada adalah sikap terbaik saat ini.