Hari Anggaran UK: Apa yang Perlu Diperhatikan oleh Pedagang Sterling

Pengumuman anggaran Menteri Keuangan Rachel Reeves pada pukul 12:30 GMT sedang membentuk momen penting bagi pasar GBP. Strategi fiskal dasar tampaknya sederhana—kombinasi dari pembekuan ambang pajak dan kenaikan pajak kecil akan mengatasi perkiraan kesenjangan fiskal tahunan sebesar £30bn. Namun, waktu dari langkah-langkah ini tetap menjadi tanda tanya utama bagi para trader mata uang.

Volatilitas Mata Uang: Ketika Kebijakan Fiskal Bertemu Ekspektasi Suku Bunga

Perdagangan EUR/GBP hari ini bisa berayun tajam tergantung bagaimana pasar menafsirkan dampak inflasi dari anggaran tersebut. Jika langkah-langkah yang diumumkan memberikan sekitar £10-15bn dalam pengetatan pajak langsung yang dianggap disinflasi oleh Office for Budget Responsibility, sterling bisa menghadapi gambaran yang rumit. Penilaian inflasi dari Office of Budget Responsibility kemungkinan akan memicu penyesuaian harga dovish terhadap ekspektasi suku bunga Bank of England, yang biasanya melemahkan GBP dalam jangka pendek.

Skema yang terjadi di pasar FX menunjukkan EUR/GBP mungkin bergerak menuju 0.8820-0.8830 dalam hasil yang cukup dovish, meskipun pengetatan fiskal itu sendiri seharusnya mendukung mata uang. Bagi mereka yang mengikuti GBP terhadap dolar AS, memahami dinamika ini penting—kelemahan sterling sering berkorelasi dengan kekuatan dolar yang lebih luas, yang berpotensi mempengaruhi trajektori tingkat konversi GBP ke USD secara keseluruhan sepanjang 2025.

Peran Penting Pasar Gilt

Trader sterling sebaiknya tidak mengabaikan potensi reaksi pasar gilt. Defisit Inggris secara struktural akan menurun pada tahun 2026 karena pembekuan tarif pajak saja, mengurangi pasokan gilt—sebuah positif struktural. Namun, jika rincian anggaran gagal meyakinkan investor bahwa jalur fiskal benar-benar berkelanjutan, gilt bisa mengalami penjualan besar-besaran yang tidak terkendali. Skema seperti ini kemungkinan akan menarik sterling turun tajam bersamaan dengan kenaikan hasil obligasi.

Risiko politik menambah lapisan ketidakpastian lainnya. Persepsi bahwa tekanan fiskal meningkat pada Menteri Keuangan Reeves bisa memicu kelemahan gilt yang berkelanjutan dan depresiasi sterling jika pasar mulai memperhitungkan kemungkinan pengganti dengan kebijakan yang lebih ramah pinjaman.

Tingkat Volatilitas: Masih Tinggi tetapi Terkendali

Volatilitas implisit EUR/GBP semalam berada di 13,5%—tinggi dibandingkan minggu-minggu terakhir tetapi jauh di bawah level 27% yang terlihat selama krisis anggaran mini September 2022. Kesenjangan antara volatilitas implisit satu minggu dan volatilitas yang direalisasikan telah menyempit menjadi 2,2 dari 3,0, menunjukkan pasar telah sebagian mempriskedakan risiko kejadian. Kompresi ini mengindikasikan bahwa pergerakan hari ini, meskipun berpotensi signifikan, mungkin tidak akan menghasilkan pergerakan ekstrem seperti yang dikhawatirkan beberapa trader.

Pound menghadapi hasil yang berbeda: baik penyesuaian dovish yang moderat dengan pelemahan GBP yang terkendali, atau skenario krisis kepercayaan di mana sterling dan gilt keduanya melemah tajam. Sesuaikan lindung nilai Anda sesuai kebutuhan.