Kekurangan Pasokan Perak yang Mencengangkan Menciptakan Peluang Investasi Satu Dekade Sekali

Matematika di Balik Kenaikan Meteorik Silver

Pada tahun 2023, CEO Berkshire Hathaway Warren Buffett membuat pengamatan mencolok di rapat pemegang saham perusahaan. Ketika ditanya tentang perak sebagai investasi, dia tidak mengandalkan grafik atau rumus kompleks. Sebaliknya, dia menunjuk pada masalah aritmatika sederhana: dunia menarik sekitar 150 juta ons perak lebih banyak dari tanah setiap tahun daripada yang sebenarnya diproduksi.

Untuk sebagian besar komoditas, defisit seperti itu akan memicu lonjakan harga secara langsung. Namun, perak memiliki keunggulan tersembunyi—stok besar yang tersimpan di atas tanah selama puluhan tahun diam-diam menutupi celah tersebut. Tapi Buffett melihat adanya titik infleksi. Salah satu dari tiga hal harus terjadi: permintaan harus menurun, pasokan harus melonjak, atau harga harus naik tajam.

Karena aplikasi industri untuk perak tetap tangguh dan produksi tambang tidak bisa dengan cepat meningkat, Buffett pada dasarnya mengeliminasi dua kemungkinan pertama. Dia memprediksi harga perak harus menyesuaikan—mungkin secara dramatis.

Prediksi Buffett Terbukti—Dan Lebih dari Itu

Tiga tahun kemudian, data menceritakan kisahnya. Harga perak telah melonjak sekitar 150% sejak prediksi Buffett. iShares Silver Trust (NYSEMKT: SLV), yang memegang perak fisik, mencerminkan reli ini dengan sempurna—meskipun dengan sedikit kinerja tahunan yang lebih rendah karena biaya pengelolaan.

Ketidakseimbangan pasokan-permintaan tetap persis seperti yang diprediksi Buffett. Tahun lalu, penambang mengekstraksi kurang dari 1% lebih banyak perak dibandingkan tahun sebelumnya, sementara permintaan global mengkonsumsi 149 juta ons lebih banyak dari yang diproduksi. Lima tahun berturut-turut defisit ini menciptakan dinamika pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Pasar bullish ini bukan sekadar gangguan sementara. Ini didorong oleh kekuatan struktural: ledakan panel surya, pembuatan kendaraan listrik, infrastruktur kecerdasan buatan, dan produksi semikonduktor semuanya mengkonsumsi perak dalam tingkat rekor. Industri-industri ini tidak menunjukkan tanda-tanda melambat.

Cara Menempatkan Posisi Anda: Di Luar ETF

Bagi investor yang mencari eksposur dasar, SLV menawarkan kesederhanaan. Beli dana, ikuti harga perak, hindari kerepotan penyimpanan fisik. Ini efektif, meskipun tidak spektakuler.

Tapi di sinilah yang menarik: sebagian besar perak adalah produk sampingan. Penambang yang mencari emas, tembaga, timbal, atau seng sering kali menemukan perak sebagai pemikiran setelahnya. Ada satu pengecualian yang mencolok—First Majestic (NYSE: AG).

Operasi yang berbasis di Vancouver ini, bernilai $7,8 miliar, adalah hal terdekat yang bisa Anda temukan sebagai saham perak murni. Perak menyumbang 57% dari pendapatan, lebih tinggi dari rekan-rekan lainnya. Konsentrasi ini penting.

Perusahaan ini baru saja melaporkan produksi kuartalan rekor sebesar 3,9 juta ons—peningkatan 96% dari tahun ke tahun. Dari lonjakan pendapatan $139 juta dolar di Q3, $73 juta dolar berasal dari volume produksi perak yang lebih tinggi saja, sementara sisanya $66 juta dolar dari harga yang lebih baik. Dual penggerak pendapatan ini signifikan: First Majestic menghasilkan laba baik saat perak reli maupun saat produksi meningkat.

Semua biaya operasional berkelanjutan berkisar antara $14,80 dan $15,80 per ons, yang berarti penambangan yang menguntungkan terjadi di hampir semua level harga saat ini. Perusahaan ini secara agresif memperluas kapasitas untuk menangkap peluang unik ini.

Pertanyaan Valuasi

Ya, rasio P/E berada di 113—secara objektif tinggi. Tapi konteksnya penting. Tingkat pertumbuhan pendapatan 96% membenarkan premi. Ketika sebuah perusahaan berkembang secara agresif di pasar yang pasokannya ketat, valuasi cenderung menyempit saat laba mulai mengejar.

Risiko Sebenarnya yang Tidak Dibahas

Harga perak akhirnya akan koreksi. Itu tak terelakkan. Tapi waktunya penting. Pendorong permintaan struktural yang mempercepat pertumbuhan tahun ini—energi terbarukan, EV, AI, semikonduktor—baru mulai. Defisit tahunan lebih dari 100 juta ons tidak akan terselesaikan pada 2025 atau 2026. Butuh bertahun-tahun baik dari destruksi permintaan maupun ekspansi pasokan, keduanya tampaknya tidak akan terjadi dalam waktu dekat.

Ini adalah jenis saham yang muncul sekali setiap siklus ketika kendala pasokan struktural bertemu dengan permintaan yang melonjak. First Majestic memberi investor cara leverage untuk berpartisipasi.