Kemungkinan kenaikan suku bunga Bank of Japan pada bulan Desember mendekati 80%, akankah tren penguatan yen dapat berlanjut?

Yen Jepang baru-baru ini mengalami perubahan arah. USD/JPY pada 1 Desember turun ke 154.66, menyentuh level terendah dalam dua minggu, dan kekuatan pendorong di baliknya sedang berubah secara diam-diam.

Sikap hawkish Bank Sentral Memicu Penyesuaian Harga Pasar

Pernyataan terbaru Gubernur Bank Jepang, Ueda Kazuo, memicu gelombang di pasar. Dia secara terbuka menyatakan akan menimbang keuntungan dan kerugian dari kenaikan suku bunga pada Desember dan akan membuat keputusan yang sesuai. Kata-kata ini secara umum diartikan sebagai sinyal hawkish terkuat. Selanjutnya, data swap indeks semalam menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga Bank Jepang pada Desember telah meningkat menjadi lebih dari 80%, secara drastis mengubah ekspektasi pasar sebelumnya terhadap kenaikan suku bunga pada Januari.

Ekonom dari BNP Paribas secara langsung menyatakan bahwa pernyataan Ueda Kazuo adalah “pengumuman” kenaikan suku bunga Desember. Barclays dan JPMorgan juga menyesuaikan posisi mereka, mempercepat jadwal kenaikan suku bunga dari Januari tahun depan ke bulan ini. Namun, Goldman Sachs tetap berhati-hati, berpendapat bahwa pengambil keputusan mungkin masih perlu menunggu data gaji perusahaan keluar, dan kemungkinan untuk bertindak pada Januari masih cukup besar.

Penyempitan Spread Suku Bunga AS-Jepang Memicu Risiko Arbitrase

Sementara itu, arah kebijakan Federal Reserve memberikan pengaruh lain terhadap yen. Pasar telah meningkatkan taruhan terhadap penurunan suku bunga Fed pada Desember menjadi hampir 90%, yang berarti selisih suku bunga antara AS dan Jepang sedang menyempit dengan cepat.

Akibat penyempitan spread ini tidak bisa diabaikan. “Arbitrase yen” yang dulunya sangat populer (meminjam yen untuk membeli aset dolar dan mendapatkan keuntungan dari selisih suku bunga) kini menghadapi tekanan penutupan posisi. Analis Coin Bureau, Nic Puckrin, menunjukkan bahwa apresiasi yen kembali mengganggu pasar, dan perdagangan arbitrase yen sedang memulai kembali mode keluar.

Tren Penguatan Yen dan Hubungannya dengan Yen-Hong Kong Dollar

Seiring meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga Bank Jepang, pasangan mata uang yen terhadap dolar Hong Kong dan mata uang pasar berkembang lainnya juga akan terpengaruh. Analis dari Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, memperkirakan tren penguatan yen akan berlanjut. Model prediksinya menunjukkan bahwa awal 2026, USD/JPY mungkin turun ke level 150.

Penyesuaian ini mencerminkan rekonstruksi mekanisme penetapan harga dana global—pergeseran kebijakan Bank Jepang sedang membentuk kembali posisi yen dalam sistem mata uang global, dan performa yen terhadap dolar Hong Kong juga akan menjadi indikator penting dalam gelombang besar ini.