Akankah Pasar AS dan Eropa Mencapai Rekor Baru Bulan Desember Ini? Rally Santa Claus Sudah Dekat

Seiring bulan Desember terungkap, investor beralih perhatian ke fenomena pasar yang sudah lama ada yang berpotensi mendorong saham menuju level tertinggi baru. Yang disebut Santa Claus Rally—periode kinerja pasar yang secara historis kuat yang berlangsung selama lima hari perdagangan terakhir tahun dan dua hari perdagangan pertama Januari—sekarang sudah pasti terlihat bagi kedua sisi Atlantik.

Angka di Balik Rally

Melihat data selama empat dekade, buktinya sangat meyakinkan. Indeks S&P 500 telah naik di bulan Desember sebanyak 74% dari waktu, dengan rata-rata pengembalian yang mengesankan sebesar 1,44%—bulan kedua terkuat setelah November. Di seberang Atlantik, pola ini semakin intens. Euro Stoxx 50, yang mengikuti perusahaan terbesar di Zona Euro, telah memberikan hasil yang lebih konsisten sejak diluncurkan pada 1987, dengan kenaikan di bulan Desember muncul 71% dari waktu. Performa rata-rata Desember sebesar 1,87% menempati posisi kedua setelah November yang sebesar 1,95%, menegaskan Desember sebagai bulan kedua terbaik dalam setahun untuk saham blue-chip Eropa.

Angka-angka ini menunjukkan bahwa kekuatan musiman tetap menjadi pendorong utama perilaku pasar, membuat minggu-minggu mendatang menjadi sangat penting bagi investor yang memantau portofolio mereka.

Apa yang Mendorong Momentum Akhir Tahun?

Mekanisme di balik rally ini bersifat multifaset. Christoph Geyer, seorang analis di Seasonax, menunjuk pada perilaku institusional sebagai mesin utama. Menjelang akhir tahun, manajer dana melakukan penyesuaian portofolio strategis—sering disebut “window dressing”—untuk menyelesaikan metrik kinerja sebelum presentasi kepada klien. Aktivitas reposisi ini menciptakan gelombang permintaan untuk saham yang berkinerja baik dan permainan momentum.

Selain mekanisme, psikologi memainkan peran yang besar. Musim perayaan meningkatkan optimisme di antara pelaku pasar, menghasilkan nafsu risiko yang meningkat yang biasanya menguntungkan pasar ekuitas. Dikombinasikan dengan kondisi likuiditas yang potensial, angin sakal ini secara historis menciptakan kondisi ideal untuk pembelian yang berkelanjutan.

Apakah 2025 Akan Mengikuti Skrip?

Pengamat tetap terbagi apakah pola klasik ini akan terulang. Amy Wu Silverman dari RBC Capital Markets memberi catatan hati-hati, mengamati bahwa kinerja ekuitas tahun 2025 sudah menyimpang dari norma musiman, yang berpotensi menandakan adanya pelanggaran dari tradisi.

Tom Lee dari Fundstrat Global Advisors menanggapi dengan optimisme. Teorinya didasarkan pada dua pilar: pemotongan suku bunga Federal Reserve yang diantisipasi pada Desember dan berakhirnya pelonggaran kuantitatif setelah hampir tiga tahun. Kondisi ini, katanya, menciptakan dinamika likuiditas yang menguntungkan. Lee memperkirakan “melt-up” di akhir tahun pada indeks S&P 500, didorong oleh pembelian kejar-kejaran yang agresif dari manajer dana yang berusaha menghindari kinerja di bawah standar dibandingkan tolok ukur.

Perdebatan ini menegaskan sebuah kenyataan penting: meskipun pola historis menawarkan peta jalan, kejutan pasar tetap mungkin terjadi. Apakah Desember akan memberikan kenaikan yang terlihat tergantung pada bagaimana kekuatan yang bersaing ini akhirnya bermain.