Asuransi Hong Kong akan berkembang ke dalam crypto dan infrastruktur di bawah aturan risiko baru

Regulator di Hong Kong sedang mempersiapkan perombakan besar-besaran terhadap rezim asuransi, mengaitkan biaya risiko crypto dengan insentif baru untuk investasi infrastruktur.

Aturan modal baru untuk aset kripto dan stablecoin

Otoritas Asuransi Hong Kong telah menguraikan aturan draf yang akan memungkinkan perusahaan asuransi untuk berinvestasi langsung dalam cryptocurrency dan proyek infrastruktur. Namun, semua aset kripto akan dikenakan biaya modal risiko sebesar 100% untuk menjaga stabilitas neraca asuransi.

Menurut sebuah presentasi yang dikutip oleh Bloomberg, regulator berencana untuk menerapkan biaya modal penuh ini pada token digital karena volatilitasnya yang signifikan. Selain itu, kerangka kerja ini membuat perbedaan yang jelas antara berbagai kategori aset digital, menetapkan parameter risiko yang disesuaikan untuk setiap kelompok.

Stablecoin akan menerima perlakuan berbeda dalam rezim ini. Biaya risiko mereka akan terikat pada peg mata uang fiat yang mereka lacak, alih-alih menerapkan tarif 100% secara umum. Namun, hanya stablecoin yang diatur di Hong Kong yang akan langsung berada di bawah pendekatan ini, menekankan fokus yurisdiksi dari proposal tersebut.

Jadwal tinjauan dan konsultasi regulasi

Regulator asuransi menguraikan rencananya pada 4 Desember, sebagai bagian dari tinjauan yang lebih luas terhadap kerangka modal berbasis risiko yang dimulai lebih awal tahun ini. Seorang juru bicara mengatakan bahwa kegiatan ini “memiliki tujuan utama untuk mendukung industri asuransi dan pengembangan ekonomi yang lebih luas,” mengaitkan pengawasan prudent dengan kebijakan pertumbuhan.

Saat ini, otoritas masih mengumpulkan umpan balik dari peserta industri sebelum membuka konsultasi formal. Juru bicara mengonfirmasi bahwa mereka “sedang dalam tahap mengukur umpan balik industri” dan akan beralih ke proses publik setelah komentar awal dinilai.

Jadwal draf memperkirakan konsultasi publik selama tiga bulan yang berlangsung dari Februari hingga April, diikuti dengan pengajuan legislasi. Selain itu, jendela ini akan memungkinkan perusahaan asuransi, investor, dan pemangku kepentingan lainnya untuk memeriksa rincian seperti biaya risiko kripto asuransi dan perlakuan terhadap struktur stablecoin yang berbeda.

Otoritas Hong Kong terus memposisikan kota tersebut sebagai pusat keuangan digital terkemuka di Asia. Otoritas moneter mengharapkan untuk menyetujui lisensi stablecoin pertama pada awal 2025, dan kerangka asuransi baru ini dirancang untuk berdampingan dengan arsitektur kebijakan kripto Hong Kong yang sedang berkembang.

Ruang lingkup kerangka investasi aset digital

Di bawah proposal tersebut, kepemilikan kripto pada neraca perusahaan asuransi akan dikenakan biaya modal 100%, mencerminkan profil risiko mereka. Namun, stablecoin yang dipatok pada mata uang utama seperti dolar AS atau dolar Hong Kong akan melihat biaya risiko yang disesuaikan dengan mata uang yang mendasarinya, mengakui volatilitas yang lebih rendah dalam sebagian besar kondisi pasar.

Regulator menekankan bahwa aturan ini dimaksudkan untuk memberikan fleksibilitas kepada perusahaan sambil menjaga perlindungan pemegang polis. Selain itu, batas yang jelas ditarik antara stablecoin yang diatur dan aset digital yang tidak diatur, dengan hanya yang pertama yang memenuhi syarat untuk perlakuan modal yang terkalibrasi.

Kerangka kerja yang berkembang ini untuk asuransi di Hong Kong secara eksplisit menghubungkan investasi aset digital dengan tujuan ekonomi yang lebih luas. Ini bertujuan untuk mengarahkan sebagian dari basis modal besar sektor ini ke area prioritas, sambil menggunakan aturan modal yang ketat untuk mengelola potensi risiko kerugian dari paparan crypto.

Insentif investasi infrastruktur untuk perusahaan asuransi

Usulan tersebut melampaui crypto untuk mencakup rezim paralel yang fokus pada insentif investasi infrastruktur. Perusahaan asuransi yang mengalokasikan modal ke proyek yang memenuhi syarat di Hong Kong atau daratan China dapat menerima perlakuan modal yang lebih menguntungkan, secara efektif menurunkan biaya investasi semacam itu di neraca mereka.

Proyek yang terdaftar atau diterbitkan di dalam pusat keuangan akan memenuhi syarat untuk manfaat ini. Selain itu, kerangka kerja ini menyoroti pengembangan Metropolis Utara sebagai peluang unggulan. Pengembangan kota baru dan skema pembaruan perkotaan yang ditunjuk juga termasuk di antara calon penerima manfaat.

Hong Kong menghadapi keterbatasan anggaran meskipun ia mengejar tujuan infrastruktur yang ambisius. Oleh karena itu, pemerintah mencari partisipasi yang lebih dalam dari sektor swasta di Metropolis Utara, sebuah pusat teknologi dan inovasi yang direncanakan terletak dekat perbatasan dengan daratan Tiongkok. Namun, Otoritas Asuransi menekankan bahwa mereka menjaga independensi regulasi dan tidak hanya mengikuti arahan pemerintah.

Reaksi industri dan seruan untuk cakupan yang lebih luas

Peserta pasar telah memberikan umpan balik awal tentang proposal aset digital dan infrastruktur. Menurut orang-orang yang akrab dengan diskusi, beberapa perusahaan telah berpendapat bahwa daftar infrastruktur saat ini terlalu sempit dan telah meminta perluasan kelayakan di berbagai sektor yang lebih luas.

Beberapa perusahaan asuransi ingin melihat lebih banyak variasi proyek yang dapat menyerap modal jangka panjang. Selain itu, mereka menginginkan kejelasan tentang bagaimana insentif modal akan disesuaikan, dan apakah tinjauan di masa depan dapat menyesuaikan biaya risiko jika kinerja proyek atau kondisi makroekonomi berubah.

Tantangan bagi regulator adalah menyeimbangkan perlindungan prudensial dengan imbal hasil yang menarik untuk kewajiban berdurasi panjang, seperti polis jiwa dan produk pensiun. Meskipun begitu, kerangka kerja baru ini dapat membuka jalur investasi tambahan di saat imbal hasil obligasi dan pasar ekuitas tetap tidak stabil.

Skala sektor asuransi dan potensi aliran modal

Skala pasar asuransi lokal menekankan dampak potensial dari reformasi ini. Hingga bulan Juni, Hong Kong memiliki 158 perusahaan asuransi yang terotorisasi, mencakup bisnis jiwa, umum, dan komposit. Industri ini menghasilkan sekitar HK$635 miliar dalam premi bruto selama 2024, yang mewakili kumpulan besar modal institusi.

Bahkan alokasi yang sederhana dari basis premium ini ke dalam aset digital atau infrastruktur dapat diterjemahkan menjadi aliran yang signifikan. Selain itu, biaya risiko dan insentif yang diusulkan dirancang untuk mengarahkan aliran ini menuju proyek dan aset yang selaras dengan tujuan kebijakan publik.

Sementara konsultasi masih tertunda, perusahaan asuransi sudah sedang mengevaluasi bagaimana peraturan tersebut dapat membentuk kembali strategi investasi jangka panjang. Tim internal sedang menilai potensi penyeimbangan kembali portofolio, dari pendapatan tetap tradisional menuju paparan crypto yang diatur dan infrastruktur yang memenuhi syarat.

Langkah selanjutnya untuk pengembangan kebijakan dan pasar

Setelah konsultasi publik selesai antara Februari dan April, Otoritas Asuransi berencana untuk menyempurnakan proposalnya dan mengajukan kerangka kerja final kepada legislatif. Proses ini akan menentukan seberapa cepat perusahaan asuransi dapat mulai mengalokasikan modal sesuai dengan aturan baru.

Waktu ini signifikan, karena awal 2025 juga merupakan saat otoritas moneter mengharapkan untuk memberikan lisensi stablecoin awal. Selain itu, koordinasi antara regulator asuransi dan moneter akan menjadi penting untuk memastikan perlakuan yang konsisten terhadap aset digital di seluruh sektor.

Saat ini, industri fokus pada persiapan pengajuan yang terperinci dan analisis skenario. Meskipun demikian, arah pergerakannya jelas: Hong Kong berniat memanfaatkan sektor asuransinya untuk mendukung pengembangan infrastruktur strategis dan investasi kripto yang diatur dengan hati-hati.

Singkatnya, rencana Otoritas Asuransi untuk menerapkan biaya modal 100% pada aset kripto sambil menawarkan insentif untuk infrastruktur menciptakan kerangka kerja dua jalur. Jika dilaksanakan seperti yang diuraikan, hal ini dapat mengubah cara perusahaan asuransi mengalokasikan modal di Hong Kong, menghubungkan aturan kehati-hatian dengan prioritas ekonomi jangka panjang.