#比特币市场动态 Melihat kasus Metaplanet ini, saya merasakan beberapa perasaan yang kompleks. Dari 1781 yen turun menjadi 398 yen, penurunan 77%, angka ini sendiri sudah menceritakan sebuah cerita yang lengkap.

Masih ingat dengan gelombang masuknya institusi pada tahun 2020, dimulai dari MicroStrategy, banyak perusahaan publik mulai menambahkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, seolah-olah ini menjadi standar baru di era yang baru. Metaplanet sebagai pelopor Jepang, pernah juga berada di garis depan. Namun sejak 30 September tidak ada lagi penambahan, jeda ini sendiri sangat menarik untuk dicermati.

Perbandingan sejarah sangat jelas. Ketika gelembung meledak pada tahun 2017, saya telah melihat berapa banyak perusahaan yang terjebak karena mengejar harga tinggi, kemudian terjebak dalam dilema di pasar beruang: menjual rugi atau bertahan. Grafik harga saham Metaplanet hampir merupakan salinan dari sejarah itu—awal yang penuh keyakinan dengan periode kenaikan, kemudian periode penyusutan yang brutal.

Masalah sebenarnya bukan terletak pada Bitcoin itu sendiri, tetapi pada ketidakcocokan logika keuangan perusahaan yang terdaftar dan emosi pasar. Ketika penurunan harga saham jauh melebihi penurunan harga Bitcoin, yang sebenarnya tercermin adalah kehilangan kepercayaan investor terhadap "strategi taruhan" ini. Ini bukan masalah Bitcoin, tetapi masalah leverage dan ekspektasi.

Pelajaran kali ini sebenarnya sudah sering dibahas, tetapi selalu diulang oleh pendatang baru: tidak semua instrumen keuangan cocok untuk semua institusi, tidak semua siklus bisa dihadapi hanya dengan bertahan. Waktu, posisi, dan sikap, ketiga hal ini tidak boleh ada yang terlewat.