Pasar Treasury Menghadapi Hambatan karena Hasil Lelang Obligasi Mengecewakan Pasar

Pasar treasury AS mengalami kelemahan yang cukup signifikan pada hari Kamis, dengan harga obligasi yang merosot ke wilayah negatif seiring berjalannya sesi sore. Imbal hasil obligasi sepuluh tahun acuan naik 2,4 basis poin menjadi 4,244 persen, memperpanjang kenaikan dari hari perdagangan sebelumnya dan menjauh dari level terendah tiga bulan pada hari Selasa.

Sentimen pasar berbalik tajam ke arah bawah setelah hasil lelang obligasi pemerintah terbaru yang mengecewakan. Departemen Keuangan melakukan penjualan $25 miliar obligasi tiga puluh tahun yang gagal menarik minat investor sesuai harapan. Lelang tersebut mencatat imbal hasil tertinggi sebesar 4,813 persen bersama rasio bid-to-cover sebesar 2,27—metrik yang lebih rendah dari rata-rata 2,43 yang terlihat pada sepuluh lelang obligasi tiga puluh tahun sebelumnya. Rasio ini mengukur intensitas permintaan dengan menghitung volume tawaran relatif terhadap sekuritas yang ditawarkan.

Permintaan yang lebih lemah menjadi ciri dari penawaran Treasury terbaru di berbagai segmen jatuh tempo. Awal minggu ini, lelang obligasi tiga tahun sebesar $58 miliar menarik partisipasi sedikit di bawah rata-rata, sementara penawaran obligasi sepuluh tahun sebesar $42 miliar menarik permintaan yang jauh lebih lemah dibandingkan norma historis. Menurunnya minat terhadap utang pemerintah ini mencerminkan dinamika pasar yang berubah dan posisi investor yang menyesuaikan diri.

Data ekonomi yang dirilis secara bersamaan menambah tekanan pada pasar fixed-income. Data dari Departemen Tenaga Kerja menunjukkan klaim pengangguran awal melonjak menjadi 226.000 selama minggu yang berakhir 2 Agustus—lonjakan sebesar 7.000 dari angka revisi minggu sebelumnya sebesar 219.000. Peningkatan ini melebihi ekspektasi ekonom, yang memperkirakan klaim akan meningkat secara modest menjadi sekitar 221.000.

Mengimbangi sebagian pesimisme tersebut, data produktivitas tenaga kerja untuk kuartal kedua memberikan kejutan positif. Laporan produktivitas pemerintah menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan ketahanan ekonomi yang mendasari meskipun indikator pasar tenaga kerja melemah dan permintaan terhadap sekuritas Treasury berkurang.

Gabungan dari kinerja lelang obligasi yang kurang memuaskan dan sinyal ekonomi yang campuran menunjukkan volatilitas yang berkelanjutan di pasar fixed-income, dengan jalur imbal hasil tetap sensitif terhadap dinamika pasokan dan perkembangan pasar tenaga kerja.