Salah satu bidang keuangan yang paling menarik bagi saya adalah pinjaman tanpa bunga.

Ini biasanya terkait dengan perbankan Islami, meskipun tidak selalu demikian. Ada berbagai struktur (biasanya kompleks) yang dapat mendukung pinjaman tanpa bunga, tetapi hari ini mari kita lihat Pinjaman Multi Waktu Counter (TMCL untuk singkatnya).

Cara kerja TMCL secara prinsip adalah seperti ini: Saya menyetor $100 di bank selama 100 hari. Ini setara dengan 10.000 “hari dolar”, yang merupakan bentuk kompensasi saya. Saya tidak mendapatkan bunga, hanya hak untuk meminjam 10.000 hari dolar di masa depan.

Pada hari ke-101, saya menarik $100 dan meminjam $50 untuk 200 hari berikutnya ($50 * 200 hari = 10.000 hari dolar). Setelah periode itu, saya harus mulai membayar bunga tradisional atau membayar kembali $50 pinjaman. Sebelum Anda bertanya, ini biasanya memerlukan jaminan, upaya pribadi, atau keduanya.

Pembaca yang sudah menikmati kopinya pagi ini mungkin akan memperhatikan bahwa pengaturan ini menyisipkan semacam swap tingkat bunga. Penyetor hari ini adalah peminjam di hari esok, dan secara implisit terekspos terhadap perubahan tingkat bunga. Ini adalah kesepakatan yang cukup baik untuk menyetor saat tingkat bunga (dan biaya peluang) rendah, dan kemudian meminjam saat tingkat bunga tinggi, karena kredit dan bunga dihitung dalam hari dolar alih-alih USD.

Menariknya, bank-bank Islami mungkin kurang terekspos terhadap hal ini, karena mereka dilarang secara langsung mendapatkan bunga, dan harus mencari jalan keluar yang lebih kompleks daripada sekadar memuat obligasi dan pinjaman berbunga.

Ini berarti ada berbagai perubahan di pasar yang dapat mengganggu pengaturan ini, dan membawa risiko eksekusi setidaknya sama besar dengan bank tradisional, bahkan jika bank tersebut tidak dibatasi oleh praktik keuangan Islami yang berlaku.

Contoh modern non-Islam yang paling menonjol dari ini adalah JAK Members Bank di Swedia. Anggota mendapatkan “Poin Tabungan” saat menyetor ke berbagai jenis rekening. Ini memungkinkan perlakuan berbeda terhadap setoran dolar dalam produk yang berbeda, sehingga merupakan peningkatan dibanding pencatatan hari dolar di atas.

JAK juga memiliki beberapa mekanisme lain untuk meningkatkan pengalaman anggota sehingga mereka dapat meminjam melebihi Poin Tabungan yang mereka kumpulkan (biasanya dengan membangun lebih banyak setoran selama masa pinjaman).

Dalam praktiknya, JAK Members Bank telah mengalami kekurangan likuiditas dalam beberapa tahun terakhir. Ini konsisten dengan prediksi kami bahwa dalam lingkungan suku bunga yang meningkat, orang mencairkan Poin Tabungan mereka yang dikumpulkan selama beberapa dekade terakhir di lingkungan suku bunga mendekati nol. Biaya peluang untuk menyetor ke JAK juga lebih tinggi hari ini dibandingkan sepuluh tahun lalu, karena bunga tersedia di tempat lain.

Sebagai struktur mandiri, TMCL cukup terbatas. Anda pada dasarnya melayani pasar yang terdiri hanya dari tabungan hari ini-yang-juga-peminjam-masa-depan. Dalam siklus keuangan orang modern, ini mungkin hanya cocok untuk jendela sempit bagi kebanyakan individu di mana mereka adalah penabung bersih tetapi peminjam masa depan (terutama di tahun-tahun sebelum membeli rumah).

Ada beberapa hal menarik yang bisa dilakukan di tingkat institusi dan pemerintah setelah melibatkan bank sentral dalam TMCL, tetapi hal-hal tersebut memerlukan pos terpisah. Selamat hari Sabtu, semuanya!